钢铁产业链周报

【华宝期货】钢铁产业链周报 华宝期货2026.4.7 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周黑色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 成材：基本面弱平衡钢价震荡运行 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉开工率83.07%，环比上周增加2.04个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比上周增加4.76个百分点；日均铁水产量237.39万吨，环比上周增加6.30万吨。全国94家独立电弧炉钢厂平均开工率73.07%，环比上升4.25个百分点，同比下降1.06个百分点。平均产能利用率61.22%，环比上升2.35个百分点。上周成材以震荡回落为主，在需求变化不大的基础上，日均铁水增长较快，供强需弱的特征对价格有一定压力。目前已进入去库周期，库存略高，限制钢价反弹空间。进入二季度后，重点关注去库斜率。 Ø观点：震荡运行。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：需求季节性回升矿价高位区间震荡 Ø逻辑：近期铁矿石价格维持高位震荡态势，主因并未显著改变，且供需面有加强倾向。主要原因一方面是市场对国内现货贸易流动性受限的担忧尚未解除，贸易商挺价意愿仍强；二是外矿供给出现突发减量，叠加铁矿石需求进入上升周期，港口库存压力减缓预期增强；三是中东地缘冲突间接导致海运费出现持续性上涨，铁矿石成本重心上移。 Ø供应方面：本期外矿发运受澳洲飓风影响解除，澳巴以及非主流发运均出现显著回升，澳矿损失预计在下周到港量上得以体现，整体看，外矿供给整体将进入高发运周期且主流矿山年度目标均有增量，预计二季度外矿发运同比有增加预期，短期供给端支撑增强但中期高增长预期不变。 Ø需求方面：国内需求进入季节性增加周期，国内高炉生产陆续恢复至高开工水平，高炉铁水量迅速回升，叠加近期钢厂利润环比回升，同时近期基差大幅走弱带动投机需求，后期仍需关注钢材库存去化斜率以及复工强度，预计国内铁矿石需求存在一定支撑作用但出现超预期可能性较低，需求端向上驱动偏中性。 Ø库存方面：钢厂端库存环比持续回落，钢厂补库意愿仍偏谨慎，高开工带动日耗大幅回升；港口库存环比小幅回升，随着国内需求回升以及贸易限制存在，国内库存结构性矛盾依旧存在且库存存在去化预期，库存端向上驱动中性偏强。 Ø观点：短期铁矿石供需关系存在边际改善预期，地缘政治因素导致铁矿石成本增加，中东冲突反复摇摆；但最优交割品基差趋近于平水，盘面存在较大正套压力，后期需关注贸易谈判进展情况，长期角度来看贸易限制因素并不会改变供需宽松格局，且现货流动性再次释放将会对价格形成显著压力。 Ø策略：区间操作，卖出虚值看涨期权。预期区间在104~109美元/吨（61%指数），对应连铁05合约在790~825元/吨。 Ø后期关注/风险因素：中东战胜冲突、供给端稳定性、长协谈判结果 煤焦：交割压力仍存盘面弱势震荡 Ø逻辑：上周，受偏弱的交割逻辑影响，煤焦期价震荡下跌，价格基本会回到3月初水平，主力逐步换月。中东战势对焦煤的外溢影响持续降温，短期高企的进口蒙煤库存以及偏弱的交割逻辑影响煤价回调。现货端，钢厂落实焦炭首轮提涨；焦煤市场竞拍情况转差，流拍率增加，产地焦煤价格有所松动。 Ø从基本面来看，上周煤矿继续小幅增产，煤矿原煤、精煤日均产量分别为203.8万吨、80.3万吨，较前一周增加5.7万吨、1.7万吨；由于前期煤矿预售订单签单量较大，矿端库存惯性下移。进口端，3月份蒙煤通关继续保持高位，甘其毛都口岸日均通关量18.5万吨，较1-2月份均值增加2.3万吨，同比增加6.9万吨；该口岸库存量超430万吨，处于较高水平，基于目前焦煤期货交割仍以蒙煤为主要标的，因此较高的通关量及库存量使得卖交割一方处于相对有利地位，压制煤价反弹空间。需求端，上周钢厂高炉复产节奏加快，日均铁水产量回升至237.4万吨，周环比增加6.3万吨，同比增加0.12万吨。当前成材已进入去库周期，旺季特点仍将持续，支撑高炉复产预期落地。 Ø观点：海外地缘冲突仍未平息，但对焦煤的外溢影响已明显降温，焦煤重新回归基本面逻辑主导，尤其近月交割压力较大，价格整体表现偏弱。 Ø后期关注/风险因素：关注能化板块联动、焦钢企业生产节奏、进口煤通关变化等。 铁合金：需求边际改善震荡运行为主 Ø逻辑：海外方面，美国3月非农就业新增17.8万人，大幅高于预期，较2月显著修复。3月失业率4.3%，较前值小幅回落。美国3月非农超预期反弹，劳动力市场韧性超出预判。中东局势仍存较大不确定性，油价维持高位运行，进一步加剧全球通胀上行压力。市场对美联储降息预期显著降温。国内方面，3月份我国制造业、非制造业和综合PMI产出指数均重返扩张区间，经济景气度回升。商务部等9部门近日联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》，从供给和需求两端协同发力，大力提振消费。上周黑色金属盘面震荡下行，锰硅及硅铁期货主力合约跟随盘面弱势下行。截至4月3日，锰硅主力合约收盘价格为6426元/吨，环比3月27日收盘价格跌154元/吨，跌幅2.34%，硅铁主力合约收盘价格为5824元/吨，环比3月27日收盘价格跌188元/吨，跌幅3.13%。 •供应端：硅锰方面，4月3日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量和开工率均明显下滑。北方主产区内蒙日均产量及开工率小幅下降，工厂陆续开始减产检修，但同时有前期新增产能出铁，整体产量呈下降趋势。