钢铁产业链周报

【华宝期货】钢铁产业链周报 华宝期货2026.6.1 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周黑色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 成材：原材扰动仍在钢价震荡偏强 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉开工率84.14%，环比持平；钢厂盈利率62.34%，环比减少0.86个百分点；日均铁水产量241万吨，环比增加0.19万吨。上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率61.65%，环比下降0.47个百分点；钢厂平均开工率75.97%，环比上升0.78个百分点。成材上周出现回调，主要是上周二随着焦煤的下跌出现大幅回撤。周度基本面延续去库，表需下降。市场交易逻辑在成材下游需求和原料焦煤的影响。目前已经进入雨季，建材终端走弱，市场担忧增强，令钢价承压。另一方面，由于矿难对焦煤的影响仍在，焦煤整体偏强运行，对钢价的承托较强。 Ø观点：震荡偏强。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：市场情绪回落价格高位回调 Ø逻辑：近期受山西突发矿难影响碳元素价格出现大幅上涨，成材价格受碳元素支撑，铁矿石自身价值高估且供需边际变动趋弱，终端需求并无超预期表现，铁矿石短期偏空头配置，后期仍需关注成材表需变动以及库存变化对终端需求预期的影响。铁矿石自身需求端有支撑但不足推升价格，供给端稳中有增，库存结构性矛盾显著缓解，短期供需偏紧不改中期宽松格局，叠加铁矿石自身估值处于相对高位。 Ø供应方面：外矿发运持续高增，澳洲发运环比持续回升且整体处于近五年最高水平，巴西短暂回落后回升至高位，到港量回升至中高位水平，5月份整体发运以及到港水平均保持环同比增加态势，供给端支撑力度偏弱。 Ø需求方面：国内需求处于季节性高位阶段，本期铁水环比回升至241.00万吨/日，钢厂盈利率处于同期高位，预计短期将保持240万吨/日左右的较高水平，但高炉铁水量低于去年同期且继续回升预期较低，需求端向上驱动中性偏强。 Ø库存方面：钢厂端库存延续低库存模式，港口库存处于缓慢去库状态，钢厂利润回升或延长铁水高位持续时间，港口库存去化周期或延长，若6月份铁水保持当前偏高水平，则预期6月份库存仍有一定去化空间，但整体处于历史高位，库存端向上驱动偏中性，全年累库预期尚未改变。 Ø观点：短期钢厂利润回升带动需求维持相对高位，支撑短期价格高位震荡运行，但铁矿石价格相对高估，国内终端需求增量不足，山西矿难将提高碳元素成本，对铁矿石价格形成挤压，中期供需宽松预期尚未改变，远月上行预期也较弱，短期铁矿石预计偏震荡运行。 Ø策略：预期区间在103~108美元/吨（61%指数），对应连铁（09）在770~805元/吨。 Ø后期关注/风险因素：中东战争冲突、供给端稳定性、国内需求增量 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 煤焦：下游积极补库价格偏强运行 Ø逻辑：上周受山西煤矿突发生产事故影响，大范围内煤矿停产自检自查，供给阶段性收缩预期刺激煤焦市场偏强运行，焦煤期货主力合约价格周涨幅10.58%。 Ø据Mysteel调研，截至5月29日，山西停产炼焦煤矿数量共计130座。截至5月29日上午已复产18座，涉及产能2530万吨；仍处于停产状态煤矿共计112座，产能共计1.22亿吨。受矿山阶段性停产影响，上周焦煤产量数据显著下降。523家炼焦煤矿原煤日均产量降至176万吨，周环比下降32.6万吨；精煤日均产量降至72.5万吨，周环比下降9.8万吨；精煤库存208万吨，年同比下降265万吨。焦化厂积极补库，厂内焦煤库存可用天数周环比增0.5天，同比增3.3天。短期市场仍处于看涨情绪持续发酵阶段，预计煤价总体偏强运行。需注意的是，原料价格上涨能否有效传导到下游将是煤价上涨持续性的关键。目前来看，焦化企业开始第5轮提涨焦价，本周存在落地预期；但近日螺纹钢、热卷市场价格上涨幅度有限，远弱于煤焦价格表现，表明价格传导在预期上仍存在一定阻力，短期煤焦价格上涨挤压钢厂利润空间。 Ø观点：短期停产煤矿数量仍较多，焦煤供给阶段性下滑，市场整体偏强运行。盘面突破前期震荡区间上沿（1330元/吨）甚至涨幅更高，估值底部预期可能会得到进一步强化。 Ø后期关注/风险因素：关注焦煤产量变化、产业链价格传导等。 铁合金：基本面偏弱合金窄幅波动 Ø逻辑：海外方面，美伊谈判陷入新一轮拉锯战，美方要求修改协议草案。伊朗则表示在确保伊朗人民的合法权益得到完全保障之前，绝不会批准任何协议。中东局势仍存不确定性，市场受地缘避险情绪反复扰动。国内方面，5月制造业PMI回落至荣枯线，景气转弱，非制造业、综合PMI回升，服务业带动整体经营活动保持扩张。1-4月规上工业企业利润增速持续回升，企业盈利状况改善，工业经济向好态势巩固。上周初受煤矿安全事故导致供给收缩预期影响，煤焦期货显著走强，成材、铁矿小幅跟涨，后因淡季需求走弱预期压制，市场情绪回落，成材及铁矿石震荡走弱，重心下移，硅锰及硅铁主力合约走势有所分化，截至5月29日，锰硅主力合约收盘价格为5976元/吨，环比5月22日收盘价格涨100元/吨，涨幅1.7%，硅铁主力合约收盘价格为5826元/吨，环比5月22日收盘价格跌20元/吨，跌幅0.34%。 •供应端：硅锰方面，5月29日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量微降，但开工率仍有小幅上升。