钢铁产业链周报

【华宝期货】钢铁产业链周报 华宝期货2026.4.27 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（铁矿石、煤焦、铁合金） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周黑色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铁矿石：补库驱动兑现窗口短期建议空配为主 Ø逻辑：当前核心逻辑是“五一”节前补库以及国内需求季节性回升，美伊冲突、长协谈判影响边际减弱，成材受成本推升影响也是偏强运行，但整体看，铁矿石由于已经上涨过一周，涨幅相对偏小，同时也受港口现货价格抑制，05合约盘面基差转负，短期价格继续上行压力较大。 Ø供应方面：市场对澳洲柴油短缺的运营风险产生担忧，但力拓表示，柴油价格上涨推高了成本，凭借其规模和全球供应链优势，其成本状况依然稳健。本期澳洲发运环比回升，且整体处于近五年中位偏高水平，巴西发运整体稳中有增。整体看，外矿供给整体将进入高发运周期且主流矿山年度目标均有增量，预计二季度外矿发运同比有增加预期。 Ø需求方面：国内需求进入季节性高位阶段，下游需求以及钢厂利润环比回升，预计国内高炉生产短期将保持高开工水平，但市场对高炉铁水量继续回升高度预期较低，后期仍需关注钢材库存去化斜率以及复工强度，预计国内铁矿石需求存在一定支撑作用但出现超预期可能性较低，需求端向上驱动中性偏强。 Ø库存方面：钢厂端库存小幅回落，节前存在一定补库预期，但钢厂补库意愿依旧谨慎；近期澳洲飓风导致的发运缺失在近期到港量上得以体现，叠加国内需求保持相对高位，港口库存环比持续下降，库存端向上驱动中性偏强。 Ø观点：短期铁矿石供需关系存在边际改善预期，叠加节前补库预期，支撑短期价格高位震荡运行，中东冲突反复摇摆，但市场地缘政治因素影响边际走弱，叠加贸易限制影响基本消除。近月基差转负，反映出现货端压力巨大，终端需求增量不足以及出口利润窗口压缩等因素也影响成材上行空间，叠加碳元素价格走强，预期短期铁矿石继续上行压力较大，近期是补库驱动兑现窗口期，中期供需宽松预期尚未改变，远月上行预期也较弱。 Ø策略：区间操作，卖出虚值看涨期权。预期区间在102~106美元/吨（61%指数），对应连铁在750~785元/吨。 Ø后期关注/风险因素：中东战争冲突、供给端稳定性、国内需求增量 蒙煤通关持续高位盘面震荡运行 Ø逻辑：上周，煤焦期货价格企稳反弹，价格重心较前一周小幅上移。现货端，上周焦煤竞拍市场成交回暖，流拍率下降，价格稳中偏强；焦企开始第3轮提涨焦价，钢厂尚未接受，博弈过程中。 Ø从基本面来看，近期煤矿产量稳中有增，上周523家炼焦煤矿原煤日均产量209.1万吨，精煤日产80.4万吨，环比前一周分别增加4.2万吨、1.5万吨；原煤库存中位偏高、精煤库存处于偏低水平。进口方面，上周蒙煤甘其毛都口岸日均通关20.7万吨，周环比增加1.7万吨，同比增加11.7万吨，整体维持高通关态势；该口岸库存维持430万吨高位；另外此前市场担忧蒙煤因缺油而减少供给，刺激价格偏强，但据悉影响并不大，主要是利润分配矛盾，矿山存在涨价意愿，想要限制长协量增加竞拍量，且目前暂未看到通关量下降。原料需求尚可，目前钢厂高炉日均铁水产量维持240万吨左右，基本符合二季度旺季需求预期。 Ø观点：短期煤焦市场需求尚可，叠加节前下游补库，支撑价格企稳偏强；焦煤05合约交割逻辑尚未结束，结合当前蒙煤高通关高库存现状，仍或对盘面形成压力。预计煤焦短期维持低位震荡运行。 Ø后期关注/风险因素：关注能化板块联动、焦钢企业生产节奏、进口煤通关变化等。 铁合金：备货需求支撑盘面小幅震荡 Ø逻辑：海外方面，伊朗周末称不接受威胁下的谈判，美代表团取消赴巴基斯坦行程。4月26日，在结束对阿曼为期一天的访问后，伊朗外长阿拉格齐抵达巴基斯坦伊斯兰堡。伊朗伊斯兰议会副议长尼克扎德表示，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊已明确下令，霍尔木兹海峡不得恢复战前状态。地缘风险仍存在较大不确定性。美联储主席候选人沃什表示，如果获确认出任美联储主席，将保持货币政策的独立性，市场降息预期下修。国内方面，国务院日前印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，着力推动服务业扩能提质，有望提振物流、文旅、数字服务、养老健康等行业需求，利好内需持续修复。当前国内需求处于季节性回升阶段，叠加节前补库需求支撑，黑色系情绪较为平稳。上周黑色金属盘面延续震荡上行态势，锰硅及硅铁期货主力合约走势分化，硅铁跟随盘面小幅上涨，而硅锰则弱势下行，主因基本面差异导致。截至4月24日，锰硅主力合约收盘价格为6146元/吨，环比4月17日收盘价格跌84元/吨，跌幅1.35%，硅铁主力合约收盘价格为5742元/吨，环比4月17日收盘价格涨42元/吨，涨幅0.74%。 •供应端：硅锰方面，4月24日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量和开工率均呈现环比小幅回升态势。4月以来，北方主产区多数企业执行30%减产目标，另有部分工厂停炉检修，产量较月初收缩明显，但上周内蒙及宁夏日均产量及开工率均小幅回升，当前除个别工厂仍维持减产外，多数工厂生产积极性尚可，开工相对平稳，此外，前期检修企业陆续复产、个别新增产能继续出铁等因素也一定程度对冲了减产效果。南方电价仍维持高位，工厂普遍亏损，开工低迷，短期较难复产。广西及云南日均产量及开工率低位持稳，贵州日均产量及开工率小幅增加但仍然保持偏低水平。