宁夏日均产量及开工率明显下降，检修减产陆续进行。南方地区目前开工情况依然在低位，电力成本依然偏高，工厂复产进度缓慢。硅铁方面，4月3日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量小幅下降，但开工率小幅回升，工厂对价格仍持观望态度，多维持生产，供应端短期内变化不大。 •需求端：4月3日Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量121331吨，环比增加2.1%，硅铁周度需求量19735.3吨，环比增加2.31%。硅锰、硅铁周度需求量均实现环比增长，主要得益于钢厂小幅复产、日均铁水产量持续上升，补库需求小幅增加，叠加钢材供需双增的推动，需求呈现边际改善态势。但当前合金整体呈供需宽松格局、终端需求仍表现偏弱，短期需求回升力度有限，整体仍处于弱复苏格局。 •库存端：4月3日Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存37.18万吨，周环比下降0.1万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存6.16万吨，周环比增加0.665万吨。硅锰与硅铁企业库存呈现分化态势。硅锰库存继续小幅下降，主要得益于北方主产区企业减产导致供应收缩，叠加下游钢厂需求边际改善带动库存缓慢去化，库存压力稍有缓解。硅铁库存则明显增加，主因在于供应端产量增加幅度超过需求增长，导致库存出现累积。 •成本端：硅锰方面，锰矿外盘价格坚挺，下游对高价接受度有限，贸易商心态分歧，买卖双方持续博弈。硅锰成本端支撑仍保持坚挺。硅铁方面，兰炭价格有所走弱，青海电价降低，但宁夏电价出现上涨，且4月甘肃电价同样有上涨预期，硅铁成本端仍存在支撑。此外，据Mysteel 3月30日调研硅铁硅锰大工业用电情况，各地区无变化。 Ø观点：硅锰成本支撑较强，叠加库存小幅去化及需求边际改善，减产预期也提供支撑，预计硅锰价格呈稳中偏强态势，但库存高位仍对价格形成制约。硅铁需求小幅回升，且开工率偏低，对价格提供一定支撑，但库存累积叠加成本端支撑力度稍减，预计硅铁价格以震荡运行为主。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，下游需求恢复情况、钢厂利润水平及生产情况。 03品种数据—成材 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周207.10万吨，环比+9.23；同比-21.55； Ø表观需求量：上周228.26万吨，环比+2.89；同比-21.43； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周172.50万吨，环比+7.29；同比-28.82； Ø螺纹钢短流程周产量：上周34.60万吨，环比+1.94；同比+7.27； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周632.10万吨，环比-10.65，同比+41.15； Ø螺纹钢钢厂库存：上周208.65万吨，环比-10.51，同比+1.53；Ø螺纹钢总库存：上周840.75万吨，环比-21.16，同比+42.68； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周175.21万吨，环比-12.58，同比-6.39； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周33.44万吨，环比+2.07，同比+7.92； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周306.21万吨，环比+0.60，同比-16.49； Ø表观需求量：上周320.26吨，环比+6.63，同比-12.06； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周358.88万吨，环比-10.54，同比+57.79； Ø热轧钢厂库存：上周80.34万吨，环比-3.51，同比-4.91； Ø热轧总库存：上周439.22万吨，环比-14.05，同比+52.88； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周61/吨，环比+14，同比+97；Ø基差：5月：上周113元/吨，环比+17，同比+39；Ø基差：10月：上周86元/吨，环比+17，同比+93； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周111元/吨，环比+34，同比+13； Ø基差：5月：上周163元/吨，环比+37，同比-11； Ø基差：10月：上周136元/吨，环比+37，同比+43； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周-23元/吨，环比-2，同比-19； Ø基差：5月：上周15元/吨，环比+24，同比+7； Ø基差：10月：上周-5/吨，环比+15，同比+26； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—铁矿石 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周17060.95万吨，环比+60.64，同比+2592.54Ø港口澳洲矿库存：上周8469.65万吨，环比+154.27，同比+2320.49Ø港口巴西矿库存：上周4911.03万吨，环比-118.86，同比-656.18Ø港口贸易矿库存：上周11278