永丰金证券研究部晨讯

2026/5/26 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •英美股市周一因假期休市｜交投重心轉向歐洲市場，法德股市受美伊達成協議預期及AI概念股帶動，主要股指升幅約2%，道指期貨在假期期間仍維持偏強•油價急挫｜紐約原油期貨跌至85.63美元•實質利率｜美債市場由『通脹預期』轉向由『實質利率』主導，背後是三股力量：高債務供給、較高中性利率，以及AI投資周期 股市及產品投資策略 •固定收益｜偏向中等存續期、投資級信用為主的組合，利用息票收息為主要回報來源，同時保留一定彈性以應對收益率曲線再度陡峭•股票與AI主題｜AI主題中應由「純故事」轉向「現金流＋生產力提升」導向的標的•AI主題的廣度正在擴大｜從基礎設施延伸至應用、電力及資源等板塊 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •憧憬美國與伊朗就結束衝突的談判取得突破，加上美債息持續回吐，道指周五破頂曾升544點，收市仍漲294點或0.58%創新高，標指揚0.37%，納指彈0.19%。中證監嚴懲非法跨境炒股，納斯特中國金龍指數滑落2.21%，富途ADR瀉27.5%，老虎ADR挫25.3%。輝達回吐1.9%，藥廠默克抽高5.6%。 •SpaceX新一代重型運載火箭「星艦」，周五晚間從位於美國得州南部的「星際基地」新型發射台發射升空，實施第12次試飛。SpaceX正準備進行IPO，「星艦」是行政總裁馬斯克向投資者推廣的核心項目。•伊朗外交部發言人巴加埃表示，當前無法斷言伊美協議已接近達成，雙方分歧依然嚴重。另外，伊朗武裝力量據報已準備新的應對方案，以回應美國的任何行動。美卿魯比奧稍早時稱，與伊朗之間由第三方斡旋的談判取得少許進展，但把脆弱停火轉化為持久和平協議的前景仍不明朗。•特朗普出席聯儲局主席沃什的就職宣誓儀式，表示預計沃什將是一位偉大的聯儲局主席，希望他獨立行事。沃什稱有信心壓低美國的通脹率，能為美國帶來無與倫比的繁榮。•聯儲局理事沃勒稱，局方應從政策聲明中刪除「寬鬆傾向」措辭，從而為未來可能加息鋪路。沃勒此前一直主張減息，對貨幣政策制定有一定的影響力。另外，沃什宣誓就任聯儲局主席後，債市交易員堅信，他將不得不迅速採取行動以遏制通脹，債市目前已完全消化聯儲局今年加息底的預期。•美國商務部周四公布，特朗普政府將向9家量子運算公司提供共20億美元政府資助，作為交換，華府將取得這些公司少數、非控制性股權，其中，IBM獨佔10億美元政府資助。•墨西哥4月出口額按年增32.6%，至720.4億美元，創紀錄新高，主要得益於非石油出口額顯著上升33.5%。今年首4個月，當地超過83%的非石油出口產品銷往美國。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •美國與伊朗的和平協議露曙光，兩國據報在巴基斯坦斡旋下已達成協議的最終草案，中東緊張局勢有望降溫。恒指高開255點，報25641點，隨後升幅一度收窄至96點，低見25483點，其後好友再度發動攻勢，奮力上攀，半日升309點，午後升穿早市高位，最多升345點，高見25732點，惟尾段升勢略為放緩，恒指上週五全日收報25606點，升219點或0.86%。國指升75點或0.89%，報8550點；全周累跌140點或1.61%。科指跑贏，升100點或2.11%，報4869點；全周累跌71點或1.45%。大市全日成交2812.98億元，北水淨流出64.94億元。90隻藍籌股中，52隻上升。 •恒生指數公司宣布季度檢討結果，恒指成份股加入極兔速遞(01519)、中國鋁業(02600)及百濟神州(06160)。成份股數目將由90隻增加至93隻。國企指數成份股加入翰森製藥(03692)、康方生物(09926)，剔出舜宇光學科技(02382)及海爾智家(06690)。成份股數目維持50隻。恒生科技指數加入稀宇科技(MiniMax)(00100)及智譜(02513)，剔出金蝶國際(00268)及金山軟件(03888)。成份股數目維持30隻。恒生綜合指數成份股加入稀宇科技(MiniMax)、智譜、鳴鳴很忙(01768)、精鋒醫療(02675)、海致科技集團(02706)、壁仞科技(06082)、天數智芯(09903)。成份股數目由531隻增加至538隻。 •中國證監會上周五(22日)宣布，將在兩年內「全面取締」非法跨境炒股，並對富途、老虎等互聯網券商作出處罰。