航运及碳排放日报

2026 年 5 月 26 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 现货运价维持强势叠加美伊停火谈判进展曲折，市场对于未来现货运价走势分歧仍存，EC盘面维持回调震荡走势，MSK今日盘后放出WK24周上海-鹿特丹报价3900美金/HC，其他多在3800左右，环比略涨100-200美金，关注后续市场的订舱情况：从盘面表现来看，5月26日，EC2606收盘报2948.5点，较上一日收盘价-0.25%。周一盘后发布的EC2605第三期交割结算价，SCFIS欧线报1863.74点，环比+9.03%，至此EC2605最终交割结算价为1755.3点。5/22日，SCFI欧线报1905美金/TEU，现货报价继续上行。地缘方面，美伊谈判取得进展，美国在浓缩铀问题的表态有所松动，双方商讨计划在达成协议30天内伊朗清除水雷，并停火协议延长60天在此停火期内就核问题进行谈判。但霍尔木兹海峡通行可能分阶段进行，且仍收取航行服务费，需关注具体的海峡开启节奏。 【逻辑分析】 现货方面，05合约交割结算价三期均价报1755.35点，低于市场预期，主因低价船延误及甩柜导致。目前现货仍处在上涨通道，双子星方面，MSK放出WK24周上海-鹿特丹报价3900美金/HC，其他多在3800，环比略涨100-200美金，HPL放出6月宣涨函4300；OA5月下半月报价3000-3200，OOCL6月初线上放4700，CMA6月线下4500，EMC6月初4460，COSCO6月第一周4300-4400；PA联盟5月下半月报2500-3000，其中YML报出月底5/30-5/31日船期2850，ONE6月上半月4000；MSC6月上半月SPOT3720涨幅1000，fak4000附近。从运力看，2026/5/25日，上海-北欧5港5/6/7月周均运力分布为25.09/24.95/26.46万TEU。本周排期整体较上期变化不大，其中6月周均运力出现小幅下降，环比下降4.2%，主因CMA的FAL6航线中一艘2万TEU左右的船舶跳港上海。另外FAL7航线延误较为严重以及MSC在6月和7月船舶更换的现象较为频繁，整体来看，6月运力相较5月未出现明显增加，预计现货运价仍维持上涨趋势。后续重点关注近期船司6月现货上涨速率及美伊谈判情况。 【交易策略】 1.单边：目前现货仍维持涨势，06逐渐走交割逻辑估值底部存在支撑，其他远月合约受地缘影响较大可能继续承压建议谨慎操作。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据5月26日讯，据阿拉伯电视台（Al Arabiya）报道称，美伊草案协议达成，草案协议允许免费开放霍尔木兹海峡，并清除水雷；需在30天内恢复霍尔木兹海峡的通航。协议规定美国承诺放松对伊朗港口的封锁；协议允许伊朗出售和出口石油；协议将为伊朗石油出口提供特定的制裁豁免，将分阶段考虑放松对伊朗石油的制裁措施，具体情况取决于伊朗对其承诺的落实。协议规定继续进行核谈判，以达成长期共识。 2.金十数据：5月26日，美国总统特朗普：伊朗的浓缩铀（核尘埃）将立即移交给美国，带回国内销毁，或者更好的是，与伊朗协同合作，在原地销毁，或者在其他可接受的地点进行销毁，原子能委员会或其等效机构将见证这一过程和事件。 3.金十数据5月26日讯，据福克斯新闻援引美国中央司令部发言人蒂姆·霍金斯上尉的话报道，美国军队当地时间周一在伊朗南部进行自卫性打击，打击目标包括导弹发射场和试图布设水雷的伊朗船只。美国中央司令部在持续停火期间保持克制的同时，继续捍卫美军部队。(来自金十数据App) 4.伊朗称对通过霍尔木兹海峡船只收“航行服务费”。 5.卡塔尔媒体：霍尔木兹海峡将分阶段开放。 6.金十数据5月26日讯，据《日经新闻》周一援引一位中东外交消息人士的话报道，美国和伊朗正在商讨一项计划，即在两国达成结束敌对状态的协议约30天后，开放霍尔木兹海峡。一旦达成协议，伊朗将在30天的期限内清除该海峡的水雷。