钢铁产业链周报

【华宝期货】钢铁产业链周报 华宝期货2026.5.25 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁合金） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周黑色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 成材：原材料走高推动钢价反弹 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.28%，环比前一周增加0.56个百分点；钢厂盈利率63.2%，环比前一周减少0.87个百分点；日均铁水产量240.81万吨，环比前一周增加1.48万吨。上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率62.12%，环比上升1.32个百分点，同比上升2.62个百分点；平均开工率75.19%，环比上升2.22个百分点，同比下降1.99个百分点。上周成材回调整理，基本面上产量上升、库存下降、表观需求量走弱，呈现供强需弱特征。南方多地未来逐步进入雨季，市场对建材终端担忧，令钢价承压。但需要注意的是，上周末山西发生瓦斯爆炸事故，山西多地出现矿山停产情况，双焦的短期强势将从原材料端对钢价构成强支撑，推动钢材价格走高。 Ø观点：短线偏强。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 煤焦：事故突发供给收缩预期推动煤价拉涨 Ø逻辑：上周末期间，山西长治市沁源县一煤矿发生特别重大生产事故，据了解，事故煤矿核定产能120万吨/年，主产低硫主焦煤，母公司总产能420万吨/年，产品以主焦煤、肥煤等优质炼焦煤为主。 Ø事故发生后，沁源县当地煤矿已全部停产，合计产能2560万吨，按照最新调研口径影响原煤总日产约10.53万吨。周边城市地区安监措施加严，多数煤矿开始安全检查。据Mysteel最新调研结果显示，山西目前新增停产炼焦煤矿总计达到73座，除沁源县停产煤矿复产时间无法确定外，其余停产煤矿以自检自查为主，停产时间多在3-5天，涉及产能7890万吨，影响炼焦煤原煤日产28.8万吨。预计后续煤矿安监形势将愈发严峻。由于事发煤矿属炼焦煤矿，且属于炼焦煤主产地区，安全事故引起的全方面安全检查促使煤矿生产率显著下降，供应收缩预期强烈，在需求保持相对高位的阶段，供需错配将推高焦煤估值，初步判断即期日均供需约由过剩5万吨转为短缺9万吨。 Ø观点：短期市场将处于看涨情绪持续发酵阶段，预计本周煤价总体以涨为主，有望突破前期震荡区间上沿（1330元/吨）甚至涨幅更高，估值底部预期可能会得到进一步强化。 Ø后期关注/风险因素：关注焦煤产量变化、产业链价格传导等。 铁合金：成本端存在扰动盘面窄幅偏强运行 Ø逻辑：海外方面，美国《华盛顿邮报》24日报道称，美国和伊朗已就一份谅解备忘录框架达成一致，一旦签署，将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡的航运。海峡通航预期落地，地缘避险情绪降温，市场风险偏好或将有所回升。美联储4月货币政策会议纪要显示内部分化加剧，多数官员担忧通胀，不排除后续加息，降息预期降温。国内方面，山西煤矿瓦斯爆炸事故引发煤矿安全检查收紧，或推高黑色产业链成本。上周黑色金属盘面呈震荡下行态势，硅锰及硅铁窄幅反弹，硅铁走势强于硅锰。截至5月22日，锰硅主力合约收盘价格为5876元/吨，环比5月15日收盘价格涨34元/吨，涨幅0.58%，硅铁主力合约收盘价格为5846元/吨，环比5月15日收盘价格涨114元/吨，涨幅1.99%。 •供应端：硅锰方面，5月22日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率均小幅反弹。内蒙古日均产量和开工率均小幅上升，新增产能点火预期及检修计划并存，或对产量形成小幅扰动。宁夏日均产量和开工率小幅下滑，总体生产情况仍相对平稳。广西、云南日均产量及开工率持稳，贵州日均产量及开工率小幅增加。广西及贵州电价暂无下调预期，开工情况仍然低迷，云南6月将进入丰水期，关注复产情况。硅铁方面，5月22日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量微降，但开工率小幅回升，主产区生产情况延续平稳状态。 •需求端：5月22日Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量124454吨，环比增加4.1%，硅铁周度需求量20323.7吨，环比增加4.2%。上周钢联口径铁水产量、高炉开工率及产能利用率延续小幅回升态势，支撑硅锰、硅铁需求同步小幅增加。近期多地暴雨预警，户外施工受阻，终端需求承压，钢厂原材料采购心态偏谨慎，合金需求增量受限。5月河钢硅锰定价6050元/吨，上轮定价6300元/吨，较上轮下跌250元/吨；75B硅铁招标定价6000元/吨，上轮定价5950元/吨，较上轮上涨50元/吨。 •库存端：5月22日Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存36.25万吨，周环比下降0.85万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存7.528万吨，周环比增加0.409万吨。锰硅库存连续两周小幅去化，但库存水平仍然远高于往年同期，库存压力无明显改善。硅铁库存连续四周保持增势，库存水平已略高于去年同期，库存压力有所上升。合金市场整体库存压力依然较大。 •成本端：硅锰方面，近期锰矿市场活跃度偏低，成交氛围偏冷淡，价格窄幅波动，对硅锰成本支撑弱稳。硅铁方面，兰炭市场开工及成交平稳，价格暂稳运行，硅铁成本支撑仍存。山西煤矿事故引发安全检查收紧导致煤价、兰炭价格上行，直接推高硅锰、硅铁生产成本。此外，据Mysteel 5月18日调研硅铁硅锰大工业用电情况，本周环比上周各地区无变化。 