安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：美国继续延长对伊朗停火的时间，市场小幅波动。目前“噪音交易”期间，原油价格收敛为主，需密切关注后续发展。目前霍尔木兹海峡封锁已经超过两个月，并即将进入夏季传统旺季，若局势仍然无法缓和，协议无法达成，则对全球的能源及衍生产业都将有较大影响。原油高位价格收敛走势后，将根据地缘局势的缓和与否决定方向。后市中东原油产能格局、流向以及结算方式或将被目前的地缘事件重塑。 市场分析：2026年4月山东及天津到港原油到港量冲高回落，均值回落至867.50万吨，同比下降20%，国内化工原料短缺已经从预期变为现实。全球缺口正在打开，面临夏季传统旺季，需关注供需错配导致的结构性失衡。同时另一方面，中东产油国储油能力开始告急，若海峡再不畅通，油田或将被迫停产，OPEC6月增产的决定将成为一纸空谈。因此美伊都存在夏季前结束冲突的需求，但协议仍然难以达成，形势胶着。美伊能否达成协议或对原油及相关能化品种造成较大波动，观望或辅以期权工具对冲风险。 参考观点：原油收敛走势为主，关注夏季旺季到来或产生的供给短缺。 原油 宏观与地缘：美伊局势反复，原油目前“噪音交易”期间，地缘影响边际递减，价格收敛为主，需密切关注后续发展。目前霍尔木兹海峡封锁已经超过两个月，并即将进入夏季传统旺季，需关注价格影响因素从地缘回归至基本面供需层面。原油高位价格收敛走势后，将根据地缘局势的缓和与否决定方向。 市场分析：2026年4月山东及天津到港原油到港量冲高回落，均值回落至867.50万吨，同比下降20%，国内化工原料短缺已经从预期变为现实。全球缺口正在打开，面临夏季传统旺季，需关注供需错配导致的结构性失衡。同时另一方面，中东产油国储油能力开始告急，若海峡再不畅通，油田或将被迫停产，OPEC6月增产的决定将成为一纸空谈。因此美伊都存在夏季前结束冲突的需求，但协议仍然难以达成，形势胶着。美伊能否达成协议或对原油及相关能化品种造成较大波动，观望或辅以期权工具对冲风险。 参考观点：原油收敛走势为主，关注夏季旺季到来或产生的供给短缺。 股指 宏观资讯：特朗普于美东时间5月23日宣布美伊已基本谈成协议，内容包括逐步开放霍尔木兹海峡、解除美国海上封锁、放松对伊制裁。巴基斯坦总理表示希望"很快"主办下一轮美伊会谈。受此刺激，国际原油暗盘周日凌晨暴跌逾9%，比特币等风险资产全线拉升，VIX恐慌指数持续走低。美联储新主席就任，加息预期升温。 市场分析：霍尔木兹海峡开放，油价下跌直接降低中下游制造业成本，利好化工、航空、航运、电力；全球供应链恢复正常，此前因海峡封锁暂停的出口有望回补，出口链边际改 善最大；滞胀交易退潮，长端利率压力缓解，有利于科技成长股估值修复。参考观点：关注大概率的高开信号。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，美联储4月FOMC会议纪要显示多数官员倾向于保留加息选项，通胀担忧持续升温。CME数据显示市场对美联储12月加息的概率定价升至约38%。 市场分析：5月22日亚市早盘，现货黄金短线拉升最高触及4540美元/盎司后回落。SPDR黄金ETF持仓5月21日增加0.857吨至1037.708吨，显示部分资金逢低布局。美元指数回落至99.17附近亦为金价提供边际支撑。美联储会议纪要鹰派信号明显，多数官员倾向保留加息选项，叠加美债收益率持续上行，通胀粘性担忧推升了持有零息黄金的机会成本。地缘方面，美伊谈判进入关键窗口期，谈判若取得实质性进展，则可能阶段性压缩避险需求对金价的支撑。 操作建议：核心关注美联储新任主席沃什就职表态，其首次公开讲话或对利率预期产生边际扰动。中长期投资者可将阶段性回调视为关注窗口，通过分批配置平滑短期波动。短线资金需警惕美伊谈判传闻反复与沃什讲话带来的双向扰动，注意仓位管理，避免在事件密集期追涨杀跌。 白银 外盘价格：5月22日亚市，现货白银一度跌破76美元关口。全球最大白银ETF持仓5月21日减少9.85吨至15179.19吨，反映部分资金出现阶段性流出。 市场分析：宏观层面，美联储4月会议纪要鹰派信号明显，CME数据显示市场对年底加息概率定价升至约38%。美伊谈判方面，一则乌龙传闻引发油价短线暴跌后迅速辟谣反弹，市场情绪波动加剧。加息预期持续压制贵金属板块整体估值，白银作为零息资产的吸引力受到削弱。