通信行业周报：GTC、OFC小结：光的新起点

GTC、OFC小结：光的新起点 2026年3月中旬，AI算力与光通信两大顶级盛会——GTC 2026与OFC2026相继落幕，两场大会共同勾勒出光通信产业的新坐标与新起点，厘清了市场对光通信的认知误区，实现了预期的纠偏。 增持（维持） 【需求无忧：Scale up与Scale out双轮驱动】 本届GTC与OFC大会从Scale-out与Scale-up两个维度，共同验证了光通信产业2030年前的强劲需求。英伟达预期blackwell及后续芯片采购额在2027年前后可达到一万亿美金，目前前五大云服务商贡献60%的采购额。这一指引体现了英伟达对AI算力需求持续性的高度确信，推理和AI agentic的需求驱动集群对于互联的重要性大幅提升。 在Scale-out维度，OFC大会上Lumentum披露到2027年底产能基本售罄、2026财年底EML产能年增超50%、2030年AI数据中心对磷化铟需求年复合增长率达85%，直观印证了跨机柜互联对高速光模块的刚性需求。 作者 分析师宋嘉吉执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 在Scale-up维度，GTC大会上黄仁勋“光铜并举”的定调修正了市场此前对“光进铜退”的误判，但随着带宽迈向1.6T乃至3.2T，铜互连的有效传输距离快速收缩，光互联正从“跨机架”向“机架内”渗透。英伟达首款CPO Spectrum-X交换机的量产，标志着光技术开始从机柜间向机柜内部延伸，2028年Feynman平台更将成为光技术在Scale-up场景大规模落地的重要节点。 分析师黄瀚执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 分析师石瑜捷执业证书编号：S0680523070001邮箱：shiyujie@gszq.com 【多技术共存：从“路线之争”到“多轨并行”】 相关研究 本次GTC与OFC传递出的另一个核心信号是，技术路径并非互相取代，而是根据应用场景形成多技术共存的格局。 1、《通信：并网审批门槛提高，“矿场转型AIDC”进入"突围赛”》2026-03-202、《通信：液冷系列3: TIM材料革新的探讨》2026-03-193、《通信：光纤光缆：AI驱动下的新周期》2026-03-15 “光铜并举”已成产业共识。黄仁勋在GTC上强调“铜仍然重要，光学会用于不同维度的扩展”，这意味着英伟达明确将采用铜缆Scale-up、光学Scale-up双轨并行的方案。 光互连技术路线从单一走向多元，不同封装形态正在各自的应用场景中找到生态位，LPO/CPO/NPO/XPO等多封装技术并存发展。 ➢CPO（共封装光学）由主要芯片厂商主导，从核心交换机开始渗透，在互联技术中带宽密度最高、功耗最低。 ➢NPO（近封装光学）作为可维护性与高性能的平衡点，供应链成熟度高可维护性好，受到CSP厂商青睐。➢XPO（超密度可插拔光学）由Arista发起组建的XPO MSA标准组织定义，弥补了可插拔光模块在连接密度和功耗方面的短板，同时保留了易维护、可扩展的传统优势，印证了可插拔形态的长生命周期。 【头部强者恒强格局再确认】 光模块头部企业的优势持续扩大，从单一光模块供应商向系统级解决方案延伸，在XPO、NPO、OCS三大技术路线上实现全面卡位，强者恒强的行业趋势不断加强。 ➢新易盛在本届OFC上首次集中展示了OCS、XPO、NPO三大产品线，覆盖从光模块到光交换系统的全栈能力。新易盛首次展出其自主研发的基于MEMS（微机电系统）方案的OCS交换机NX200/NX300系列；同时推出了12.8T XPO可插拔光模块和6.4T NPO模块。➢中际旭创通过其海外品牌TeraHop亮相OFC 2026，展示了从12.8T XPO到OCS的全系列产品。作为XPO MSA（多源协议）创始成员，TeraHop展示了其12.8T XPO光模块、6.4T NPO方案，以及基于MEMS的OCS交换机（300×300端口）。 本届GTC大会与OFC大会共同指向三个核心判断：需求端，2030年前景气无忧，scale up与scale out双轮驱动；技术端，光铜并进，CPO、NPO、XPO多技术路线长期共存；产业端，头部企业强者恒强的格局正在加速形成。龙头公司核心竞争力强劲，技术路线布局全面，供应链掌握能力强，是csp和芯片客户的核心选择，依旧将持续高度受益全球AI增长。 我们继续看好光+液冷+太空算力，这三个方向按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升。继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。 IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 内容目录 1.投资策略：GTC、OFC小结：光的新起点........................................................................................................42.行情回顾：通信板块下跌，光通信表现相对最优.............................................................................................53.GTC、OFC小结：光的新起点.........................................................................................................................64.Meta豪掷270亿美元购买Nebius AI算力，与OpenAI、谷歌展开军备竞赛...................................................85.英伟达更新2026~2028路线图，下代CPU Rosa首度公布..............................................................................96.英伟达发布Groq 3 LPX机架系统：集成256颗LP30芯片，片上SRAM合计128GB.....................................107.OpenAI最强AI小模型：GPT-5.4 mini与nano登场，低延迟、性能逼近满血版...........................................118.黄仁勋：AI芯片收入2027年将突破1万亿美元...........................................................................................129.小米深夜上线三大自研MiMo-V2系列模型：旗舰Pro/全模态基座Omni/语音合成TTS..................................1310.雷军：小米积极拥抱AI时代，未来三年在AI领域投入600亿元................................................................1411.阿里吴泳铭：五年内，云和AI商业化年收入突破1000亿美元...................................................................15风险提示.........................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：通信板块下跌，细分板块中光通信表现相对最优.................................................................................5图表2：本周新易盛领涨通信行业....................................................................................................................5 1.投资策略：GTC、OFC小结：光的新起点 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。 铜链接：沃尔核材、精达股份。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 本周观点变化： 本周海外算力板块走势分化。光通信板块本周走强，OFC大会释放强烈需求信号，光通信龙头Lumentum、Ciena、Coherent本周分别累计上涨13.5%、9.3%、4.5%。芯片厂和云厂商本周普遍收跌，反应市场对芯片和云计算巨头的短期担忧有所升温，英伟达本周累计下跌4.2%，博通本周累计下跌3.6%。国内光模块龙头股价走势强势，新易盛、中际旭创本周分别累计上涨21.1%、12.9%。 我们继续看好光+液冷+太空算力，这三个方向按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升。继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 2.行情回顾：通信板块下跌，光通信表现相对最优 2026年03月16日-2026年03月22日上证综指收于3957.05点。各行情指标从强到弱依次为：创业板综>沪深300>上证综指>万得全A>万得全A（除金融，石油石化）>中小板综。通信板块下跌，表现强于上证综指。 从细分行业指数看，光通信、云计算分别上涨5.2%、0.3%；区块链、运营商、量子通信、通信设备、移动互联、物联网、卫星通信导航分别下跌1.8%、2.1%、2.4%、4.2%、6.1%、6.1%、6.6%。 本周受益于CPO概念，新易盛上涨21%，领涨板块；受益于光伏设备概念，琏升科技上涨20%；受益于虚拟电厂概念，东方国信上涨19%；受益于芯片概念，盈方微上涨12%；受益于绿色电力概念，美利云上涨12%。 3.GTC、OFC小结：光的新起点 2026年3月中旬