通信行业周报：“AI+卫星”的共振

通信 2025年12月07日 ——行业周报 蒋颖（分析师）jiangying@kysec.cn证书编号：S0790523120003 雷星宇（联系人）leixingyu@kysec.cn证书编号：S0790124040002 陈光毅（联系人）chenguangyi@kysec.cn证书编号：S0790124020006 投资评级：看好（维持）行业走势图 亚马逊云计算盛会发布多款AI产品，美满电子收购Celestial AI 12月1日，亚马逊网络服务（AWS）主办的年度云计算盛会“AWS Re：Invent 2025”开幕。自研AI芯片方面，Trainium3配套系统UltraServers单系统可聚合算力362 PFLOP（FP8），能效较前代提高40%，性能功耗比提升4倍，Trainium4芯片FP4计算性能6倍、FP8性能3倍。自研模型方面，第二代自研大模型Nova 2首发4款模型。12月2日，美满电子（Marvell）宣布收购Celestial AI，CelestialAI的Photonic Fabric技术平台可在大型AI集群内使用光学网络实现机架内部和跨机架扩展，有望推动光通信产业升级。 数据来源：聚源 相关研究报告 《字节发布豆包手机助手，重视端侧AI投 资 机 遇—行 业 点 评 报 告 》-2025.12.1 朱雀三号入轨成功，国产航天迈出火箭回收第一步 12月3日，朱雀三号遥一运载火箭按程序完成飞行任务，火箭二级进入预定轨道。朱雀三号由蓝箭航天自主研制，是我国首款冲击“入轨+回收”双目标的民营火箭。本次任务虽未实现预定火箭一级回收目标，但验证了一系列发射方案的正确性并取得5项技术突破。我们认为，朱雀三号是研发常态化提供发射服务的可重复使用大火箭的重要尝试。 《谷歌和阿里火出圈，全球AI持续共振—行业周报》-2025.11.30 《阿里云营收增速再创新高，阿里资本开支维持高增长，重视国产算力投资机会—行业点评报告》-2025.11.25 国产通用GPU第一股摩尔线程上市，国产算力注入新动能 12月5日，摩尔线程在上交所科创板挂牌上市，成为“国产GPU第一股”，首日收盘总市值达2823亿。本次发行募集资金，将重点投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片的研发，有望巩固并扩大公司在AI算力与图形计算领域的技术领先优势，加速AI算力国产化替代进程。随着沐曦股份、壁仞科技等国产算力芯片厂商推进上市，我们认为国产算力产业链将迎来新的投资机会。 坚定看好“光、液冷、国产算力”三条核心主线，重视卫星、端侧AI 推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、欧陆通、华工科技、中兴通讯、盛科通信、天孚通信、光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、紫光股份、广和通、中天科技、亨通光电等；受益标的：寒武纪、海光信息、N摩尔-U、浪潮信息、长光华芯、仕佳光子、永鼎股份、杰普特、致尚科技、腾景科技、光库科技、炬光科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、超捷股份等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。 目录 1、周投资观点：亚马逊重磅发布AI产品，国产算力发展提速，火箭回收迈出第一步，通信行业持续高景气度............31.1、亚马逊自研AI芯片与大模型表现出众，亮相AWS云计算盛会..............................................................................31.2、美满电子收购Celestial AI，明确光连接技术路线.......................................................................................................31.3、朱雀三号入轨成功，国产航天迈出火箭回收第一步...................................................................................................31.4、国产通用GPU第一股摩尔线程上市，国产算力注入新动能.....................................................................................41.5、投资建议..........................................................................................................................................................................41.6、市场回顾..........................................................................................................................................................................52、通信数据追踪.............................................................................................................................................................................62.1、5G：2025年10月底，我国5G基站总数达475.8万站..............................................................................................62.1.1、5G基建：5G基站建设情况................................................................................................................................62.1.2、5G基建：三大运营商5G用户数.......................................................................................................................62.1.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量...............................................................................................................72.2、运营商：创新业务发展强劲..........................................................................................................................................82.2.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况....................................................................................................82.2.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值.......................................................................................93、风险提示...................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：5G基站持续建设，占比超三成（万站）...........................................................................................................................6图2：2025年10月，三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达11.84亿户.....................................................................6图3：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户）..........................................................................................................7图4：2025年9月，5G手机出货量同比有所增长（万部）......................................................................................................7图5：2025年上半年移动云营收持续增长（亿元）....................................................................................................................8图6：2025年上半年天翼云营收持续增长（亿元）....................................................................................................................8图7：2025年前三季度联通云营收稳健增长（亿元）................................................................................................................9图8：2025年上半年中国移动ARPU值保持稳定（元/户/月）.................................................................................................9图9：2025年上半年中国电信ARPU值保持稳定（元/户/月）.................................................................................................9图10：2023年中国联通ARPU值略有减少（元/户/月）.........................................................................................................10 1、周投资观点：“AI+卫星”的共振 1.1、亚马逊自研AI芯片与大模型表现出众，亮相AWS云计算盛会 12月1日，亚马逊网络服务（AWS）主办的年度云计算盛会“