相较于黄金，白银的工业属性使其在地缘缓和预期中弹性更强，但在利率压力升温时亦面临更显著的双向波动。 操作建议：白银短期走势与沃什就职表态及美伊谈判进展高度相关，波动弹性较大。中长期关注者可结合工业需求的结构性逻辑，在回调中关注分批参与窗口。短线资金需警惕事件密集期高波动特征，注意仓位管理，避免追涨杀跌。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：17500元/吨，泰烟三片：20950元/吨，越南3L标胶：17900元/吨，20号胶：15400元/吨。合艾原料价格：生胶片：76.01泰铢/公斤；泰三烟片：86.02泰铢/公斤；田间胶水：84泰铢/公斤；杯胶：68泰铢/公斤。 市场分析：沪胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区因天气缓和供给逐渐上量，原料成本高价有松动迹象。同时随着中东地缘局势缓和与紧张交错，BR橡胶价格高波动或对沪胶价格产生连带作用，沪胶高位波动运行。基本面来看，五月橡胶主产区开割，高价原料开始松动。下游开工方面：本周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为68.56%，环比+21.27%，同比+8.68%;中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.67%，环比+30.78%，同比+3.46%。后市主要关注下游开工，青岛保税区库存及BR橡胶价格下滑这三个主要影响因素。 参考观点：沪胶整体仍处于价格重心高位，但近期受成本拖累回调走势，关注下方支撑。 塑料 现货信息：华北现货主流价8421元/吨，环比下跌55元/吨；华东现货主流价8721元/吨，环比下跌24元/吨；华南现货市场主流价9126元/吨，环比下跌24元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为74.33%，环比下降1.77%，聚乙烯装置检修影响产量为17.72万吨，环比增加1.48万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为37.55%，较上周期环比下跌0.14%。库存端看，截至2026年5月15日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为57.95万吨，较上周期累库0.1万吨。5月22日L2609收盘报 7927元/吨，期价回落。当前聚乙烯市场供需双弱、成本支撑减弱，短期行情宽幅偏弱运行，等待市场新指引。重点关注地缘走向及油价波动。 参考观点：预计塑料短期或维持区间波动，重点关注地缘走向及油价波动。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报3260元/吨，较前一交易日下跌15元/吨。新疆现货价格报2460元/吨，稳定。河北现货价格报2885元/吨，稳定。 市场分析：甲醇主力合约MA609收盘价报2927元/吨，微跌1.21%，盘中运行区间2886-2992元/吨。库存方面，港口库存总量71.55万吨，较上期减少8.13万吨，其中华南地区去库2.4万吨，华东地区去库5.73万吨，卸货极少及出口为去库主因。供应方面，国内甲醇行业开工率89.33%，环比微增1.14%，绝对值处历史高位；上游煤制甲醇维持高利润，内地供应持续充足。需求方面，MTO装置开工率87.57%，兴兴和斯尔邦MTO装置处于停车检修状态；甲醛开工率持续低位运行，醋酸及MTBE开工率同样处于季节性低位。受下游利润承压影响，市场对高价甲醇的抵触情绪延续。地缘政治方面，美伊谈判分歧缩小，但伊朗核问题及霍尔木兹海峡管控安排仍是核心障碍；进口方面，伊朗仅4套装置重启，5月预计到港量维持低位，进口缺口明显。 参考观点：甲醇期货短期或区间波动运行。港口库存加速去化、进口到港维持低位对价格形成支撑，但上下游利润严重分化、传统需求淡季等因素制约上行空间。密切关注美伊谈判进展、伊朗装置复工速率及港口库存变化，操作上以控制风险为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1132元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率76.72%，环比-3.92%，纯碱产量72.67万吨，环比-3.70万吨，湖北双环10号开始检修，计划检修半个月，以及青海盐湖设备减量导致整体供应减少。