商贸零售行业3月投资策略：春节消费提振行业基本面，关注三八节美妆品牌表现

春节消费与美妆、医美行业动态总结

春节消费表现亮眼

• 商品类消费：2024年春节期间，商品类消费总体表现出色，网络支付交易量显著增加，总额达到7.74万亿元，同比增长10.1%。
• 服务类消费：旅游业成为亮点，全国国内旅游出游人数达到4.74亿人次，同比增长19.0%，旅游消费总额增长7.7%。春节“先返乡后旅游”的模式刺激了旅游市场的活跃。

美妆行业关注点：三八大促美妆品牌表现

• 行业趋势：美妆产品销售高度依赖线上渠道，38大促是关键销售节点，但近年来销售爆发力逐渐减弱，消费者趋向理性消费。
• 品牌策略：品牌方开始更多地依赖日常销售而非大促来拉动业绩增长，且倾向于在大促前推出新品或升级现有产品，以测试市场反应。
• 电商平台活动：38大促期间，电商平台活动时间延长，玩法简化，折扣力度加大，旨在吸引理性消费者。

医美直播监管强化

• 背景：医美直播面临违规行为和消费者误导问题，引起公众和官方关注。
• 影响：监管强化旨在提升医美的医疗属性，促进行业的良性发展，预期不合规企业将加速退出市场，行业龙头集中度提升。

投资建议

• 黄金珠宝：金价上行预期下，预计将进一步提振加盟商和终端客户的需求，推荐关注老凤祥、菜百股份、潮宏基、周大生、周大福等公司。
• 跨境电商：海外市场需求和线上渗透率仍有增长空间，政策支持下行业持续扩张，推荐小商品城、安克创新、华凯易佰等。
• 美容护理：部分优质国产品牌估值更具吸引力，具备强运营能力的龙头有望通过内生外延拓展成长空间，推荐福瑞达、珀莱雅、巨子生物、爱美客、科思股份等。
• 线下零售：线下消费场景升级，龙头企业转型折扣零售等新业务模式，推荐重庆百货、名创优品、家家悦等。

风险提示

• 消费复苏可能低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策变动带来的不确定性。

总结

春节消费呈现出强劲复苏势头，商品和服务类消费均取得显著增长。美妆行业在38大促中展现出稳健表现，品牌方更注重日常销售和新品推广。医美行业在监管加强背景下，预计将加速行业整合，提升市场秩序。投资建议聚焦于黄金珠宝、跨境电商、美容护理和线下零售领域的优质企业，以应对未来消费趋势和市场机遇。