通信行业周报2025年第45周：北美光通信企业当季业绩表现亮眼，英伟达、谷歌推进太空算力部署

优于大市 北美光通信企业当季业绩表现亮眼，英伟达、谷歌推进太空算力部署 核心观点 行业研究·行业周报 通信 行业要闻追踪：北美光模块光芯片公司业绩指引强劲，全球算力景气度延续（1）FabrinetFY2026Q1业绩环比增长8%，DCI业务需求强劲。FabrinetFY2026第一季度营收达到9.781亿美元，同比增长22%，环比增长8%，这主要得益于数据中心互联（DCI）产品的推动。DCI收入为1.38亿美元，同比增长92%，环比增长29%，DCI收入已达公司总收入的14%。（2）CoherentFY2026Q2营收指引15.6-17.0亿美元，DCIZR/OCS/1.6TVCSEL方案等技术驱动。FY2026Q1营收15.81亿美元，同比+17%，其中数据中心和通信业务10.9亿美元。（3）LumentumFY2026Q2营收指引6.3-6.7亿美元，OCS/CPO/相干光模块激光器等技术布局。FY2026Q1业绩5.338亿美元。光模块需求强劲，eml激光器供应紧张，从缺口10%扩大至20-30%，公司积极扩产激光器芯片，预计提升40%产能。（4）台企AI服务器ODM厂商月度营收表现较好，奇宏（AVC）2025年10月营收新高，环比增长13.43%。（5）11月7日，Meta公告将于2028年前在美国投资6000亿美元，用于建造人工智能数据中心等基建和人才招募等。 优于大市·维持 证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003S0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，进一步推动国产算力快速发展。11月6日，2025世界互联网大会期间，中科曙光发布单机柜级640卡超节点scaleX640。scaleX640超节点采用“一拖二”高密架构设计，实现了单机柜640卡超高速总线互连，相比业界同类产品，综合算力性能倍增，单机柜算力密度提升20倍；可实现MoE万亿参数大模型训练推理场景30%-40%的性能提升，可保障10万卡级超大规模集群扩展部署。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《通信行业2025年11月投资策略暨25Q3财报总结-北美持续加大AI投入，算力基础设施高景气度延续》——2025-11-02《通信行业周报2025年第43周-全球算力高景气度延续，我国民营火箭亟待突破》——2025-10-26《通信行业周报2025年第42周-OCP峰会推动AI技术发展，国内卫星互联网组网加速》——2025-10-18《通信行业2025年10月投资策略-AI高景气度延续，算力基础设施持续受益》——2025-10-08《数据中心互联技术专题五：液冷—智算中心散热核心技术》——2025-09-29 英伟达将“StarCloud-1”送入太空，谷歌启动“逐日计划”。（1）英伟达将AI服务器卫星“StarCloud-1”送入太空，实现第一个数据中心级AI计算单元在轨运行。Starcloud-2任务配备英伟达Blackwell和H100处理器，预计提供7千瓦的计算能力，预计将为卫星运营商和美国国防部等客户提供服务。（2）谷歌宣布启动其“逐日计划”，推动太空AI基础设施。利用太空的无限阳光和真空环境，解决数据中心面临的能源、冷却和碳排放瓶颈。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.92%，沪深300指数上涨0.82%，相对收益0.09%，在申万一级行业中排名第13名。分领域看，光器件/光芯片、运营商和卫星互联网表现相对靠前。 投资建议：11月英伟达发布三季报，全球计算大会、国际数据中心及云计算展等举办，建议持续关注AI算力基础设施发展： （1）全球AI投入CSP军备竞赛加速，算力基础持续受益。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等），端侧（广和通等）。 （2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。 2025年第46周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克、广和通。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 内容目录 （1）北美光模块光芯片公司业绩指引强劲，算力景气度延续................................4（2）国内互联网大会举办，中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640..........5（3）英伟达将“StarCloud-1”送入太空，谷歌启动“逐日计划”...........................6（5）台企ODM厂商月度营收表现较好.....................................................8下周预览.............................................................................10 （1）板块市场表现回顾................................................................11（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................12（3）各细分领域公司盈利预测及估值....................................................12 持续关注AI算力基础设施发展：................................................14 风险提示.....................................................................14 图表目录 图1：Fabrinet分业务业绩趋势..............................................................4图2：Fabrinet分业务季度业绩情况..........................................................4图3：Coherent分业务业绩情况..............................................................5图4：CoherentFY2026Q2业绩指引...........................................................5图5：Lumentum分业务业绩趋势.............................................................5图6：LumentumFY2026Q2业绩指引..........................................................5图7：中科曙光scaleX640...................................................................6图8：中科曙光scaleX640展台..............................................................6图9：Starcloud卫星图.....................................................................7图10：Starcloud-1卫星上的一块太阳能电池板................................................7图11：5家台湾服务器ODM厂商月度总营收数据追踪............................................8图12：英业达月度营收数据追踪.............................................................8图13：鸿海月度营收数据追踪...............................................................9图14：广达月度营收数据追踪...............................................................9图15：纬创月度营收数据追踪...............................................................9图16：纬颖月度营收数据追踪...............................................................9图17：奇宏月度营收数据追踪...............................................................9图18：11月我国火箭发射排期..............................................................11图19：本周通信行业指数走势（%）.........................................................11图20：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................11图21：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................12图22：细分公司本周涨跌幅（%）...........................................................12 表1：北美科技公司11月业绩披露..........................................................10表2：通信行业上市公司盈利预测及估值（截止2025年11月08日总市值超过200亿元通信上市公司）12 产业要闻追踪 （1）北美光模块光芯片公司业绩指引强劲，算力景气度延续 FabrinetFY2026Q1业绩环比增长8%，DCI业务需求强劲 2025年11月3日，Fabrinet发布FY2026第一季度业绩。FY2026第一季度营收达到9.781亿美元，同比增长22%，环比增长8%，FY2026Q2营收指引6.3-6.7亿。 在光通信领域，电信收入同比增长59%，环比增长15%，这主要得益于数据中心互联（DCI）产品的推动。在电信业务内部，DCI收入为1.38亿美元，同比增长92%，环比增长29%，DCI收入已达公司总收入的14%。 在非光通信领域，公司引入了高性能计算（HPC）,完成认证并启动了首个HPC项目的上量生产，营收达1500万美元。Grady相信，该项目将在未来几个季度显著扩大规模，成为公司整体增长的重要驱动力。汽车收入环比略有下降，工业激光器收入则环比持平。 资料来源：Fabrinet官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：Fabrinet官网，国信证券经济研究所整理 CoherentFY2026Q2业绩指引强劲，DCIZR/OCS/1.6TVCSEL方案等技术驱动 2025年11月5日，Coherent公布其20