钢铁产业链周报

【华宝期货】钢铁产业链周报 华宝期货2026.8.24 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周黑色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 成材：跟随原料波动价格重心小幅上移 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉开工率82.8%，环比上周增加0.16个百分点；高炉炼铁产能利用率89.25%，环比上周减少0.19个百分点；钢厂盈利率32.47%，环比上周减少1.30个百分点；日均铁水产量237.68万吨，环比上周减少0.52万吨。上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率51.32%，环比下降2.71个百分点，同比下降5.35个百分点；平均开工率66.18%，环比下降2.72个百分点，同比下降9.51个百分点。上周钢材价格反弹，重心上移，其中焦煤的大幅拉涨对黑色板块起到带动作用。周度基本面上，钢材产量下降，库存下降，利多钢价，但表需表现一般。近期钢价走势跟随原料波动，弹性在黑色板块中偏弱，终端需求偏弱抑制了钢价反弹幅度。 Ø观点：短期存反弹，整体低位运行。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：钢厂利润薄弱短期反弹对待 Ø逻辑：上周外部宏观情绪回暖，美国通胀数据延续温和回落，加息预期降温提振商品风险偏好。国内7月份经济数据偏弱，市场对政策增量预期有所回暖。短期铁矿石反弹后出现滞涨，主因是当前终端需求偏弱，钢厂陷入大范围亏损状态，叠加从利润分配角度，铁元素价格受碳元素涨价挤压，短期板块情绪无法推升原材料端价格集体上行，建议关注铁矿石短期价格反弹给出的空配机会。 Ø供应方面：外矿发运环比回升，澳洲发运同比保持正增长，巴西发运同比略低于去年同期本期澳巴发运环比小幅回升，台风影响消除后，到港量迅速回补，预期8月份外矿供给预期略有回升，供给端支撑力度处于相对偏强阶段但支撑力度边际减弱。 Ø需求方面：国内钢厂盈利率水平再度转弱，碳元素价格大幅快速拉涨，预计钢厂盈利状况将进一步恶化，叠加对比近五年同等盈利水平下高炉开工、铁水变动情况，当前钢厂开工以及铁水产量显著偏高，说明高炉钢厂生产惯性以及亏损忍受程度强于过往，并不利于供需再平衡，预期后期铁矿石需求可能进一步走弱。 Ø库存方面：钢厂端进口矿库存持续回升，库存水平已经高于去年同期，钢厂日耗保持偏弱，距离双节补库尚早，预计钢厂补库更多受价格反弹刺激，补库需求持续性不强；全国45港港口库存环比下降75.43万吨至1.65亿吨，主因是台风导致到港量减少，台风影响消除后集中疏港，但短期需求回升空间受限以及供给环比回升将推动港口库存整体仍趋于累积，且整体处于历史高位，库存端向上驱动中性偏弱。 Ø观点：短期板块情绪、宏观预期回暖支撑铁矿石价格，叠加市场港口罢工消息刺激，但从当前成材供需改善程度以及利润水平来看，铁水产量存在进一步下降预期，叠加供给端回升预期，短期仍以震荡偏弱为主，反弹空间有限，中期宽松预期未发现显著改变。 Ø价格：预期区间在93~98美元/吨（61%指数），对应连铁在700~735元/吨。 Ø策略：逢高空配为主。 Ø后期关注/风险因素：贸易限制因素、供给端稳定性、国内政策增量 Ø逻辑：上周，煤焦期货价格延续震荡偏强走势，在现货市场的推动下近月合约表现强于远月。焦煤现货价格涨幅明显，上周唐山蒙5#精煤价格调涨200元/吨至1800元/吨，部分大矿近期上调200~300元/吨，远期澳煤价格上涨24美元/吨。成本推动作用下，部分地区钢厂已落实焦价首轮提涨。 Ø基本面来看，沁源县部分煤矿陆续迎来复产，但复产节奏偏慢，受安全监管、资源条件及前期超产等多重因素制约，煤矿实际产量释放有限，短期对供需格局的边际冲击较为温和。调研数据显示，上周煤矿生产偏稳，焦煤产量小幅波动，523家炼焦煤矿原煤日均产量153.1万吨，环比增1.6万吨；精煤日均产量63.1万吨，环比持平。进口端，近期蒙煤通关回落，上周甘其毛都日通关降至7.96万吨，环比下降6.8万吨，显著低于正常水平，三大口岸监管区库存降至330万吨左右；市场此前传闻今年通关计划提前完成较多，管委会拟控制蒙煤剩余进口量，消息暂未证实，需持续关注通关量变化。需求端，前期年中集中检修钢厂已陆续复产，铁水产量保持一定韧性，目前维持238万吨左右波动，需注意的是当前钢厂盈利率处于偏低位，关注后期钢厂生产节奏变化 Ø观点：国内焦煤供应缺口仍在，近期供给端消息扰动不断，叠加下游需求存在韧性，支撑煤价阶段性反弹。短期盘面波动剧烈，注意风险控制。 Ø后期关注/风险因素：关注煤矿复产、钢厂生产节奏变化等情况。 铁合金：现实需求偏弱合金上行空间受限 Ø逻辑：上周黑色金属期货各品种走势有所分化，原材料端焦煤、焦炭大幅上涨，产业链成本中枢明显抬升，但铁矿石小幅回落，成材端螺纹、热轧小幅跟涨，因终端需求偏弱，成材上涨更多受成本推动，锰硅及硅铁跟随盘面小幅反弹。截至8月21日，锰硅主力合约收盘价格为5964元/吨，环比8月14日收盘价格涨136元/吨，涨幅2.33%，硅铁主力合约收盘价格为6022元/吨，环比8月14日收盘价格涨96元/吨，涨幅1.62%。 •供应端：硅锰方面，8月21日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率均延续反弹态势，产量增幅有所扩大。北方地区，内蒙古日均产量和开工率小幅反弹，生产端暂无明显波动，个别工厂仍表示若行情好转或存在复产预期。宁夏日均产量和开工率反弹较明显，主因某大厂复产，其他工厂开工仍处于偏低水平。