此后，所有国家的船只将能够自由、安全地航行，而伊朗也将停止收取过路费。报道还称，4月初达成的停火协议将延长60天。在此两个月的停火期内，双方计划就伊朗核计划进行谈判。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年5月22日，BDI指数报2991点，环比+0.91%；BCI指数报4954点，环比+2.48%，BPI指数2223点，环比-2.33%；BSI指数报1567点，环比-0.25%。 干散货现货运价：2026年5月22日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价36.24美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价15.63美金/吨；2026年5月22日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价19914美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价20892美金/天。 【逻辑分析】 近期干散货市场整体略有降温，市场开始逐步进入高位盘整的阶段。大船租金延续高位震荡但中小船市场受到区域贸易货流稳定，包括钢材、水泥熟料等区域性货盘持续吸收中小船运力等因素，现货租金依旧维持高位，仍需关注市场货盘的放量情况以及市场即期运力的吸收情况，预计短期散货市场维持高位震荡。但未来中枢依旧受油价影响较大，所以仍需关注地缘进展以及大船运力是否被持续锁定从而收紧供应端 并支撑租金维持高位。需求端，铁矿方面，考虑国内铁矿供给端出现了品味下降、采矿疲软等结构性问题，尽管当前下游需求（钢铁产量、房地产和工业）走弱，未来需求依然强劲有望支撑大船租金费率，而几内亚的铝土矿发运自今年以来一直维持高位，但仍需关注几内亚政府对于限制铝土矿的策略执行情况；粮食方面，上半年整体发运表现良好，今年南美粮食整体发运情况良好，且随着阿根廷20205/26年度玉米产量预测从此前的6200万吨大幅上调至6700万吨，大幅超出市场预期，后续随着新季玉米集中出货（3-8月为全球主供窗口期），粮食货盘依旧充足；煤炭方面，印尼总统普拉博沃于2026年5月20日宣布，自6月1日起将分阶段实施大宗商品出口集中管理政策，要求棕榈油、煤炭、铁合金等商品必须通过政府指定的国有企业进行出口，若后续行政效率下降，审批变慢、出口节奏或被扰乱，中小船市场租金难以得到稳定货盘支撑将出现下行态势，关注后续印尼政策的实施情况。周转端，关注6月巴拿马运河船闸维护以及未来可能带来的拥堵问题。中长期看，下半年干散货船预计交付量显著高于上半年，供给较为充裕的背景下，租金波动弹性或将弱于上半年，但仍需关注未来西芒杜铁矿投产发运的速率以及中东地缘局势的进展。 二、行业资讯 1.洲际船务：霍尔木兹石油危机推动航运业加速转向替代燃料：中东地缘冲突及霍尔木兹海峡封锁事件严重冲击了石油供应，推动船用轻柴油（MGO）等船舶燃料价格急剧攀升。在此背景下，燃料策略的核心已不再局限于成本控制，更在于保障能源供应安全与对冲价格风险。与此同时，尽管国际海事组织（IMO）净零框架下全球碳定价机制的落地有所迟滞，导致监管推进放缓，但高昂的油价与加剧的市场不确定性正重塑替代燃料的相对经济性。 2.据伊朗媒体25日报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗方面对通过霍尔木兹海峡船只收取的是“航行服务费”，而不是“通行费”。 3.据央视新闻报道，当地时间5月24日，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人雷扎伊表示，霍尔木兹海峡的管理不会恢复到战前状态。他还表示，该海峡目前由伊朗控制，在战争状态结束后，伊朗可以为船舶通行提供便利。 4.美国福克斯新闻频道24日报道，一名美方官员透露，美伊框架协议“已完成95%”，双方在伊朗“核储备”和霍尔木兹海峡问题上达成共识，目前正就“措辞”展开磋 商。