钢铁产业链周报

【华宝期货】钢铁产业链周报 华宝期货2026.3.16 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周黑色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 成材：跟随原料波动震荡偏强运行 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率82.92%，环比减少2.40个百分点，同比减少3.65个百分点；钢厂盈利率41.13%，环比增加3.03个百分点，同比减少12.12个百分点。上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率50.44%，环比上升29.73个百分点，同比下降3.05个百分点；平均开工率57.34%，环比上升32.63个百分点，同比下降12.59个百分点。成材上周小幅反弹，周度基本面符合预期，在节后返工下，产量和表观需求量均有回升，尽管仍在累库，但库存累积速度下降，预计库存高点临近。由于原油价格的持续上涨，通胀致商品整体价格出现上移，且钢材上游原料的走高也带动了钢价的反弹。对于后市，仍建议关注钢材下游需求情况的变化。 Ø观点：震荡偏强运行。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：产业政策发酵短期波动加剧 Ø逻辑：上周铁矿石价格出现大幅波动，特别是3月12日铁矿石普氏指数（61%）单日大涨4.00美元/吨至109.10美元/吨，接近2025年最高值（109.50美元/吨），主要原因一方面是市场对国内现货贸易流动性受限的担忧持续发酵，叠加铁矿石掉期价格出现非理性上行，进一步强化贸易商挺价惜售心理；二是短期国内铁矿石供给保持同比高供应，铁矿石需求进入上升周期，港口库存压力或减缓，但中期铁矿石供需宽松预期并未改变；三是中东地缘冲突间接导致海运费出现阶段性上涨，截至3月12日，巴西图巴朗至青岛港海运费较冲突爆发前上涨5.555美元/吨至29.005美元/吨，西澳至青岛海运费上涨2.221美元/吨至10.239美元/吨，同期，铁矿石普氏指数（61%）上涨9.38美元/吨。 •供应方面：外矿进口持续强劲，铁矿石进口量创历史同期新高，海关总署数据显示，2026年1~2月我国累计进口铁矿石21002.31吨，同比增加10.0%。短期外矿发运受巴西降水以及印度出口减弱因素影响，3月份发运量出现阶段性同比回落，同时市场担忧中东冲突导致伊朗及其转口国阿曼铁矿石出口下降导致供应短缺，但据海关总署数据显示，2025年我国自伊朗及阿曼进口铁矿石量分别为569.74万吨和1668.68万吨，合计占进口量1.77%，从供应结构上可能面临着伊朗优质铁精粉和球团矿的减少，但从我国持续低迷的需求角度上来看，伊朗铁矿石供应缺失并不会对我国铁矿石供需格局产生显著影响。 •需求方面：终端需求出现超预期增长概率偏低，后期仍需关注钢材库存去化斜率以及复工强度，但从季节性规律来看，3月下旬开始，国内铁矿石需求将进入回升周期，同时，短期贸易限制因素也强化投机需求，预计国内铁矿石需求存在一定支撑作用。 •库存方面：钢厂端保持低库存运行模式，钢厂采购较为谨慎，短期存在补库需求；当前港口库存仍处于累积状态，短期港口库存仍保持高压态势，但随着国内需求回升以及贸易限制存在，国内库存结构性矛盾依旧存在以及库存存在去化预期。 Ø观点：短期铁矿石供需关系边际改善，地缘政治因素导致铁矿石成本增加，但供需变动以及成本增加因素不足以支撑价格出现快速大幅上涨，短期铁矿石价格并非基本面定价，市场投机情绪过热，后期需警惕市场情绪回落和监管风险，特别是需关注贸易谈判进展，长期角度来看贸易限制因素并不会改变供需宽松格局，且现货流动性再次释放将会对价格形成显著压力。策略方面，区间操作，卖出虚值看涨期权。预期区间在104~109美元/吨（61%指数），对应连铁05合约在790~825元/吨。 Ø后期关注/风险因素：中东战争冲突、供给端稳定性、长协谈判结果。 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 煤焦：现货市场暂稳盘面波动加剧 Ø逻辑：上周，煤焦期货价格重心小幅上移，整体波动较为剧烈。海外地缘冲突的持续性预期存在不确定性，焦煤价格受到能化板块的带动。现货端，焦炭市场以稳为主，近期焦企暂无提涨计划；个别产地焦煤价格小幅回升。 Ø从煤焦基上面来看，煤矿生产基本恢复，数据显示，上周523家样本炼焦煤矿原煤、精煤日产193.6万吨、77.7万吨，分别较前一周增加10.8万吨、2.9万吨，基本回到节前生产水平。进口端，节后蒙煤甘其毛都口岸日通关量恢复至相对高位，3月7日当周日均通关量18.6万吨，口岸监管区延续增库趋势。需求端，近期由于钢厂落实减排措施，高炉日均铁水产量降至221.2万吨，近两周累计下降12.08万吨，降幅略超市场预期，随着全国两会闭幕，本周钢厂将复产，关注复产节奏。2026年国民经济和社会发展计划草案报告发布，其中提到，2026年将持续推进重点行业提质降本降碳行动；综合施策整治“内卷式”竞争；推动钢铁等重点产业供需平衡稳定，企业盈利水平明显提高；有序压减钢铁等行业产能，整体压制煤焦等原料需求上限，后续予以持续关注。 Ø观点：煤焦基本面暂维持供强需弱格局，而海外地缘冲突不确定性较强，能化板块价格波动剧烈，对焦煤市场情绪存在一定扰动。短期注意风险控制，避免追涨。 Ø后期关注/风险因素：关注板块联动、焦钢企业节后复产、进口煤通关变化等。 铁合金：成本支撑延续价格偏稳运行 Ø逻辑：海外方面，美国2月非农数据大幅走弱，经济放缓担忧升温，叠加中东局势推高国际油价，通胀压力回升，美国经济呈增长放缓与通胀上行并存的格局，滞胀风险加剧，美联储陷入政策两难，市场降息预期降温，金融市场波动性放大。