硅铁方面，4月24日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量小幅回升，但开工率略有回落，主产区仍受电力成本压制，厂家利润承压，复产意愿偏弱，整体开工率仍处于偏低水平，产量释放空间有限。 •需求端：4月24日Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量123752吨，环比增加0.89%，硅铁周度需求量20165.6吨，环比增加1%，硅锰、硅铁周度需求均小幅回暖。随着钢厂采购需求边际改善，硅锰及硅铁刚需获得一定提振，但整体需求回升力度偏弱。上周钢厂开工率、产能利用率、日均铁水产量均出现微降，钢厂盈利率小幅修复，但仍明显不及去年同期水平。盈利状况不佳制约钢厂采购意愿，钢厂多以刚性补库、按需采购为主。五一假期将至，阶段性备货需求及钢招仍对需求有一定支撑作用。 •库存端：4月24日Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存37.7万吨，周环比增加0.1万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存5.722万吨，周环比下降0.233万吨。硅锰供给端宽松格局延续，库存压力难以有效缓解。硅铁保持去库态势，当前库存水平明显低于往年同期。硅锰、硅铁库存走势分化显著，品种基本面差异进一步凸显。 •成本端：硅锰方面，近期锰矿市场震荡偏弱运行，下游心态谨慎，多以刚需采购为主，贸易商出货情绪有所增加，但成交情况一般，价格或有松动，硅锰成本支撑稍有转弱。硅铁方面，兰炭价格持稳，电价成本维持高位，硅铁成本支撑暂稳。此外，据Mysteel 4月20日调研硅铁硅锰大工业用电情况，甘肃地区环比上周下降0.01-0.02元/千瓦时，其余各地区无变化。 Ø观点：短期硅锰及硅铁盘面走势或将延续分化格局。硅锰价格受高库存及锰矿价格松动拖累，或将维持震荡偏弱走势，区间承压运行为主，上行空间有限。硅铁价格因持续去库及成本支撑偏稳，或将维持稳中偏强走势。重点关注五一假期钢厂备货节奏，以及成本端支撑变化。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，下游需求恢复情况、钢厂利润水平及生产情况。 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—铁矿石 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：本周16664.12万吨，环比-83.71，同比+2403.12Ø港口澳洲矿库存：本周8366.47万吨，环比-107.3，同比+2301.57Ø港口巴西矿库存：本周4711.35万吨，环比+66.62，同比-748.05Ø港口贸易矿库存：本周10998.63万吨，环比-63.55，同比+1517.12Ø港口日均疏港量：本周317.74万吨/日，环比-3.44，同比+8.23 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：本周12671.37万吨，环比-54.16，同比+1866.67Ø港口块矿库存：本周1886.31万吨，环比-66.24，同比+203.51Ø港口球团库存：本周376.66吨，环比-1.8，同比-164.4Ø港口精粉库存：本周1728.78万吨，环比+38.49，同比+512.18Ø在港船舶数量：本周98条，环比+2，同比-7 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企库存：本周8884.07万吨，环比-48.3，同比-168.85Ø247家钢企库销比：本周30.03，环比-0.12，同比-0.34Ø247家钢企日耗：本周295.83万吨/日，环比-0.46，同比-2.27Ø247家钢企铁水日产：本周239.32万吨/日，环比-0.18，同比-5.03 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 247家钢厂开工率/盈利率 Ø247家钢企高炉开工率：本周83.05%，环比-0.15pct，同比-0.51pctØ247家钢企炼铁利用率：本周89.72%，环比-0.066pct，同比-0.43pctØ247家钢企盈利率：本周49.78%，环比+2.16pct，同比-5.20pct 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 全球发运(19港） Ø全球总发运：本周3250.1万吨，环比+176.2，同比+61.9Ø澳巴发全球：本周2528.9万吨，环比+80.1，同比-229.5Ø非主流发运：本周721.2万吨，环比+96.1，同比+291.4Ø澳洲发全球：本周1861.2万吨，环比+107.4，同比-134.0Ø巴西发全球：本周667.8万吨，环比-27.3，同比-95.4 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 主流矿发运 ØRT发全球：本周664.5万吨，环比+34.3，同比+20.0ØBHP发全球：本周576.3万吨，环比+17.0，同比-18.0ØFMG发全球：本周432.2万吨，环比+99.4，同比-5.9ØVale发全球：本周439.4万吨，环比-25.8，同比-58.2 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 主流矿发中国 Ø澳洲发中国：本周1649.2万吨，环比+266.4，同比+2.0Ø澳洲发往中国比例：本周88.61%，环比+9.76pct，同比+6.05pctØRT发中国：本周543.0万吨，环比+61.9，同