宏观金融
- 美伊谈判预期乐观：美官员对近期解决争端表示乐观，伊朗可能重开霍尔木兹海峡并清雷，美伊就冻结资产达成谅解，提振全球风险偏好，美元指数和美债收益率下行。
- 国内经济数据：4月经济数据短期放缓，外需韧性凸显，通胀持续修复，PPI上行、CPI温和回升，企业盈利改善趋势明确。央行呵护流动性，资金面回归均衡偏松。
- 市场交易焦点：美伊协议落地与企业业绩兑现，地缘缓和预期支撑国内市场，短期情绪回暖、股指震荡走强。
- 后续关注：美伊协议正式落地、国内经济修复斜率、企业业绩兑现及流动性变化。
- 资产建议：股指短期震荡反弹，短期谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块来看，黑色短期震荡反弹，短期谨慎做多；有色短期偏强震荡，短期谨慎做多；能化短期震荡调整、波动较大，谨慎观望；贵金属短期震荡反弹，谨慎观望。
股指
- 市场表现：A股三大指数放量冲高、全线收涨，上证指数涨0.96%，沪深300涨1.58%，深证成指涨1.66%，创业板指大涨2.10%收复4000点。
- 板块表现：半导体芯片、煤炭以及机场航运等板块领涨，油气板块受油价大跌拖累走弱。
- 基本面上：国内经济短期放缓但外需稳健，通胀修复支撑企业盈利改善；美伊谈判重大突破提振全球风险偏好，对国内股指形成强力支撑，市场情绪明显回暖。
- 后续关注：美伊协议落地、业绩兑现及北向资金流向。
- 操作建议：短期谨慎做多，聚焦高景气赛道与业绩确定性标的。
贵金属
- 市场表现：贵金属市场隔夜整体上涨，沪金主力合约涨0.71%，沪银主力合约涨1.62%。国际市场，现货黄金涨1.34%，报4570.33美元/盎司；现货白银涨3.41%，报78.09美元/盎司。
- 主要原因：美伊谈判乐观预期升温，美元指数回落、美债收益率下行，叠加市场避险情绪边际降温与配置需求回升。
- 操作建议：短期谨慎做多，重点关注美伊协议落地进展、美元指数及美债收益率波动。
黑色金属
- 钢材：国内钢材期现货市场触底反弹，市场成交量低位运行。山西煤矿事故后，煤炭供应或进一步收缩，需求端变化不大，供应方面钢厂利润恢复后，电炉钢复产速度加快。短期钢材市场关注焦点仍在成本端，价格或以震荡偏强为主。
- 铁矿石：铁矿石期现货价格小幅反弹。铁水日产量回升至240万吨上方，但盈利钢厂占比小幅回落。供应方面，全球铁矿石发运量继续环比回升，到港量则回落。中期来看，矿石供应增加仍是大趋势。但短期或受焦煤反弹影响，有小幅反弹。
- 硅锰/硅铁：受山西煤矿事故影响，硅铁、硅锰期现货价格均有反弹。主产区生产节奏保持稳定，厂家出货较好，厂家利润表现一般。若后续煤炭价格继续上涨，铁合金价格不排除进一步跟涨可能。
有色新能源
- 铜：铜价受矿端扰动支撑，偏强震荡。COMEX铜库存持续增加，6月30日前，美国商务部将提交铜市场评估报告。铜后期核心矛盾点还是在于弱现实与预期的博弈，全球显性库存仍处高位。供应端约束仍在，铜精矿供应依然偏紧，印尼格拉斯伯格铜矿复产可能不及预期，硫磺供应持续紧张对铜湿法冶炼构成重大风险。全球铜矿供需紧平衡，但不至于出现短缺，上方高度谨慎看待。
- 铝：国内电解铝产量高位，但需求承压，库存高位，去化缓慢。国内供应刚性，加上高进口，供给充裕，而今年需求缺乏亮点，宏观叙事同样难以提振铝价，上方高度谨慎看待。
- 锡：供应端，4月锡矿进口环比下降，缅甸进口降幅较大，刚果金疫情也加剧市场对锡矿供应偏紧的担忧；后期需重点关注印尼政策，可能给市场带来较大扰动。需求端，整体需求欠佳，锡价高位抑制下游焊料企业备货意愿，刚需采购，现货市场交投氛围清淡。综合来看，下方支撑较强，但宏观风险依然存在，上方空间谨慎看待，后续重点留意主产国政策突发扰动。
- 碳酸锂：碳酸锂主力合约下跌0.06%，SMM报价电池级碳酸锂上涨5250元。价格下跌后，现货成交连续放量，需求构成下方支撑。库存样本扩容整体符合预期，去库趋势延续。关注关键支撑位置，耐心等待止跌企稳后逢低布局。
- 工业硅：工业硅主力合约上涨1.48%。北方开工持续低迷，西南丰水期复产推迟，供需双弱、产能过剩、库存高位累积状态下，工业硅贴近成本定价，跟随焦煤节奏呈区间行情。上周五山西煤矿发生重大安全事故，预计引发更大范围的安全生产检查，焦煤价格上涨从成本端推动工业硅上涨。
- 多晶硅：多晶硅主力合约上涨1.4%。光伏终端需求不足，上下游价格博弈激烈，多晶硅现货价格持续下跌。多晶硅行业现金流成本（约3-3.3万/吨），但预计近期煤炭和工业硅价格上行将抬升成本区间，以短期反弹看待，谨慎观望。
农产品
- 豆菜粕：豆粕供应逐步转向宽松，基差持续疲软，连粕除非美豆干旱减产既成事实，不然难有多头行情。菜粕方面，沿海地区油厂陆续复工复产，带动菜粕市场货源供应稳步放量，同时旺季需求回暖，短期内菜粕价格缺乏单边涨跌驱动，大概率同步豆粕行情、维持区间震荡。
- 油脂：马来西亚棕榈油产品出口量较4月同期大幅下降15%-18%，印尼政府宣布计划通过国营公司统一渠道管理大宗商品出口后，市场担心印尼装运效率可能出现暂时性扰动，农户层面的棕榈油生鲜果串（FFB）价格出现暴跌。短期棕榈油阶段性面临继续回调风险。
- 豆菜油：菜油方面，加拿大、欧盟等地关于菜籽减产的消息较多，ICE菜籽整体走势依旧偏强，国内菜籽预估到港供应充足，菜油累库有望加速，供应预期趋于宽松，同时当前菜籽榨利依旧偏弱，下方成本支撑逻辑增强。豆油方面，全国主要地区豆油商业库存增加，随着供应季节性增加，累库压力下现货基差延续弱势下行，然低估值且受相关油脂行情支撑同样稳定。
- 生猪：全国生猪出栏均价涨0.03元/kg。近期多低降雨天气导致出栏量级减少，叠加部分而二育入场支撑，周末猪价小幅反弹。目前肥标价差依然偏高，因天气因素压栏使得供给压力后置，短期需求疲软没有太强支撑。现阶段，基础全国能繁母猪正常保有量已大幅下调，当前产能依然过剩被政策定调。后期去产能路漫漫，生猪09合约升水有可能被修正，逢高源自套保卖盘的潜在压力可能会一直存在。
- 玉米：全国玉米价格暂稳定，目前全国深加工企业库存及饲料库存仍处于下降的状态。下游深加工企业利润低位、开机季节性下滑；饲料企业买涨不买落的情绪较为明显，且糙米有望下周投放市场，华北小麦也即将上市、开称价格不高，部分饲料企业有替代采购计划。综上看，下阶段高价玉米期现同步延续走弱概率较高。
