通信行业周报2025年第29周：光模块企业中报业绩预告亮眼，英伟达AI芯片重返中国市场

核心观点

• 光模块企业中报业绩预告亮眼：中际旭创、新易盛等光模块企业2025年H1业绩预告高增长，主要受益于高速率光模块需求提升、硅光渗透加速以及产品良率提升。
• 英伟达AI芯片重返中国市场：英伟达H20等AI芯片拟重返中国市场，算力短缺在一定程度有望缓解。台积电连续六个季度业绩增长，主要得益于AI芯片的强劲需求。
• OpenAI发布ChatGPTAgent：OpenAI发布通用型AI代理产品ChatGPTAgent，在多项基准测试中达领先水平，标志着端到端通用Agent的雏形已现。

关键数据

• 中际旭创2025H1净利润：36亿-44亿元，同比增长52.64%-86.57%。
• 新易盛2025H1净利润：37亿–42亿元，同比增长327.68%-385.47%。
• 台积电2025Q2营收：9338亿新台币，同比+38.6%；净利润：3983亿新台币，同比增长61%。

研究结论

• AI算力基础设施高景气度延续：算力基建产业链的强劲发展态势，光模块、高速连接器、交换机、液冷等细分领域的相关受益标的业绩高速增长。
• 关注AI算力基础设施各环节：推荐关注光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等）、铜连接产业相关标的、国产算力（华工科技、光迅科技、锐捷网络、中兴通讯、英维克等）、端侧模组（广和通等）。
• 长期配置三大运营商：三大运营商经营稳健，电信业务收入同比增长1.4%，分红比例持续提升，高股息价值仍在。
• 重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、中际旭创、华工科技。