安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：美伊或即将达成谅解备忘录，若达成则霍尔木兹海峡将在30天内开放，符合预期美伊双方在夏季有达成协议的双向需求。但目前原油价格仍在三角收敛的下沿区间，等技术形态破位，或将迎来彻底的价格回落。但板上钉钉前，原油仍然处于“噪音交易”期间，需密切关注后续发展，波动或将变大。原油高位价格收敛走势后，将根据地缘局势的缓和与否决定方向。 市场分析：2026年4月山东及天津到港原油到港量冲高回落，均值回落至867.50万吨，同比下降20%，国内化工原料短缺已经从预期变为现实。全球缺口正在打开，面临夏季传统旺季，需关注供需错配导致的结构性失衡。同时另一方面，中东产油国储油能力开始告急，若海峡再不畅通，油田或将被迫停产，OPEC6月增产的决定将成为一纸空谈。因此美伊都存在夏季前结束冲突的需求。美伊能否达成协议或对原油及相关能化品种造成较大波动，观望或辅以期权工具对冲风险。 参考观点：原油收敛走势为主，关注美伊是否达成协议重新开放霍尔木兹海峡。 股指 宏观资讯：美伊协议框架敲定，霍尔木兹海峡30天内或全面通航，但特朗普随即表态"放缓谈判节奏、不急于签协议"，强调在"谈妥之前"维持航运封锁——周末和平预期与周一谨慎表态之间出现温差，协议最终签署仍存变数。央行连续四日扩量净投放，释放呵护信号。5月25日央行开展2580亿元逆回购操作（到期10亿），净投放2570亿元，为连续第四个交易日扩量 市场分析：和平红利驱动指数行情，但结构分化加剧。昨日指数表现强势但多数个股下跌，涨幅集中于权重蓝筹和科技龙头。科创50飙涨近6%，半导体（+4.57%）、玻璃玻纤（+4.72%）、电子化学品（+3.39%）等科技细分引领行情，航空机场（+3.20%）受油价下跌预期提振，煤炭（+3.07%）和电力（+2.53%）受"AI算力+绿电"双逻辑驱动同步走强。但前期强势的小金属（-0.12%）、工业金属（-0.39%）、风电设备（-0.64%）逆势收跌。指数有望惯性冲高，但需警惕利好兑现后的获利回吐。 参考观点：短期追高性价比不高，期权备兑或许是当下较好的策略。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，美联储新主席沃什5月22日正式宣誓就职。CME数据显示市场已完全定价年底加息25个基点，最早可能于10月启动。10年期美债收益率5月22日报4.544%，跌2.37个基点；美元指数报99.3351，涨0.13%。地缘方面，美伊谈判周末取得进展，特朗普称协议"基本谈成"，内容包括开放霍尔木兹海峡，但后续又称"尚未完全谈妥"。 市场分析：5月25日亚盘，现货黄金跳空高开，日内涨幅约1%，最高触及4580美元一 线。SPDR黄金ETF持仓5月22日减少2.855吨至1034.853吨，反映机构短期配置意愿边际走弱。黄金亚盘的走强是一场"通胀溢价回吐"行情。美伊和谈曙光推动霍尔木兹海峡重开预期升温，叠加美债收益率全线下行，实际利率边际回落，持有零息黄金的机会成本阶段性缓解。但协议落地的难度对金价进一步上行形成制约。 操作建议：金价短期走势取决于美伊谈判能否最终签署协议。短线资金需警惕"买预期、卖事实"的冲高回落风险，以及谈判破裂带来的双向扰动，注意仓位管理。 白银 外盘价格：5月25日亚盘，现货白银表现强势，COMEX白银期货同步走高至79.250美元附近。全球最大白银ETF持仓5月22日增加35.18吨至15214.37吨，反映机构配置需求边际提升。 市场分析：白银表现较黄金更为亮眼。支撑因素来自两方面，一是美伊和谈进展推动油价大幅回落，通胀焦虑缓解带动市场削减加息定价，白银凭借其工业金属属性在风险偏好修复中获得更强的向上弹性；SLV白银ETF持仓5月22日逆势增加35.18吨，与SPDR黄金ETF的持仓缩减形成对比，显示部分资金在白银回调后选择逢低布局，沪银主力合约同步增仓1892手，资金流入明显。美伊协议在核问题与海峡通行费这两大核心分歧上仍存变数，协议最终能否签署尚不明朗。 操作建议：白银短期波动弹性较大，短线资金需警惕美伊谈判消息反复引发的高波动风险，以及月底PCE通胀数据对加息预期的进一步扰动，严格仓位管理。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：17450元/吨，泰烟三片：20900元/吨，越南3L标胶：17900元/吨，20号胶：15350元/吨。