南方地区，广西及贵州受成本压力，复产意愿不足，广西日均产量及开工率几乎持平，贵州日均产量及开工率无变动，整体维持低开工状态，云南日均产量及开工率维持在偏高水平，生产情况基本稳定。硅铁方面，8月21日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量及开工率均小幅上升，但整体开工仍处于偏低位置，增量有限。目前产区电价抬升压力仍存，多数厂家处于盈亏边缘，复产意愿较弱。主产区内蒙古小幅减产，青海及甘肃产量持稳，宁夏产量、开工同步上行，主因部分前期检修工厂复产，成为硅铁产量主要增量来源。 •需求端：8月21日Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量112813吨，环比下降1.08%，硅铁周度需求量18181.7吨，环比下降1.23%。硅锰、硅铁需求延续回落态势，已连续四周下行。上周钢联口径高炉开工率小幅抬升，但产能利用率及日均铁水产量均出现小幅回落，钢厂盈利率水平再度转弱，钢厂生产意愿受到压制，合金采购策略偏向按需采购，钢厂主动补库意愿偏弱，合金需求支撑不足。 •库存端：8月21日Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存45.9万吨，周环比增加0.1万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存7.663万吨，周环比下降1.12万吨。硅锰仍呈持续累积态势，库存压力难以有效缓解，持续对硅锰价格形成较强压制。硅铁连续两周去库，上周去库幅度显著，库存端压力得到明显改善。 •成本端：硅锰方面，近期锰矿市场挺价惜售心态增强，报价有所上调，成交重心缓慢上移，但港口库存量仍处于高位，对锰矿价格形成约束，锰矿成本支撑有韧性，但无明显上行驱动。硅铁方面，兰炭价格存上涨预期，叠加产区电价维持高位，硅铁成本支撑持稳。据Mysteel8月17日调研硅铁硅锰大工业用电情况，各地区无变化。 Ø观点：近期钢厂盈利再度走弱，合金采购策略以按需采购为主，合金需求端支撑不足。硅锰成本支撑存在韧性，但受高库存与偏弱需求压制，上行空间受限，预计窄幅波动运行为主。硅铁成本端支撑偏强，叠加库存去化也对价格形成支撑，预计价格持稳运行，但供给增加约束涨幅，上行空间同样受限。整体看，合金价格暂无有效驱动，预计跟随黑色盘面走势为主。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策，终端需求、钢厂盈利及开工、合金供给端调整。 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—成材 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周180.38万吨，环比-2.17；同比-34.27； Ø表观需求量：上周196.16万吨，环比+1.85；同比+1.36； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周161.75万吨，环比-1.91；同比-23.12； Ø螺纹钢短流程周产量：上周18.63万吨，环比-0.26；同比-11.15； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周149.23万吨，环比-5.31，同比-0.62； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周28.92万吨，环比-1.02，同比+4.24； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周504.7万吨，环比-9.45，同比+72.19； Ø螺纹钢钢厂库存：上周178.15万吨，环比-6.33，同比+3.62；Ø螺纹钢总库存：上周682.85万吨，环比-15.78，同比+75.81； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周292.24万吨，环比-4.52，同比-33； Ø表观需求量：上周293.3吨，环比-10.63，同比-27.97； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周367.12万吨，环比-0.25，同比+84.57；Ø热轧钢厂库存：上周70.6万吨，环比-0.81，同比-8.29；Ø热轧总库存：上周437.72万吨，环比-1.06，同比+76.28； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周33/吨，环比-16，同比-67； Ø基差：5月：上周-3元/吨，环比-16，同比-64； Ø基差：10月：上周81元/吨，环比-4，同比-77； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周83元/吨，环比-16，同比-52； Ø基差：5月：上周47元/吨，环比-16，同比-64； Ø基差：10月：上周131元/吨，环比-4，同比-87； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周-12元/吨，环比-15，同比-60； Ø基差：5月：上周-27元/吨，环比-18，同比-78； Ø基差：10月：上周5元/吨，环比-15，同比-14； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入