01 周度行情回顾
本周黑色系期货价格整体震荡偏强。成材方面，钢厂产能利用率下降，盈利率上升，产量和表观需求量均有回升，库存累积速度下降，预计库存高点临近。钢材上游原料走高带动钢价反弹，但下游需求仍需关注。铁矿石价格大幅波动，主要受国内现货贸易流动性受限、掉期价格上行、国内供给高供应、需求进入上升周期、地缘冲突导致海运费上涨等因素影响。煤焦期货价格重心小幅上移，整体波动剧烈，焦煤价格受能化板块带动。铁合金方面，硅锰和硅铁期价小幅跟涨，主要受原材料端偏强走势和成本支撑影响。
02 本周黑色行情预判
成材：预计震荡偏强运行，关注钢材下游需求情况的变化。
铁矿石：短期供需关系边际改善，地缘政治因素导致铁矿石成本增加，但不足以支撑价格快速大幅上涨，短期价格并非基本面定价，市场投机情绪过热，后期需警惕市场情绪回落和监管风险。策略方面，区间操作，卖出虚值看涨期权。预期区间在104~109美元/吨（61%指数），对应连铁05合约在790~825元/吨。
煤焦：现货市场暂稳盘面波动加剧，煤矿生产基本恢复，进口端蒙煤甘其毛都口岸日通关量恢复至相对高位，需求端钢厂落实减排措施，高炉日均铁水产量下降，预计钢厂将逐步复产。整体压制煤焦等原料需求上限。短期注意风险控制，避免追涨。
铁合金：短期来看，硅锰成本支撑较强，但高库存压制上行空间，预计价格偏稳运行；硅铁供需呈紧平衡态势、去库幅度明显，叠加成本坚挺，预计价格稳中偏强运行。重点关注下游需求恢复力度，钢厂复产情况，以及钢招定价指引。
03 品种数据
成材：螺纹钢产量和表观需求量回升，库存累积速度下降；热轧产量下降，库存上升。
铁矿石：港口库存上升，钢厂库存下降，日耗下降，开工率和炼铁利用率下降，盈利率上升。
煤焦：焦炭和焦煤库存均上升，钢厂库存可用天数上升，独立焦企库存可用天数下降。
铁合金：硅锰和硅铁库存均下降，需求量上升，供应端恢复偏缓，成本支撑较强。
后期关注/市场风险
成材：宏观政策；下游需求情况。
铁矿石：中东战争冲突、供给端稳定性、长协谈判结果。
煤焦：板块联动、焦钢企业节后复产、进口煤通关变化等。
铁合金：国内宏观政策情况，下游需求恢复情况、钢厂利润水平及生产情况。
