本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 商贸零售行业周报 美妆头部品牌1-2月经营数据及”三八节”活动表现亮眼，新规解答助监管“软着陆“ 2022年03月14日 [Table_Summary]  “三八节”销售业绩出炉，头部品牌天猫抖音全线发力。1）贝泰妮：薇诺娜官旗“三八节”期间(2.26-3.8下同)GMV为8573W/+54%，抖音“三八节”期间(2.27-3.8下同)GMV为4846W 。2)华熙生物: 润百颜官旗GMV为2426W/+７%，夸迪GMV 2916W/+134%，米蓓尔GMV 3518W/+466%, BM肌活 1726W/+470%; 抖音渠道润百颜/夸迪/米蓓儿/BM肌活GMV为2295W/ 5408W/797W/ 2645W。3)珀莱雅：珀莱雅猫旗GMV为1.99亿元，彩棠GMV为0.18亿元；抖音渠道珀莱雅GMV为6482W，彩棠GMV为1302W。据“官方战报”珀莱雅官旗“三八节”期间位列天猫美妆行业TOP5，京东国货护肤排名 TOP1，天猫销售额同比+200%+，抖音销售额同比+100%+。王牌套组「早C晚A」累计销量7.8万+；彩棠销量同比+400%+，大师修容盘蝉联高光品类TOP1。  珀莱雅华熙生物1-2月经营数据稳增，嘉亨家化湖州工厂获生产许可证。3月9日珀莱雅发布22 年 1 至 2 月主要经营数据公告，期间公司实现营业总收入 6.3 亿元左右，同比增长 30%左右，实现归属于上市公司股东的净利润 0.6 亿元左右，同比增长 35%左右，销售势头向好；3月9日华熙生物发布22 年 1 至 2 月主要经营数据， 22 年 1 至 2 月公司实现营业总收入约 6.4 亿元，同比增长约 55%；嘉亨家化3月9日晚间发布公告，公司全资子公司湖州嘉亨近日收到浙江省药监局颁发的《化妆品生产许可证》。湖州嘉亨此次取得《化妆品生产许可证》后即可依法开展相关业务活动，为湖州嘉亨产品进行商业化生产提供了资质保障。  化妆品监督管理常见问题解答（三）发布，助力监管“软着陆“。3月10日国家药监局发布“化妆品监督管理常见问题解答（三）”。解答提到化妆品注册人、备案人可仅填报原料生产商提供的原料报送码由平台进行关联，且针对能通过感官直接识别的化妆品免予功效评价。2021年5月1日前已经注册备案的“老产品”在补交功效评价摘要时，评价结果不能支持其产品名称或标签涉及的功效宣称内容的可在过渡期届满前提出变更申请。老产品未来将不是直接采取注销的方式进行处理，也代表国家药监局正帮助行业理解消化新规，达到新法规“软着陆”。  投资建议： “三八节”化妆品国内头部公司全渠道销售开花，医美头部公司业绩亮眼，看好国货医美美妆”龙头”崛起，推荐珀莱雅，贝泰妮，爱美客，华熙生物，建议关注上海家化，鲁商发展，水羊股份，丸美股份；监测管理办法的实施利好化妆品行业上游”龙头”公司，推荐科思股份，嘉亨家化；培育钻石板块情绪逐渐回暖，”龙头”企业出现布局机会，继续推荐力量钻石、中兵红箭。  风险提示：新品推广不及预期，培育钻石需求不及预期，原材料价格大幅上涨 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 603605.SH 珀莱雅 180.10 2.37 2.92 3.63 76 62 50 推荐 300957.SZ 贝泰妮 166.99 1.51 2.04 2.83 111 82 59 推荐 300896.SZ 爱美客 449.78 4.51 4.43 6.93 100 102 65 推荐 688363.SH 华熙生物 114.48 1.35 1.63 2.04 85 70 56 推荐 300856.SZ 科思股份 42.52 1.70 1.44 2.22 25 30 19 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 27.51 1.24 0.90 1.46 22 31 19 推荐 301071.SZ 力量钻石 289.99 1.61 3.97 7.95 180 73 36 推荐 000519.SZ 中兵红箭 19.13 0.20 0.60 1.00 96 32 19 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2022年3月11日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 相关研究 1. 【民生商社】美妆抖音销售亮眼，医美标准化“十四五”规划（草案）公布 2.【民生商社】零售周观点：一叶子转做功效护肤，贝泰妮全年净利预增51-64% 3.【民生商社】零售周观点：资生堂发力高端护肤品类，医美机构因违规广告被罚 4.【民生商社】零售周观点：十二月天猫美妆整体承压， 化妆品生产管理规范化 5.【民生商社】化妆品新规靴子落地，产业链各环节价值或重塑 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 本周观点（2022.3.7-2022.3.11） .......................................................................................................................... 3 1.1 线上渠道美妆品牌数据追踪：“三八节”头部品牌销量同比上升，抖音渠道自播占比提高 .................................................. 3 1.2 华熙生物发布2021年度年报 .......................................................................................................................................................... 6 1.3 爱美客发布2021年度年报 .............................................................................................................................................................. 7 1.4 珀莱雅及华熙生物1-2月营收利润稳定增长，嘉亨家化湖州工厂获得化妆品生产许可证 ................................................. 8 1.5 化妆品监督管理常见问题解答（三）发布，新规有望“软着陆” ................................................................................................ 8 2 上周市场回顾（2022.3.7-2022.3.11） ................................................................................................................ 10 2.1 行业表现 ............................................................................................................................................................................................. 10 2.2 资金动向 ............................................................................................................................................................................................. 13 3 本周行业资讯（2022.3.7-2022.3.11） ................................................................................................................ 16 3.1 商贸珠宝： 批发零售业与租赁商务服务业已成为女性求职投递热门行业；Shoplaza宣布合作伙伴计划 ................... 16 3.2 纺服：Zara母公司Inditex集团宣布停止在俄罗斯的交易；日本服装行业出现了涨价潮 ............................................... 17 3.3 医美美妆：两会建议医美行业加强监管力度，促进行业合规化发展；国家药监局强调将对儿童化妆品实行严格监管。 ..................................................................................................................................................................................................................... 18 4 下周重要提示 ........................................................................................................................................................ 20 5 行业重点公司盈利预测及估值 ................................................................................................................................ 21 6 风险提示 ............................................................................................................................................................... 22 插图目录 .................................................................................................................................................................. 23 表格目录 ....................................................................................................