合艾原料价格：生胶片：76.01泰铢/公斤；泰三烟片：86.72泰铢/公斤；田间胶水：83.7泰铢/公斤；杯胶：68泰铢/公斤。 市场分析：沪胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区因天气缓和供给逐渐上量，原料成本高价有松动迹象。同时随着中东地缘局势缓和与紧张交错，BR橡胶价格高波动或对沪胶价格产生连带作用，沪胶高位波动运行。基本面来看，五月橡胶主产区开割，高价原料开始松动。下游开工方面：本周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为68.56%，环比+21.27%，同比+8.68%;中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.67%，环比+30.78%，同比+3.46%。后市主要关注下游开工，青岛保税区库存及BR橡胶价格下滑这三个主要影响因素。 参考观点：沪胶整体仍处于价格重心高位，虽然近期受成本拖累，但下方空间有限。 塑料 现货信息：华北现货主流价8379元/吨，环比下跌42元/吨；华东现货主流价8659元/吨，环比下跌62元/吨；华南现货市场主流价9119元/吨，环比下跌7元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为76.66%，环比上涨2.33%，聚乙烯装置检修影响产量为14.47万吨，环比减少3.25吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为36.88%，较上周期环比下跌0.67%。库存端看，截至2026年5月22日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为54.92万吨，较上周期去库3.03万吨。5月25日L2609收盘报7814元/吨，期价持续回落。当前聚乙烯市场供需双弱、成本支撑减弱，短期行情宽幅偏弱运行，等待市场新指引。重点关注地缘走向及油价波动。 参考观点：预计塑料短期或维持区间波动，重点关注地缘走向及油价波动。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报3260元/吨，稳定。新疆现货价格报2460元/吨，稳定。河北现货价格报2885元/吨，稳定。 市场分析：甲醇主力合约MA2609收盘价报2844元/吨，下跌2.84%，盘中运行区间2814-2965元/吨。库存方面，港口库存总量71.55万吨，处于历史中等偏下位置，较上期减少8.13万吨，其中华南地区去库2.4万吨，华东地区去库5.73万吨，卸货极少及出口为去 库主因。供应方面，国内甲醇行业开工率89.33%，环比微增1.14%，绝对值处历史高位；上游煤制甲醇维持高利润，内地供应持续充足。需求方面，全口径MTO开工率87.57%，中安联合装置重启后正常运行对MTO整体开工形成支撑；甲醇价格持续高位致下游利润承压，叠加淡季影响，传统下游（甲醛、醋酸等）需求疲软。地缘政治方面，霍尔木兹海峡通行有所松动，美伊谈判协议草案核心内容包括海峡全面恢复通航，但因浓缩铀等问题致使协议落地仍需时间；进口方面，伊朗仅4套装置重启，预计到港量维持低位，进口缺口明显。 参考观点：甲醇期货短期或区间波动运行。港口库存加速去化、进口到港维持低位对价格形成支撑，但上下游利润严重分化、传统需求淡季等因素制约上行空间。密切关注美伊谈判进展、伊朗装置复工速率及港口库存变化，操作上以控制风险为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1131元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率76.72%，环比-3.92%，纯碱产量72.67万吨，环比-3.70万吨，湖北双环10号开始检修，计划检修半个月，以及青海盐湖设备减量导致整体供应减少。库存方面，上周厂家库存177.60万吨，环比-10.57万吨，跌幅5.62%，库存继续累积；据了解，社会库存稳中有涨，不到1万吨，总量41+万吨。需求表现一般。整体来看，纯碱供需矛盾依旧突出，外部因素影响程度有限，期货盘面延续底部震荡趋势，反弹空间或有限。