综合行业周报：SOFC从小众“备用电源”到大众“主力供电”，618大促高端美妆品牌表现亮眼

综合 2026年05月24日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 李睿娴（分析师）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790525020004 程婧雅（分析师）chengjingya@kysec.cn证书编号：S0790525070010 AI电力：SOFC从“备用电源”到“主力供电”，SiC成800V HVDC核心刚需SOFC：高度适配AI数据中心，根据Fortune Business，到2034年全球SOFC市场 规模将达到346.5亿美元，复合年增长率为32.44%。BNFE预测，2030年全球SOFC装机量将达到22GW，数据中心占比预计为49%。北美龙头BloomEnergy已拿下Oracle、AEP等GW级订单，最新与AI新云公司Nebius签订26亿美元订单。Ceres通过授权模式加速在亚太落地，核心合作方包括维持动力、斗山能源、台达电等。碳化硅：天岳先进2026Q1毛利率19.12%，大幅转正，Wolfspeed完成债务重组，FY2026Q2净亏损1.2亿美金，大幅收窄，行业龙头触底回升。海外大厂（英飞凌、意美半导体、安森美等）和国内公司（三安光电、晶盛机电等）加大SiC布局，英飞凌4月1日针对SiC等产品涨价超15%，三星宣布重启SiC代工业务，抢占第三代半导体材料市场份额。 数据来源：聚源 相关研究报告 《碳化硅迎量价齐升新空间，燃机供需缺口扩大—行业周报》-2026.5.17《Anthropic进入战略加速期，三条主线同步推进—行业周报》-2026.5.17《壹连科技深化与bloom energy合作，高端机床受益AI设备需求井喷—行业周报》-2026.5.10 美丽：618大促高端美妆品牌表现亮眼，珀莱雅收购花知晓股权实现51%控股 大促：2026年618大促首日李佳琦直播间SK-II和修丽可位列TOP2。娇韵诗、馥蕾诗等国际品牌排名同样明显上涨，高端美妆品牌在天猫优势凸显。从单品表现看，SK-II神仙水精华液以超亿元的GMV位列李佳琦直播间单品第一。国货上榜品牌个数从2024年4个到2026年7个，国货美妆集团第二增长曲线提速。珀莱雅：5月21日珀莱雅宣布以3.51亿元收购花知晓12.55%股权，持股比例升至51%并实现控股并表。花知晓深刻把握Z世代对“高颜值+情感价值”的双重需求实现快速成长。出海布局亮点较多。2025年花知晓实现收入17.26亿元、净利润2.8亿元，净利率16.2%；2026Q1收入6.75亿元、净利润1.55亿元，净利率22.9%。此次收购，珀莱雅将进一步加强在彩妆品类的布局，补充18-25岁的年轻消费人群矩阵，同时，为公司旗下品牌出海探索提供了经验，更有助于公司国际化战略的落地。 本周行情：港股制造电力设备跑赢、消费者服务/商贸零售跑输大盘 本周（2026.5.18-2026.5.22）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数-3.92%/-3.71%/-1.14%，较恒生指数涨跌幅-2.55/-2.34/+0.23pct，在30个一级行业中排名第25/24/9;本周电力设备涨幅排名靠前。 推荐标的：（1）餐饮/会展：锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展；（2）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象生活、新鸿基地产、太古地产。（6）电力设备：威胜控股、东方电气。 风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、AI电力：SOFC从小众“备用电源”到大众“主力供电”，SiC成800V HVDC核心刚需.................................................31.1、SOFC：原生适配数据中心，SOFC方案从小众“备用电源”→大众“主力供电”......................................................31.2、SiC：天岳先进2026Q1毛利率转正，英飞凌、三星等国际巨头加码.....................................................................62、美丽：618大促高端美妆品牌表现亮眼，珀莱雅收购花知晓12.5479%股权实现控股.....................................................72.1、618大促：高端美妆品牌表现较优，国货积蓄增长势能...........................................................................................72.2、珀莱雅：收购花知晓12.5479%股权实现控股，多品牌集团布局持续完善.............................................................93、行业行情回顾：本周电力设备及新能源跑赢、消费者服务/商贸零售跑输大盘..............................................................113.1、港股行业跟踪：本周商贸零售/消费者服务/电力设备板块下跌..............................................................................113.2、港股制造消费标的表现：本周（2026.5.18-2026.5.22）电力设备类上涨排名靠前...............................................124、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：SOFC方案原生直流电输出，省去多个变压环节.............................................................................................................3图2：预计2034年全球SOFC市场规模将达到346.5亿美元，年复合增速为32.44%..........................................................3图3：预计2030年全球SOFC装机量将达到22GW，数据中心占比预计为49%..................................................................3图4：问卷显示47%的电力开发者正在评估燃料电池解决方案...............................................................................................4图5：燃料电池发电效率比大多数燃气轮机、往复式发动机高出15-20%..............................................................................4图6：天岳先进2026Q1收入3.66亿元，同比-10.41%，环比转正..........................................................................................6图7：天岳先进2026Q1毛利率19.12%，大幅转正...................................................................................................................6图8：Wolfspeed FY2026Q2收入1.5亿美金................................................................................................................................6图9：WolfspeedFY2026Q2净亏损1.2亿美金，大幅收窄.........................................................................................................6图10：2026年618期间李佳琦直播间新品占比达17.4%.........................................................................................................9图11：花知晓近年国内电商平台快速推进................................................................................................................................10图12：花知晓国内抖音平台占比持续提升................................................................................................................................10图13：本周（2026.5.18-2026.5.22）港股本周电力设备及新能源跑赢恒生指数（%）.......................................................11图14：2026年初至今电力设备及新能源走势强于恒生指数（%）.......................................................................................11图15：本周（2026.5.18-2026.5.22）电子、石油石化、基础化工板块表现强劲（%）.......................................................12图16：2026初至今港股石油石化、煤炭、房地产板块涨幅靠前（%）................................................................................12图17：本周（2026.5.18-2026.5.22）纳泉能源科技、海伦司、中发展控股领涨（%）.......................................................13图18：本周（2026.5.18-2026.5.22）伟能集团、中国蜀塔、致丰工业电子跌幅较大（%）...............................................13 表1：BloomEnergy与AI数据中心Nebius、