晨会纪要

2026年05月26日 晨会聚焦 财信研究观点 【市场策略】大盘放量反弹，半导体产业链领涨 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 重要财经资讯 【宏观经济】央行开展2580亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】美国和伊朗的框架协议目前“已达成95%” 【经济要闻】4月底全国累计发电装机容量同比增长14.2% 【经济要闻】华为公司发表“韬(τ)定律” 【经济要闻】人社部等5部门对外发布《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》 行业及公司动态 【行业动态】核聚变领域又一成果：上海电气承制BEST装置核心设备顺利交付 【重点公司跟踪】大金重工签订两艘海工安装船建造合同 【公司跟踪】佩蒂股份（300673.SZ）：2026年一季度海外市场恢复到增长轨道 【公司跟踪】品渥食品（300892.SZ）：持股5%以上股东通过询价转让3.96%的公司股份 资料来源：财汇，财信证券 【公司跟踪】五新隧装（920174.BJ）：完成工商变更登记，证券简称变更为“五新智能” 何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com 湖南经济动态 周剑分析师执业证书编号：S0530525090001zhoujian64@hnchasing.com 【湖南省地方动态及政策】湖南拟6月上旬发布营运货车报废更新补贴细则 晨会聚焦摘要： 财信研究观点 【市场策略】大盘放量反弹，半导体产业链领涨 叶彬(S0530523080001) 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.21%，收于7134.33点；代表蓝筹股的上证指数涨0.96%，收于4152.57点；代表硬科技的科创50指数涨5.88%，收于1896.04点；代表创新成长的创业板指数涨2.10%，收于4021.16点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.79%，收于1316.74点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.55%，收于2968.7点；代表大盘股的中证A100指数涨1.66%，收于4850.72点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.58%，收于4921.6点；代表中盘股的中证500指数涨1.48%，收于8703.89点；代表小盘股的中证1000指数涨1.23%，收于8799.31点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.28%，收于3674.82点。总体来看，大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，电子、通信、煤炭表现居前，基础化工、综合、石油石化表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有2181家公司上涨，共有3218家公司下跌，其中涨停公司129家，跌停公司26家，全市场成交额32269.52亿元，较前一交易日增加3022.93亿元。 三、市场策略 大盘放量反弹，半导体产业链领涨。上周五市场有所企稳，叠加周末消息面整体偏利好，当日资金风险偏好回暖，大盘延续反弹态势，成交额放量约3000亿元，三大指数收涨，但题材板块分化明显。盘面上，半导体产业链再度领涨，K线上板块已反包上周四阴线，重回震荡上行趋势，能源线在美伊局势向好的情况下走弱，油气、储能等板块表现靠后。总体来看，大盘在上周四经历恐慌性下跌后，连续两天实现修复，短期指数层面趋势性向下的概率降低；但近期大盘以及半导体板块分歧时，未能出现新的主线板块承接资金，最终还是选择回流半导体板块带动市场，使得目前半导体板块对盘面影响仍较大。因此短期内，指数层面或将回到震荡局面，但题材板块分化态势仍会较为显著，主要由于暂未出现持续性较好的新主线板块，资金可能反复在以半导体和算力硬件为主的科创方向博弈，投资者短线可适当参与市场的结构性机会，不过需把握好轮动节奏。方向上，一是关注半导体产业链，重点关注设备与材料、先进封装、GPU等板块；二是关注AI算力产业链，重点关注元件、算力租赁等板块；三是关注近期具备事件驱动的方向，重点关注煤炭、量子计算等板块。中长期来看，市场整体震荡上行态势不改，但需把握好投资节奏，5月下旬至6月上旬建议合理控制仓位，适当转向防守方向，静待下一轮做多窗口期。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆(S0530519090001) 2026年5月25日，万得LOF基金价格指数：+0.73%；万得ETF基金价格指数：+1.09%；中证REITs全收益指数：-0.18%；华夏上证50ETF：+1.47%；华泰柏瑞沪深300ETF：+1.54%；南方中证500ETF：+1.48%；华安创业板50ETF：+2.06%；华夏上证科创板综合ETF：+3.44%；华夏恒生ETF：-0.27%；华夏恒生科技ETF：-0.16%；博时标普500ETF：+2.45%；华夏野村日经225ETF：+3.61%；华安德国(DAX)ETF：+1.67%；华安法国CAC40ETF：+1.39%；招商利安新兴亚洲精选ETF：+1.47%；华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF：0.00%；南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF：+0.98%；华安黄金ETF：+0.54%；国投瑞银白银期货A：+0.04%；华夏饲料豆粕期货ETF：-1.34%；嘉实原油：-5.28%。25日，两市ETF合计成交额4484.37亿元，集成电路、信创、科创芯片类ETF日内表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张雯婷(S0530524030002) 根据Wind，5月25日，1年期国债到期收益率上行0.47bp至1.18%，10年期国债到期收益率下行0.35bp至1.75%，1年期与10年期国债期限利差为56.87BP。1年期国开债到期收益率下行0.07bp至1.36%，10年期国开债到期收益率下行0.68bp至1.82%。