内蒙古日均产量和开工率均略有下滑，主因个别工厂受检修影响产量减少，个别新增产能暂未出铁，同时另有工厂存在下月点火预期，产量仍有增加空间。宁夏日均产量和开工率持稳，生产情况相对平稳。广西、云南日均产量及开工率持稳，贵州日均产量及开工率小幅下降。广西及贵州电价仍在高位且暂无下降预期，开工情况仍然低迷，云南6月将进入丰水期，生产将逐步恢复。硅铁方面，5月29日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量及开工率小幅上升，工厂开工高位持稳。 •需求端：5月29日Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量124667吨，环比增加0.17%，硅铁周度需求量20473.7吨，环比增加0.74%。上周钢联口径铁水产量及产能利用率延续小幅回升态势，钢厂盈利率小幅下降但仍处于近年同期高位，支撑硅锰、硅铁需求。目前市场逐步进入雨季，终端需求走弱预期增强，钢厂以按需采购为主，心态较为谨慎，合金需求增量有限。 •库存端：5月29日Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存35.5万吨，周环比下降0.75万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存6.981万吨，周环比下降0.547万吨。短期合金需求边际改善带动降库，硅锰库存连续三周去化，但库存水平仍处历史高位，库存压力仍存，硅铁库存明显下降，库存压力有所缓解。 •成本端：硅锰方面，近期锰矿市场偏弱运行，外盘报价松动，港口报价走弱，短期价格无明显起色，市场心态谨慎，对硅锰成本支撑稍弱。硅铁方面，兰炭市场持稳运行，电价相对稳定，硅铁成本支撑暂稳，限制下行空间。 Ø观点：短期市场情绪回落，弱现实主导黑色盘面承压运行，关注原料端扰动。硅锰方面，下游钢材步入传统淡季，钢厂合金采购需求偏谨慎，叠加库存水平仍偏高，短期走势震荡偏弱，反弹空间受限。硅铁方面，虽然淡季需求偏弱，但原料及电力成本支撑暂稳，短期区间内震荡运行。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，下游需求恢复情况、钢厂利润水平及生产情况。 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—成材 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周221.67万吨，环比+0.53；同比-3.84； Ø表观需求量：上周232.25万吨，环比-9.54；同比-16.43； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周190.99万吨，环比+2.73；同比-9.13； Ø螺纹钢短流程周产量：上周30.68万吨，环比-2.20；同比+5.29； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周484.67万吨，环比-5.26，同比+90.08； Ø螺纹钢钢厂库存：上周170.04万吨，环比-5.32，同比-16.42；Ø螺纹钢总库存：上周654.71万吨，环比-10.58，同比+73.66； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周137.54万吨，环比-4.07，同比-24.18； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周32.50万吨，环比-1.25，同比+7.76； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周295.51万吨，环比-3.75，同比-24.04； Ø表观需求量：上周293.66吨，环比-4.18，同比-33.27； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周337.57万吨，环比+7.43，同比+79.78； Ø热轧钢厂库存：上周72.94万吨，环比-5.58，同比-2.08； Ø热轧总库存：上周410.51万吨，环比+1.85，同比+77.70； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周76元/吨，环比-4，同比-59； Ø基差：5月：上周56元/吨，环比+9，同比-61； Ø基差：10月：上周112元/吨，环比持平，同比-24； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周126元/吨，环比-14，同比-137； Ø基差：5月：上周106元/吨，环比-1，同比-,131； Ø基差：10月：上周162元/吨，环比-10，同比-104； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周19元/吨，环比+2，同比-69； Ø基差：5月：上周4元/吨，环比+3，同比-,52； Ø基差：10月：上周28元/吨，环比+3，同比-41； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—铁矿石 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周16396.10万吨，环比-4.68，同比+2529.52Ø港口澳洲矿库存：上周8525.01万吨，环比+60.36，同比+2634.71Ø港口巴西矿库