库存方面，上周厂家库存177.60万吨，环比-10.57万吨，跌幅5.62%，库存继续累积；据了解，社会库存稳中有涨，不到1万吨，总量41+万吨。需求表现一般。整体来看，纯碱供需矛盾依旧突出，外部因素影响程度有限，期货盘面延续底部震荡趋势，短期情绪仍偏弱。后续关注检修、环保政策、成本、出口等方面是否会给市场带来止跌企稳甚至反弹契机。 参考观点：上周五盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1002元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1210元/吨，华北5mm大板市场价1040元/吨，华中5mm大板市场价1050元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率69.88%，环比+0.29%，玻璃周度产量101.73万吨，环比+0.46万吨，整体供应变动不大。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7645.50万重量箱，环比+4.39万重量箱，涨幅0.05%，库存小幅累积。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃产能短期再度下降空间有限，玻璃厂及中游环节库存压力依旧偏高，市场难有新增驱动，预计盘面延续底部区间波动态势。另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。 参考观点：上周五盘面窄幅波动，短期仍以底部区间波动思路对待。 PTA 现货信息：华东现货价格为6360元/吨（-155元/吨）。 市场分析：PTA行业开工率持续下滑。5月22日当周产能利用率为62.02%，环比下降0.2个百分点。产量方面，5月22日当周产量为118.96万吨，较前一周的119.15万吨小幅减少0.19万吨。日产量维持在16.33万吨，供应端收缩明显。损失量持续增加，主要因华东地区两套装置计划内轮检导致供应收缩。聚酯行业保持相对稳定运行。5月21日产能利用 率为80.92%，较前期略有下滑。需求端表现偏弱。纱线行业开机率5月21日为68.68%，较前一周的68.43%微升，但纺企开机负荷为75.7%，较上周下调0.66%，终端纺织需求疲软制约聚酯消费。聚酯损失量5月21日为49388吨，行业面临一定的经营压力。参考观点：PTA市场呈现供需双弱格局。预计短期PTA市场维持波动偏弱运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4720元/吨（-75元/吨）。 市场分析：国内乙二醇产量呈现波动上升态势。其中一体化装置产量22.68万吨，煤制乙二醇产量15.97万吨，分别环比下降0.65%和0.81%。装置开工率方面，4月份中国乙二醇产能利用率为52.43%，较3月份的57.56%有所下降。厂内库存水平在4月底达到39.2万吨，较3月底的36.5万吨增加2.7万吨。中国乙二醇样本需求量为52.52万吨，较前一周增加0.14万吨，环比增长0.27%。需求增长主要源于天圣、大发、汇隆等装置增量，以及恒逸高新负荷提升。 参考观点：预计短期内乙二醇价格将维持波动走势，需密切关注原油价格波动和下游需求变化情况。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2289元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2400元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2330-2350元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2330-2340元/吨。 市场分析：外盘方面，美伊局势有缓和迹象，国际原油价格受此消息影响下挫，叠加近期美国天气乐观预期带来的利空影响，阶段性国内外期价偏空运行。国内方面，基基层粮源已基本消耗完毕，余粮全部转移至贸易商手中，市场隐性库存较往年