后续关注检修、环保政策、成本、出口等方面是否会给市场带来止跌企稳甚至反弹契机。 参考观点：昨日盘面有所反弹，短期建议仍以底部区间波动思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1002元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1210元/吨，华北5mm大板市场价1040元/吨，华中5mm大板市场价1050元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率69.88%，环比+0.29%，玻璃周度产量101.73万吨，环比+0.46万吨，整体供应变动不大。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7645.50万重量箱，环比+4.39万重量箱，涨幅0.05%，库存小幅累积。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃产能短期再度下降空间有限，玻璃厂及中游环节库存压力依旧偏高，市场难有新增驱动，预计盘面延续底部区间波动态势，反弹空间或有限。另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。 参考观点：昨日盘面有所反弹，短期仍以底部区间波动思路对待。 PTA 现货信息：华东现货价格为6100元/吨（-225元/吨）。 市场分析：PTA行业开工率持续下滑。5月22日当周产能利用率为62.02%，环比下降0.2个百分点。产量方面，5月22日当周产量为118.96万吨，较前一周的119.15万吨小幅减少0.19万吨。日产量维持在16.33万吨，供应端收缩明显。损失量持续增加，主要因华东地区两套装置计划内轮检导致供应收缩。聚酯行业保持相对稳定运行。5月21日产能利用率为80.92%，较前期略有下滑。需求端表现偏弱。纱线行业开机率5月21日为68.68%，较前一周的68.43%微升，但纺企开机负荷为75.7%，较上周下调0.66%，终端纺织需求疲软制约聚酯消费。聚酯损失量5月21日为49388吨，行业面临一定的经营压力。参考观点：PTA市场呈现供需双弱格局。预计短期PTA市场维持波动偏弱运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4565元/吨（-85元/吨）。市场分析：国内乙二醇产量呈现波动上升态势。其中一体化装置产量22.68万吨，煤制乙二醇产量15.97万吨，分别环比下降0.65%和0.81%。装置开工率方面，4月份中国乙二醇 产能利用率为52.43%，较3月份的57.56%有所下降。厂内库存水平在4月底达到39.2万吨，较3月底的36.5万吨增加2.7万吨。中国乙二醇样本需求量为52.52万吨，较前一周增加0.14万吨，环比增长0.27%。需求增长主要源于天圣、大发、汇隆等装置增量，以及恒逸高新负荷提升。 参考观点：预计短期内乙二醇价格将维持波动走势，需密切关注原油价格波动和下游需求变化情况。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2289元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2400元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2325-2340元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2320-2340元/吨。 市场分析：外盘方面，美伊局势有缓和迹象，国际原油价格受此消息影响下挫，叠加近期美国天气乐观预期带来的利空影响，阶段性国内外期价偏空运行。国内方面，基层粮源已基本消耗完毕，余粮全部转移至贸易商手中，市场隐性库存较往年偏高，叠加华北地区新小麦已进入上市期，贸易商正积极腾仓出货，持粮主体出货意愿增强。需求方面，生猪养殖行业普遍处于亏损状态，饲料需求存刚需但无提振作用，深加工受行业亏损及停机检修影响，淀粉企业开机率由升转降，整体需求端缺乏有效提振。 参考观点：短期主力合约偏弱震荡，关注下方2300元/吨一线支撑。 花生 现货价格：今日花生价格涨跌不一，主要因下游拿货意愿不足，整体走货节奏偏慢。山东维