该官员否认协议将很快签署，预计特朗普可能给予谈判代表5至7天时间达成最终协议。他还警告，若谈判破裂，美国“可以恢复军事打击”。 5.据航运界网援引IfchorGalbraith数据分析，几内亚西芒杜铁矿产量快速增长，正有力支撑大型散货船运价上扬。经过近三十年开发，这座中资持有多数股权的全球最大铁矿已进入加速阶段。4月，宝赢西芒杜（BWCS）与力拓/Simfer合计出口量增至近180万吨，超过第一季度总和。AIS数据显示，目前周出口约60万吨，预计5月每周总产量将突破100万吨。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年5月26日，开盘价79.50元/吨，最高价80.20元/吨，最低价79.50元/吨，收盘价80.01元/吨，收盘价较前一日下跌0.10%。今日挂牌协议交易成交量268,840吨，成交额21,510,780.40元；大宗协议交易成交量450,000吨，成交额35,850,000.00元；今日无单向竞价。5月25日，CCER市场成交均价85.8元/吨，较上一交易日没有变化，成交量0.03万吨，成交额2.15万元。尽管全年成交量仍处低位，但新纳入的三大行业为传统淡季注入了活力。在碳达峰政策收紧与经济向好 的双重驱动下，配额需求获较强支撑。虽处淡季且电力配额未预分配致价格承压，但随着工业旺季及夏季用能高峰临近，需求边际改善对碳价底部有较强支撑。加之目前预分配配额量有限、企业惜售情绪可能升温，供需博弈下预计近期碳价将结束单边下行，转为区间震荡筑底走势。 欧盟碳市场：2026年5月25日，欧盟碳市场EUA因为基督教节日没有拍卖。期货市场，5月25日，ICE连续合约最终结算价75.75欧元/吨，较上一交易日结算价下跌0.2%，成交124手。政策端，欧盟近期政策仍延续供给总量基本不变，侧重能源转型环节工业困境，对碳市场有一定支撑。基本面看，美伊达成协议，欧洲能源价格可能下跌，叠加二季度欧洲工业弱复苏若延续，将带动配额需求回升。叠加欧盟关于ETS审查邻近，可能再次引发企业对于碳市场政策不稳定性的担忧，近期EUA可能转入区间震荡趋势。 【逻辑分析】 中国碳市场方面，当前国内碳市场受政策与经济基本面双重驱动。宏观层面，经济复苏带动生产及用能需求增长，配额刚需回升；政策端，“十五五”碳排放双控政策密集出台，节能降碳考核压实减排责任。同时，电力行业配额基准线持续收紧，叠加 2026 年结转政策有效出清隐性库存，市场供需格局正由松转紧。短期来看，受淡季流动性偏紧与交易结构分化影响，高价抑制了部分企业的采购意愿。加之电力行业配额预分配尚未落地，市场可流通量有限，企业多持观望态度，交投活跃度受限，上周CEA 价格因此出现连续下跌。中长期展望，在履约趋严、主体多元化及宏观改善的共同支撑下，预计 2026 年碳价中枢将高于 2025 年。后续需重点关注配额分配及新纳入行业结转等政策更新情况。 欧盟碳市场方面，在地缘不确定性推动下，上周 TTF 及 ARA 动力煤价格均小幅上涨，”气转煤“趋势再次加强。美伊当前达成新的延长停火协议，包括延长挺火期限及重新开放霍尔木兹海峡，但具体能源供应局势改变以后续卡塔尔天然气重启供应时间为准。政策端，一方面随着 7 月 EU ETS 审查临近，欧盟内部已开启相关讨论并继续推进清洁能源计划；另一方面，工业竞争力与成本问题再次被提出并引发关注，市场或再次因政策不确定性，导致观望情绪有所显现。基本面上，夏季高温天气叠加工业旺季，用能需求增加有望支撑配额刚需。综合来看，在当前生产端稳步复苏、夏季用 能高峰即将临近的背景下，欧盟碳排放配额（EUA）价格具备较强的基本面支撑。预计短期内，当前多重因素交织博弈下，预计短期碳价将维持震荡，后续应持续关注美伊战争动态及内部政策舆论走向。从中长期看，线性递减因子（LRF）的持续收紧仍是驱动碳价中枢系统性上移的核心逻辑。此外欧盟继续支持能源转型计划，有望向碳市场传递出积极的长期看涨信号。后期仍需要关注欧盟政策变化，及地缘冲突的影