工业硅期货早报

每日观点——工业硅

• 供给端：上周供应量为7.3万吨，环比增加4.29%。
• 需求端：上周需求为6.3万吨，环比持平；多晶硅库存30.1万吨，高位；硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存47900吨，低位，盈利，开工率70.62%，环比持平；铝合金锭库存4.64万吨，高位，进口亏损3365元/吨，A356铝运费和利润698.25元/吨，再生铝开工率56.4%，高位。
• 成本端：新疆通氧553生产成本9708.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升。
• 市场行情：05月22日华东不通氧现货价9150元/吨，09合约基差710元/吨，现货升水期货；社会库存56.2万吨，环比增加1.44%；样本企业库存175400吨，环比减少1.90%；主要港口库存12.4万吨，环比减少1.58%；MA20向下，09合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减。
• 结论：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升。工业硅2609在8355-8530区间震荡。

每日观点——多晶硅

• 供给端：上周产量21000吨，环比持平；预测5月排产8.95万吨，环比增加2.87%。
• 需求端：上周硅片产量11.52GW，环比减少1.11%，库存26.33万吨，环比增加1.19%，生产亏损；5月排产51.1GW，环比增加9.91%；4月电池片产量45.7GW，环比减少3.72%，上周外销厂库存9.7GW，环比增加5.43%，生产亏损；5月排产量45.52GW，环比减少0.39%；4月组件产量31.8GW，环比减少18.67%，5月预计产量35.06GW，环比增加10.25%；国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存34.76GW，环比减少12.57%，组件生产盈利。
• 成本端：多晶硅N型料行业平均成本40140元/吨，生产所得-5090元/吨。
• 市场行情：05月22日N型致密料34500元/吨，09合约基差-2490元/吨，现货贴水期货；周度库存30.1万吨，环比减少3.83%，高位；MA20向下，09合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减。
• 结论：供给端排产持续增加，需求端硅片生产短期增加，中期回调；电池片生产持续减少，组件生产短期增加，中期回调；总体需求持续衰退，成本支撑持稳。多晶硅2609在35745-37735区间震荡。

每日观点

• 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空因素：节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

表1.昨日行情概览

• 多晶硅行情概览及相关数据来源：SMM，上海钢联。