通信行业周报

2026年5月25日 通信行业周报（5月18日-5月25日） 通信行业市场回顾 2026年5月18日至5月22日，通信（中信）板块上涨了0.14%，而沪深300指数下跌了0.3%，通信板块跑赢沪深300指数0.44个百分点。期间，通信业区间涨幅位列中信一级行业第4位，在30个中信一级行业中表现靠前。2026年全年，通信行业累计上涨48.36%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。截至5月22日，中信通信行业PETTM为33.37倍，处于43.53%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共118家，期间42家公司收涨，76家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名分别为信维通信、华工科技及线上线下，跌幅前3名则分别为波导股份、ST中嘉及元道通信。 周度关注：SpaceX IPO 美国当地时间2026年5月20日，埃隆・马斯克旗下的太空探索技术公司SpaceX正式向美国证券交易委员会(SEC)提交S-1招股说明书，启动首次公开募股(IPO)进程，计划募资750亿至800亿美元。若按此定价成功发行，或将成为人类历史上规模最大的首次公开募股。 公司2023至2025年营收复合增长率达34%，但盈利波动剧烈，仅2024年短暂盈利，2025年及2026年Q1亏损大幅扩大，历史累计亏损已高达370亿美元。业务板块分化明显：星链全球订阅用户突破1030万，覆盖164个国家和地区，但面临ARPU从99美元下滑至66美元及竞品加速部署压力；火箭发射业务占据全球商业发射市场80%以上份额，猎鹰9号实现超200次回收复用，但星舰研发累计投入超150亿美元且进度多次推迟；xAI亏损较为严重，发展隐患重重。按2025年营收计算的市销率至超过互联网泡沫时期平均水平。 对中国市场而言，SpaceX IPO不仅是投资主题，更是产业对标。在SpaceX示范效应下，国内商业航天产业链有望加速发展，可回收火箭、卫星互联网、激光通信、太空光伏等核心环节值得持续跟踪。SpaceX的上市标志着商业航天从技术验证迈向规模化商业应用的关键转折，同时带来了风险和机遇。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................94.终端.............................................................................................................................................................................10 四、投资建议..............................................................................................................................................................................14 五、风险提示..............................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（5月18日-5月22日）..................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（5月18日-5月22日）..................................................................................4图表3：通信行业估值水平略有下降.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2026年5月18日至5月22日，通信（中信）板块上涨了0.14%，而沪深300指数下跌了0.3%，通信板块跑赢沪深300指数0.44个百分点。期间，通信业区间涨幅位列中信一级行业第4位，在30个中信一级行业中表现靠前。2026年全年，通信行业累计上涨48.36%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共118家，期间42家公司收涨，76家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前3名分别为信维通信、华工科技及线上线下，跌幅前3名则分别为波导股份、ST中嘉及元道通信。 上周通信行业震荡上涨，但估值水平略有下降。截至5月22日，中信通信行业PETTM为33.37倍，处于43.53%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 丁薛祥：算力是国家综合国力的重要体现 据新华社，近日，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥先后在北京、河北、内蒙古调研算力网建设。他强调，要深入贯彻落实习近平总书记重要指示精神，按照“十五五”规划纲要部署，加强顶层设计和科学谋划，推进全国一体化算力网建设和集约高效利用，赋能经济社会高质量发展。 在北京人工智能公共算力中心和内蒙古多云算力资源监测与调度平台，丁薛祥听取算力设施规划汇报，详细了解算力资源调度等情况。他表示，算力是国家综合国力的重要体现，要统筹布局、有序建设，注重供需适配、算电协同，加快形成全国一张网。加强算力监测调度，提升算力接入和精准匹配能力，把分散的资源整合利用起来，有效满足多元化算力需求。当前各种传统和新型风险交织叠加，要强化底线思维，进一步提高设施、模型、数据、网络安全防护能力，增强算力系统整体韧性。 丁薛祥前往中国联通华北（廊坊）数据中心、中国移动呼和浩特智算中心和合肥智算呼和浩特基地，调研企业参与算力网建设使用情况。他指出，我国数据资源丰富、应用场景广阔，要用好这些优势，协调推进算力设施建设、模型算法发展和 数据资源供给，筑牢数智化发展底座。坚持自立自强，营造良好创新生态，加强产学研用协同攻关，加快破解关键技术难题，制定完善标准规范，推动国产软硬件尽快从“可用”迈向“好用”，牢牢掌握发展主动权。坚持面向市场需求，突出应用导向，创新服务模式，促进算力提质增效、普惠易用。 内蒙古风光资源丰沛，绿色电力占比高。丁薛祥来到内蒙古电力集团和中金数据乌兰察布零碳算力基地，调研算电协同、低碳算力发展等情况。他强调，算力用电需求快速增长对能源供给提出了更高要求，要统筹能源资源配置与算力设施建设，做到以电强算、以算促电。支持利用“源网荷储”等新型电力系统模式，探索推进绿电直连，积极推广节能技术，加强智慧能源管理，厚植一体化算力网发展的绿色底色。今年以来国际能源市场出现较大波动，要扎实做好国内能源保供稳价工作，满足生产生活用能需求，确保经济社会平稳运行。（C114） 国家统计局：4月光缆产量同比下降15.5% 5月21日消息国家统计局数据显示，2026年4月光缆产量同比下降15.5%；截至4月底，全年光缆产量累计下降7.3%。 业内人士认为，产量下滑并非需求萎缩，而是需求结构正发生根本性变化。AI数据中心、无人机光纤等新兴场景成为核心驱动力，传统电信需求比重持续下降。可以说，在需求端，光纤光缆需求正从通用型向高端特种光纤转移。 CRU数据显示，2026年第一季度中国光缆消费量同比持平，电信领域疲软的需求被数据中心的强劲需求所抵消。中信建投证券也发布研报指出，国内光纤光缆市场方面，运营商的采购占比已较过去大幅降低。 当前，AI算力基础设施建设持续加速，亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文等北美五大云计算巨头2026年的资本开支约为8000亿美元，几乎是2025年的两倍，是2024年的三倍，到2027年更有望超过1.1万亿美元。另外，在国内，阿里、腾讯、字节都对外宣布将进一步增加AI资本开支。光纤光缆行业也将持续受益。（C114） 我国牵头完成首个ITU-R 6G卫星技术趋势报告 2026年4月29日至5月5日，国际电信联盟无线电通信部门（ITU-R）第四研究组（SG4）下设4B工作组（WP4B）第58次全会在瑞士日内瓦召开。我国牵头的《6G卫星部分的发展和技术趋势》报告经WP4B会议审议并提交5月15日召开的SG4会议通过。 报告聚焦6G卫星无线电接口技术研究，内容涉及6G卫星发展趋势、网络技术、终端发展、隐私与安全等方面。报告由中国信息通信研究院牵头，在WP4B国内对口组组长单位上海垣信卫星科技有限公司的组织协调下，联合中信科移动通信技术股份有限公司（以下简称“中信科移动”）、中国电信集团卫星通信有限公司、 上海微小卫星工程中心、中兴通讯股份有限公司等单位共同完成。 自2020年起，中国信息通信研究院等单位在WP4B积极开展5G/6G卫星无线电接口技术标准化工作，推动我国星地融合技术走向国际化。2023年6月，在WP4B第53次会议上，我国代表团推动《6G卫星部分的发展和技术趋势》立项，中国信息通信研究院和中信科移动相关专家担任编辑人。本次会议通过的这份报告，是我国无线电科技工作者对国际标准化研究的重要贡献，为未来6G卫星技术标准发展奠定了基础。（工信部） 2.企业龙头