钢铁产业链周报

【华宝期货】钢铁产业链周报 华宝期货2026.3.9 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周黑色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 成材：市场情绪外溢钢价被动跟涨 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.32%，环比上周减少2.13个百分点，同比减少1.22个百分点；钢厂盈利率38.1%，环比减少1.73个百分点，同比减少15.15个百分点；日均铁水产量227.59万吨，环比上周减少5.69万吨，同比减少2.92万吨。上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率20.71%，环比上升13.36个百分点，同比下降31.38个百分点；平均开工率24.71%，环比上升14.57个百分点，同比下降42.22个百分点。成材上周以震荡运行为主，当前市场热点在能化板块，黑色整体较平静，但市场情绪已出现外溢，上周四、五焦煤、铁矿石受能源板块带动出现补涨，成材跟涨，价格重心小幅上移。成材有望一定程度跟涨，但被大幅带动上涨较难，其价格仍由自身基本面决定，尤其是下游启动情况。 Ø观点：低位偏强运行。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：产业利润持续收缩短期建议空配为主 Ø逻辑：国内宏观政策符合预期，两会设定经济增长目标4.5%~5.0%，货币政策更加积极，财政赤字规模拟按4%左右安排。地缘政治影响仍在不断升级，能源供应风险不断升温，对国际铁矿石运输成本增加造成一定担忧预期，国内港口现货跟随走强，但整体仍受偏弱现实抑制。 •供应方面：当前外矿发运整体已经走出发运淡季，本期周度发运量出现显著回升，外矿发运处于近五年同期最高水平；国产矿供给预期也将进入季节性回升周期，整体看，供给端进入高发运阶段，供给端提供向下驱动。 •需求方面：国内铁矿石需求主要取决于钢厂利润水平以及钢材库存去化程度，终端需求出现超预期增长概率偏低，后期关注钢材库存去化节点以及复工强度。短期环保限产导致铁水出现大幅下滑，会后存在一定补库预期，但从当前钢厂利润水平以及需求预期来看，回升速度保持相对平缓，需求向上驱动偏弱。 •库存方面：钢厂端保持低库存运行模式，钢厂采购较为谨慎；当前港口库存仍将处于累积状态，预期短期港口库存累积压力仍保持高压态势。同时，注意贸易受限库存的潜在抛售风险。库存驱动偏向于向下。 Ø观点：短期国内预期驱动兑现且符合预期，铁矿石供需矛盾持续积累，供给同比保持高增，铁矿石需求仍受产业链利润限制。短期盘面受大宗商品整体情绪偏暖影响出现一定程度反弹，但基差持续走弱，说明现货端压力较大，短期仍建议空配为主。策略方面，区间操作，卖出虚值看涨期权。价格区间预计在100~103美元/吨（61%指数），对应连铁在760~790元/吨。 Ø后期关注/风险因素：宏观政策增量、供给稳定性，原油价格走势。 煤焦：能化板块强势带动煤焦价格跟随上涨 Ø逻辑：上周，煤焦期货价格整体以宽幅震荡走势为主，周五夜盘价格快速反弹，能化板块持续强势上涨对焦煤市场情绪有一定带动。现货端，钢厂首轮调降焦价并已陆续落地执行；产地焦煤价格下调20-70元/吨不等。 Ø目前全国“两会”正在召开，政府工作报告中提及“促进物价合理回升”，煤炭作为能源基础，对工业品价格影响较大，因此政策导向对于推动煤炭价格的稳定甚至是温和上涨存在积极影响。环保限产方面，部分区域钢厂执行阶段性限产，铁水产量降幅明显。 Ø从煤焦基上面来看，上周煤矿延续复产进程，元宵节之后，主产地煤矿基本全面复产。数据显示，上周原煤、精煤日产182.9万吨、74.8万吨，分别较前一周增加31.3万吨、9.9万吨。进口端，节后蒙煤甘其毛都口岸日通关量恢复至相对高位，口岸监管区库存再度增加。需求端，上周钢厂高炉日均铁水产量降至227.6万吨，下游企业以消耗厂内原料库存为主，本周环保限产政策影响仍将存在，预计下周逐步恢复。 Ø观点：煤焦基本面暂维持供强需弱格局，但近期能化板块价格持续强势，带动焦煤市场看涨情绪增加，短期价格跟随走强。 Ø后期关注/风险因素：关注板块联动、焦钢企业节后复产、进口煤通关变化等。 铁合金：成本支撑延续价格震荡偏强 Ø逻辑：海外方面，中东地缘冲突急剧升级，霍尔木兹海峡航运受阻，叠加能源设施受损停产，引发全球能源与工业品供应担忧，叠加美联储政策节奏存不确定性，外部风险偏好波动加剧，对市场形成显著扰动。国内方面，政策持续发力稳增长，通过提振消费、扩大有效投资、强化财政金融支持等举措稳定内需，对黑色金属需求预期形成支撑。上周黑色金属盘面小幅波动上行，原材料端在能化板块强势带动下走势相对偏强，硅锰及硅铁期价小幅上涨，截至3月6日，锰硅主力合约收盘价格为6130元/吨，环比2月27日收盘价格涨104元/吨，涨幅1.73%，硅铁主力合约收盘价格为5868元/吨，环比2月27日收盘价格涨142元/吨，涨幅2.48%。 •供应端：硅锰方面，3月6日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量转为小幅下降，但开工率略有提升。北方地区，内蒙日均产量及开工率小幅下降，新增产能点火与检修情况并存，整体生产积极性尚可；宁夏日均产量及开工率较上周持稳，生产端整体维持稳定。南方地区，电力成本依然偏高，且锰矿上涨导致成本上升，生产意愿仍然偏低迷，整体开工率仍然在低位波动。硅铁方面，3月6日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量及开工率均出现较明显下滑，供应端恢复暂不明显。 •需求端：3月6日Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量111169吨，环比增加0.86%，硅铁周度需求量17809.4吨，环比增加1.73%。春节后复工复产缓慢提速，钢厂补库意愿有所增强，叠加成本端支撑与市场情绪回暖，驱动硅锰及硅铁需求环比小幅增长。因重要会议召开，部分区域钢厂仍执行阶段性限产，上周钢联口径高炉开工率、产能利用率及铁水产量均出现环比下降，短期内或将对合金需求形成一定抑制作用。 •库存端：3月6日Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存38.73万吨，周环比下降1.1万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存6.628万吨，周环比下降0.412万吨。节后钢厂采购节奏有所加快，硅锰、硅铁库存均出现去化，硅铁库存降幅相对更为明显，库存压力尚可，而硅锰库存压力仍然高企。关注后续需求恢复情况。 •成本端：硅锰方面，锰矿价格坚挺，南非矿商挺价惜售、外盘报价上调，叠加电力成本也相对稳定，硅锰成本支撑偏强。硅铁方面，主产区电价高位，电力成本占比较高，且兰炭价格平稳，成本端对硅铁价格支撑同样较强。此外，据Mysteel 3月2日调研硅铁硅锰大工业用电情况，云南地区电费环比上周下降0.03元/千瓦时，广西地区电费环比上周上涨0.02-0.1元/千瓦时，其余各地区无变化。 Ø观点：短期看，硅锰价格受锰矿挺价支撑，但高库存、钢厂招标滞后等因素限制其上涨空间。硅铁价格受主产区电价高位及兰炭价格相对平稳的支撑，叠加库存去化及钢厂新一轮招标启动，价格有望小幅上行。后续重点关注下游需求恢复情况，钢厂新一轮招标情况，以及相关政策对市场情绪的影响。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，下游需求恢复情况、钢厂利润水平及生产情况。 03品种数据—成材 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周173.31万吨，环比+8.21；同比-43.50； Ø表观需求量：上周98.23万吨，环比+64.68；同比-122.12； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周161.62万吨，环比-0.88；同比-24.91； Ø螺纹钢短流程周产量：上周11.69万吨，环比+9.09；同比-18.59； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周637.75万吨，环比+69.99，同比+6.89； Ø螺纹钢钢厂库存：上周237.93万吨，环比+5.09，同比+8.89；Ø螺纹钢总库存：上周875.68万吨，环比+75.08，同比+15.78； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周209.20万吨，环比+5.66，同比+9.25； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周28.73万吨，环比-0.57，同比-0.36； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周301.11万吨，环比-8.50，同比-10.44； Ø表观需求量：上周281.57吨，环比+13.20，同比-36.46； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周381.61万吨，环比+24.24，同比+40.72； Ø热轧钢厂库存：上周90.08万吨，环比-4.70，同比+2.05； Ø热轧总库存：上周471.69万吨，环比+19.54，同比+42.77； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周49/吨，环比-37，同比+111； Ø基差：5月：上周102元/吨，环比-41，同比+61； Ø基差：10月：上周75元/吨，环比-35，同比+101； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周49元/吨，环比-7，同比+8； Ø基差：5月：上周102元/吨，环比-11，同比-9； Ø基差：10月：上周75元/吨，环比-5，同比+31； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周-33元/吨，环比-5，同比+27； Ø基差：5月：上周0元/吨，环比-15，同比-14； Ø基差：10月：上周-14元/吨，环比-11，同比+27； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—铁矿石 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周17117.86万吨，环比+25.9，同比+2539.98Ø港口澳洲矿库存：上周8083.49万吨，环比-4.15，同比+1862.88Ø港口巴西矿库存：上周5320.40万吨，环比-8.70，同比-446.00Ø港口贸易矿库存：上周11360.21万吨，环比+84.06，同比+1157.04Ø港口日均疏港量：上周311.08万吨/日，环比+12.60，同比+12.25 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投