中信証券在報告中測算，中國對非法跨境證券的最新整治行動預計影響的資產規模在2000億至2500億元左右。這一口徑並非港股持倉規模，更不能簡單等同於港股賣盤，短期內對港股市場流動性的衝擊可控。 •華為公司董事、半導體業務部總裁何庭波在國際電路與系統研討華為發表「韜定律」稱芯片數年後達1.4納米水平，最快今秋推新產品「麒麟芯片」。他表示，將於今年秋季面世的麒麟手機晶片率先採用邏輯折疊技術，性能大幅提升。 •央視財經報道，近日6GHz頻段獲工信化部批覆，讓中國成為全球首個批覆6G試驗頻率使用許可的國家。在此次許可批覆後，6G技術研發將從實驗室模擬、室內樣機測試環節，逐步走向城市、工業等真實場景中完成性能驗證。 •宇樹科技科創板IPO下月1日上會。上海證券交易所上市審核委員會公布，將於6月1日召開2026年第31次上市審核委員會審議會議，審議宇樹科技股份有限公司首發申請。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •11板塊10升1跌•VIX跌1.01%報16.59 •大市成交2812.98億•恆指表現較好個股：聯想集團（992）中芯國際（981）舜宇光學科技（2382）•恆指表現較差個股：海底撈（6862）蒙牛乳業（2319）康師傅控股（322）•恆指夜期收25430，跌124點，-0.49% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點中芯國際（981） 2026年第一季度業績表現穩健，實現銷售收入25.05億美元，環比增長0.7%，毛利率達20.1%，環比提升0.9個百分點。宏觀層面，AI虹吸效應帶動專用存儲及消費電子產能回流中國，國產替代進程持續加速。收盤價：HK$79.85 指數股中遠海能（1138） 公 司2026年 第 一 季 度 業 績 表 現 亮 麗，歸 母 淨 利 潤 達 人 民 幣21.73億 元，按 年 飆 升206.74%，營業收入亦錄得人民幣73.03億元，同比增長26.92%。受惠於國際油運市場持續景氣及地緣政治推動合法油輪需求上升，公司確保船隊整體經營保持良好態勢。相關權證關注：認購證，28550，最活躍 迅策（3317） 異動股 公司服務Token調用ARR於2026年4月季度環比暴漲300%，新商業模式正成為全新增長引擎。作為中國實時數據基礎設施領導者，迅策憑藉AI Data Agent核心能力及多元化行業擴張，已構建起長期競爭壁壘。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 InternationalBusinessMachinesCorporation(IBM) 美國商務部向包括IBM在內逾六家量子計算企業合共提供約20億美元撥款，政府將以少數非控制性股權作為對等回報，IBM預期將獲其中約10億美元，用於建設美國首座專用量子晶圓代工廠，標誌量子計算正式被納入美國半導體國家戰略體系，並有望進一步鞏固美國及IBM在該新興領域的技術主導地位。 Take-TwoInteractiveSoftware,Inc.(TTWO) 公司給出的2027財年淨預訂量指引為80億至82億美元，較2026財年的67.2億美元增長約20%，同時第一財季預訂量指引13.2–13.7億美元也延續雙位數增長趨勢。《GTA6》已確認於2026年11月19日在次世代主機平台發售，終結市場長期對發售時間的不確定性，有望成為2027財年創紀錄淨預訂的核心驅動力。 Global X Russell 2000 Covered Call ETF(RYLD) 這檔ETF追蹤一個按市值篩選並加權編製的指數，同時在該基礎指數上賣出買權期權。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 濰柴動力(2338) POSCO Holdings Inc.(PKX) ORIX Corporation(IX) 一個月升逾 兩星期升近 一星期升逾 研究部於4/20分析，股價從62.99上升至$82.12。 研究部於5/12分析，股價從$33.73上升至$37.22。 研究部於3/31分析，股價從$28.42上升至$42.08。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職