DR001上行0.60bp至1.33%，DR007上行3.02bp至1.39%。国债期货10年期主力合约涨0.04%， 5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行0.13bp至16.27bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在17.00bp。 重要财经资讯 【宏观经济】央行开展2580亿元7天期逆回购操作 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，央行5月25日以固定利率、数量招标方式开展了2580亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量2580亿元，中标量2580亿元。Wind数据显示，当日10亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2570亿元。 【宏观经济】美国和伊朗的框架协议目前“已达成95%” 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，美国匿名官员透露，美国和伊朗的框架协议目前“已达成95%”，双方在伊朗“核储备”和霍尔木兹海峡问题上达成协议，目前正在就“措辞”进行磋商。这名官员否认了美国很快与伊朗达成协议的可能性，推测美国总统特朗普可能给美伊双方谈判代表5到7天时间来达成协议，如果未能达成协议，美国“可以恢复军事打击”。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗和美国已就大部分问题达成共识，但“这并不意味着即将签署协议”。当前美国和伊朗间谈判的重点是结束战争，现阶段并未讨论核问题。 【经济要闻】4月底全国累计发电装机容量同比增长14.2% 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，国家能源局发布数据显示，截至4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22%。 【经济要闻】华为公司发表“韬(τ)定律” 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，在电气电子工程师学会（IEEE）在上海举办的国际电路与系统研讨会上，华为公司发表“韬(τ)定律”，提出以“时间(τ)缩微”替代“几何缩微”，作为半导体与电子系统演进的新指导原则。通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进。华为公司预计，到2031年，基于韬(τ)定律的高端芯片晶体管密度有望达到1.4纳米制程的同等水平。这也是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。 【经济要闻】人社部等5部门对外发布《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，人社部等5部门对外发布《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》，自7月1日起施行。这是我国首部明确超龄劳动者权益的专门规章，填补了我国现行劳动法律制度的短板，明确了用人单位与超龄劳动者的权利和义务，保障超龄劳动者的劳动报酬、休息休假、劳动安全卫生、工伤保障等合法权益。 行业及公司动态 【行业动态】核聚变领域又一成果：上海电气承制BEST装置核心设备顺利交付 袁玮志(S0530522050002) 北极星核电网讯，近日，由上海电气核电集团承接的紧凑型聚变能实验装置（BEST）核心部件中部冷屏首批两套1/8扇区真空室冷屏以及下窗口冷屏验收通过，顺利交付现场，为项目主机总装与系统集成奠定了坚实基础，标志着我国在聚变堆极端制造领域持续迈向工程化、国产化、自主化。BEST中部冷屏作为BEST聚变堆主机的核心低温屏蔽部件，承担着隔绝高温环境、保障超导磁体超低温度运行的关键作用，其性能直接关系到整个聚变实验装置的安全与效能。 【重点公司跟踪】大金重工签订两艘海工安装船建造合同 袁玮志(S0530522050002) 5月25日，大金重工股份有限公司（以下简称“大金重工”或“公司”）发布《关于与荷兰船东签署船舶建造合同的公告》。公告披露，近日，大金重工下属子公司唐山大金海工海洋工程有限公司，与荷兰知名船东Jumbo下属子公司正式签署新一代绿色智能多用途重吊船建造合同。该合同总金额约1.56亿美元，折合人民币约10.69亿元。大金重工将为其完成整体设计、建造及交付共计2艘25000DWT载重吨多用途重吊船，单船总长约163米、型宽约30米、型深约16米；船型配置高端重型吊机，单台吊机额定起重1200吨，双吊协同最大起重能力可达2400吨，具备大载重、强吊装、高适配、绿色节能等核心优势，符合国际主流船级社规范及清洁能源航运标准，可广泛适配海上风电重型装备转运、深远海工程施工、海洋油气模块及重大件重工设备全球运输等多场景作业需求。两艘船计划于2028年、2029年分批次完工交付。 风险提示：订单交付不及预期；原材料价格波动风险。 【公司跟踪】佩蒂股份（300673.SZ）：2026年一季度海外市场恢复到增长轨道 刘敏(S0530520010001) 5月22日，佩蒂股份发布投资者关系活动记录表。公司表示，海外市场从一季度情况看已恢复到增长轨道，预计全年实现稳健增长，如果剔除汇率波动因素，增速会更明显。自有品牌业务方面，国内市场竞争激烈，这部分业务在线上和线下均在快速增长的轨道上，总体上线下快于线上。新西兰工厂已完成多款产品的进口备案，并在天猫国际设立了两家品牌旗舰店，工厂端产能利用率进入30%-40%区间即可实现盈利。公司自2025年以来研发投入快速增长，主要投向原有零食产品的完善与迭代以及主粮配方的开发。目前公司主要原材料价格比较稳定，未大幅上涨。 风险提示：外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述不构成实质承诺；原材料价格波动风险；市场竞争风险；海外市场依赖风险；汇率波动风险等。 【公司跟踪】品渥食品（300892.SZ）：持股5%以上股东通过询价转让3.96%的公司股份 黄静(S0530524020001) 近日，公司发布股东询价转让结果报告书暨持股5%以上的股东权益变动触及5%整数倍的提示性公告。公司持股5%以上股份的股东吴柏赓询价转让3.96%的公司股份。本次权益变动后，吴柏赓持股比例由11