商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商贸零售 2022年11月13日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《巨子生物港股上市，关注重组胶原蛋白赛道—行业周报》-2022.11.6 《受疫情等因素影响，零售企业三季度 业 绩 仍 承 压—行 业 周 报 》-2022.10.30 《9月社零同比+2.5%，疫情影响下复苏步伐放缓—行业点评报告》-2022.10.24 双十一电商大促落幕，珠宝、美妆头部品牌表现亮眼 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  2022年双十一电商大促落幕，珠宝、美妆头部品牌表现亮眼 本周（11月11日），2022年双十一电商大促正式落幕：10月31日-11月11日双十一全网成交总额达11154亿元，较2021年增长13.7%，规模已超万亿元。分平台看：天猫官方表示双11期间整体交易规模与2021年持平；京东官方则宣称“京东11.11全球热爱季”销售表现超越行业增速，创造新纪录；抖音电商在活动期间，7667个直播间销售额超过百万元，货架电商带动日均销量同比增长156%。再看细分品类：（1）珠宝类跻身天猫“新四大金刚”，增长良好；其中，周大生品牌表现亮眼，全渠道销售额超过9.4亿元，同比增长80%+。年轻一代也正逐渐成为珠宝品类重要消费客群，我们认为，原因一方面在于通胀环境下，黄金保值增值属性凸显，另一方面则是工艺革新显著提高黄金产品颜值，赢得年轻客群青睐。（2）个护美妆品类表现稳健，品牌全网排名较2021年持平。头部国货品牌面对国际大牌加大促销压力下，综合排名持续进步，国货崛起势不可挡。其中，珀莱雅主品牌在天猫、抖音、京东平台均取得三位数以上增长；旗下彩棠等第二梯队品牌也均取得亮眼成绩。贝泰妮主品牌薇诺娜在多平台排名靠前，旗下薇诺娜宝贝也取得天猫婴童护肤品牌TOP4好成绩。综合本轮双11小结，GMV或已不再是各大平台首要目标，用户粘性、社会价值等方面开始被更多提及，对线上零售商而言，正品保证、种类齐全以及购物的全环节体验都将是重要抓手。  行业关键词：菲欧曼、资生堂、京东新百货、抖音双11、可复美等 【菲欧曼】菲欧曼三款特许药械进驻博鳌乐城医疗机构。 【资生堂】资生堂2022财年前三季度营收同比增长4.7%。 【京东新百货】2022年双11，京东新百货共有589个品类销售增长超100%。 【抖音双11】抖音双11货架电商带动日均销量增长156%。 【可复美】2022年双十一期间可复美全渠道GMV增长超130%。  板块行情回顾 本周（11月7日-11月11日），商贸零售指数报收2727.71点，上涨0.79%，跑赢上证综指（本周上涨0.54%）0.25个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第18位。零售各细分板块中，本周百货板块涨幅最大，2022年年初至今互联网电商板块相对领先。个股方面，本周ST大集（+27.6%）、ST易购（+13.3%）、人人乐（+10.5%）涨幅靠前。  投资建议：关注高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮，受益标的科思股份等； 投资主线二（医美）：医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客； 投资主线三（珠宝钻石）：黄金珠宝消费回暖，关注头部品牌布局培育钻石赛道，重点推荐周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的中国黄金等。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2021-112022-032022-07商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：双十一落幕，珠宝、美妆头部品牌表现亮眼 ..................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：2022年双十一大促落幕，珠宝、美妆头部品牌表现亮眼 ..................................................................... 6 2.2、 投资建议：关注高景气赛道优质公司 .......................................................................................................................... 8 2.2.1、 华熙生物：2022Q3营收同比+29%，关注护肤品业务双十一表现................................................................ 9 2.2.2、 周大生：Q3镶嵌出货受疫情影响，黄金产品体系持续完善 ....................................................................... 10 2.2.3、 迪阿股份：三季度经营业绩降幅收窄，渠道规模仍逆势扩张 ..................................................................... 11 2.2.4、 鲁商发展：2022Q3利润端承压，化妆品板块延续较快增长 ....................................................................... 11 2.2.5、 老凤祥：三季度经营业绩稳健增长，彰显龙头品牌强劲韧性 ..................................................................... 12 2.2.6、 豫园股份：珠宝时尚业务增长稳健，持续推进消费产业布局 ..................................................................... 12 2.2.7、 珀莱雅：2022Q3归母净利润增长亮眼，毛利率创历史新高 ....................................................................... 13 2.2.8、 潮宏基：三季度经营业绩回归正增长，培育钻石布局进展顺利 ................................................................. 14 2.2.9、 家家悦：三季度经营业绩增长良好，山东省外地区培育顺利 ..................................................................... 14 2.2.10、 爱婴室：2022Q3营收同比+47%、归母净利润同比实现扭亏.................................................................... 15 2.2.11、 爱美客：2022Q3营收同比+55%延续高增长，毛利率创下新高 ................................................................ 15 2.2.12、 贝泰妮：2022Q3营收保持稳健增长，关注双十一大促表现 ..................................................................... 16 2.2.13、 红旗连锁：2022Q3营收表现亮眼，主营业务净利润增长良好 ................................................................. 17 2.2.14、 周大福：珠宝龙头品牌积淀深厚，FY2023Q2门店扩张速度亮眼 ............................................................ 17 3、 零售行业动态追踪 .................................................................................................................................................................. 18 3.1、 行业关键词：菲欧曼、资生堂、京东新百货、抖音双11、可复美等 ................................................................... 18 3.2、 公司公告：孩子王首次公开发行部分战略配售股份上市流通等 ............................................................................ 20 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 22 图表目录 图1： 本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第18位 .......................................................................................................... 4 图2： 本周零售行业（商贸零售）指数上涨0.79% .................................................................................................................... 4 图3： 2022年年初至今（商贸零售）指数下跌11.58%.............................................................................................................. 4 图4： 本周百货板块涨幅最大，周涨幅为6.17% ........................................................................................................................ 5 图5： 年初至今各板块均下跌，其中互联网电商跌幅最小 .........