Ø观点：山西煤矿事故导致煤价、兰炭价格上涨，推高合金生产成本，同时钢厂铁水产量回升也推动合金需求边际改善，但当前库存压力仍然较大，终端需求也较为谨慎，合金缺乏持续上涨条件，预计短期内合金价格以区间内窄幅偏强运行为主，后续重点关注山西安全检查对煤价的影响，以及钢厂采购节奏变化。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，下游需求恢复情况、钢厂利润水平及生产情况。 03品种数据—成材 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周221.14万吨，环比+19.74；同比-10.34； Ø表观需求量：上周241.79万吨，环比-0.73；同比-5.34； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周188.26万吨，环比+18.33；同比-14.34； Ø螺纹钢短流程周产量：上周32.88万吨，环比+1.41；同比+4.00； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周489.93万吨，环比-28.47，同比+73.47； Ø螺纹钢钢厂库存：上周175.36万吨，环比+7.82，同比-12.40；Ø螺纹钢总库存：上周665.29万吨，环比-20.65，同比+61.07； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周141.61万吨，环比+6.44，同比-22.68； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周33.75万吨，环比+1.38，同比+10.28； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周299.26万吨，环比+2.40，同比-6.42； Ø表观需求量：上周297.84吨，环比-9.66，同比-15.22； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周330.14万吨，环比+1.44，同比+66.87； Ø热轧钢厂库存：上周78.52万吨，环比-0.02，同比+1.60； Ø热轧总库存：上周408.66万吨，环比+1.42，同比+68.47； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周80/吨，环比+31，同比-29； Ø基差：5月：上周47元/吨，同比-46； Ø基差：10月：上周112元/吨，环比+24，同比-17； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周140元/吨，环比-29，同比-81； Ø基差：5月：上周107元/吨，同比-76； Ø基差：10月：上周172元/吨，环比-36，同比-47； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周17元/吨，环比+5，同比-45； Ø基差：5月：上周1元/吨，同比-33； Ø基差：10月：上周25元/吨，环比+1，同比-20； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—铁合金 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 现货价格：周度 Ø锰矿天津港价格：半碳酸锰块：Mn36%：南非产：5月22日37.8元/干吨度，周环比-0.2，同比+4.3。Ø硅锰现货价格(内蒙6517)：5月22日5800元/吨，周环比-20，同比+220;Ø硅铁现货价格(内蒙72#)：5月22日5550元/吨，周环比+50，同比+150; 锰矿：库存：周度 Ø港口库存合计：5月15日当周517.7万吨，周环比+3.5，同比+99.7； Ø锰矿库存（天津港）：5月15日当周402万吨，周环比+7.5，同比+80.1； Ø锰矿库存（钦州港）：5月15日当周115.5万吨，周环比-4，同比+19.9； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 产量：硅锰：周度 Ø硅锰产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周179809吨，周环比+5950，同比+14609；Ø日均产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周25687吨，周环比+850，同比+2087；Ø开工率(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周31.49%，周环比+0.96个百分点，同比-2.69个百分点。 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 产量：硅铁：周度 Ø硅铁产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周10.8万吨，周环比-0.06，同比+1.91；Ø日均产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周1.5431万吨，周环比-0.009，同比+0.2731；Ø开工率(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周29.28%，周环比+0.64个百分点，同比-1.14个百分点。 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 需求量：周度 Ø硅锰需求量(五大钢种硅锰需求量，样本需求占比70%)：上周124454吨，周环比+4904，同比-2136；Ø硅铁需求量(五大钢种硅铁需求量，样本需求占比70%)：上