通信行业周报：“AI+卫星”的共振

周投资观点

• 核心观点：“AI+卫星”共振，看好“光、液冷、国产算力”三大AI核心主线，重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G板块。
• 关键事件：
  • 亚马逊AWS Re:Invent 2025发布AI新品，包括Trainium3/4芯片和Nova 2大模型，展现强劲AI布局。
  • 美满电子收购Celestial AI，推动数据中心全光连接方案发展。
  • 朱雀三号火箭入轨成功，验证国产火箭回收技术，助力卫星互联网星座建设。
  • 摩尔线程上市，成为国产GPU第一股，加速AI算力国产化替代。

通信数据追踪

• 5G：
  • 10月底我国5G基站总数达475.8万站，同比增长11.7%；用户数达11.84亿户，同比增长18.99%；5G手机出货量占比86.3%，同比增长8.02%。
• 运营商：
  • 云计算：移动云上半年营收561亿元（+11.3%），天翼云573亿元（+3.8%），联通云529亿元（+5.3%）。
  • ARPU值：移动（48元，-3%）、电信（46元，-0.6%）、联通（44元，-0.7%）。

投资建议

• 光网络设备：推荐中际旭创、新易盛，受益光迅科技、长光华芯等。
• 计算设备：推荐中兴通讯，受益寒武纪、海光信息等。
• AIDC机房建设：推荐英维克（液冷龙头）、光环新网，受益申菱环境、万国数据等。
• 算力租赁：受益有方科技、云赛智联等。
• AI应用：推荐广和通，受益移远通信、亿联网络等。
• 卫星互联网&6G：受益海格通信、硕贝德等。

风险提示

• 5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。