国内方面，2月CPI、PPI数据改善，显示国内经济温和回暖且通胀温和回升，为货币政策预留空间。两会稳增长信号明确，将有效提振内需与市场信心。上周黑色金属盘面小幅震荡上行，原材料端仍保持偏强走势，硅锰及硅铁期价小幅跟涨，截至3月13日，锰硅主力合约收盘价格为6176元/吨，环比3月6日收盘价格涨46元/吨，涨幅0.75%，硅铁主力合约收盘价格为5888元/吨，环比3月6日收盘价格涨20元/吨，涨幅0.34%。 •供应端：硅锰方面，3月13日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量和开工率小幅增长。北方地区，内蒙日均产量及开工率小幅反弹，前期新增产能产量增加，且本月仍有炉子计划点火，开工积极性较好；宁夏日均产量及开工率小幅增长，生产端仍相对稳定。南方地区，生产成本仍维持高位，工厂生产意愿低迷，整体开工率仍在低位。硅铁方面，3月13日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量及开工率转为小幅增长，部分企业存在复产预期，但短期内增量暂不明显，供应端恢复仍偏缓。 •需求端：3月13日Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量116660吨，环比增加4.94%，硅铁周度需求量18864.4吨，环比增加5.92%。钢厂新一轮采购陆续开展，河钢集团3月硅锰采量9500吨，较上轮（1月）减7500吨，75B硅铁招标数量1155吨，较上轮（2月）减995吨。国内终端需求逐步启动，上周硅锰及硅铁需求量也出现较明显增长。上周国内重要会议闭幕，预计本周钢厂逐步复产，铁水产量也有望继续抬升，关注需求恢复力度及新一轮钢招定价指引。 •库存端：3月13日Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存37.58万吨，周环比下降1.15万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存6.117万吨，周环比下降0.511万吨。上周硅锰及硅铁库存均延续去库态势，硅铁去库幅度相对更为显著。钢厂3月钢招陆续落地，下游采购节奏有所加快，叠加供应端增量暂不明显，供需关系短期改善推动库存去化。当前硅锰库存仍远处于高位，硅铁库存压力相对较轻，后续需持续跟踪供需情况变化。 •成本端：硅锰方面，锰矿市场高位震荡，价格保持坚挺，外盘成本支撑较强，叠加贸易商挺价惜售情绪增加，硅锰成本端支撑仍然偏强，但下游对高价矿接受度有限，买卖双方议价难度仍存。硅铁方面，兰炭市场持稳运行，电价仍维持高位，成本端整体平稳，对硅铁价格形成偏强支撑。此外，据Mysteel 3月9日调研硅铁硅锰大工业用电情况，甘肃地区电费环比上周下降0.01元/千瓦时，青海地区环比上周上涨0-0.02元/千瓦时，山西地区上涨0.02-0.04元/千瓦时。贵州地区降0.08-0元/千瓦时，其余各地区无变化。 Ø观点：短期来看，硅锰成本支撑较强，但高库存压制上行空间，预计价格偏稳运行；硅铁供需呈紧平衡态势、去库幅度明显，叠加成本坚挺，预计价格稳中偏强运行。重点关注下游需求恢复力度，钢厂复产情况，以及钢招定价指引。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，下游需求恢复情况、钢厂利润水平及生产情况。 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—成材 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周195.30万吨，环比+21.99；同比-31.80； Ø表观需求量：上周176.81万吨，环比+78.58；同比-56.52； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周166.29万吨，环比+4.67；同比-31.25； Ø螺纹钢短流程周产量：上周29.01万吨，环比+17.32；同比-0.55； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周654.55万吨，环比+16.80，同比+26.55； Ø螺纹钢钢厂库存：上周239.62万吨，环比+1.69，同比+13.84；Ø螺纹钢总库存：上周894.17万吨，环比+18.49，同比+40.39； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周207.34万吨，环比-1.86，同比+10.22； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周32.28万吨，环比+3.55，同比+3.62； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周295.26万吨，环比-5.85，同比-23.39； Ø表观需求量：上周295.36吨，环比+13.79，同比-35.99； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周382.31万吨，环比+0.7，同比+50.41； Ø热轧钢厂库存：上周89.28万吨，环比-0.80，同比+4.96； Ø热轧总库存：上周471.59万吨，环比-0.10，同比+55.37； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周57/吨，环比+8，同比+128； Ø基差：5月：上周108元/吨，环比+6，同比+74； Ø基差：10月：上周85元/吨，环比+10