[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 4月淘系平台美妆珠宝GMV出现下滑，珀莱雅、花西子等国货品牌表现亮眼 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——4月美妆珠宝电商数据跟踪 [Table_ReportDate] 2021年05月11日 [Table_Summary] 行业核心观点： 4月淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为169亿元，同比-12%，珠宝饰品成交额43.96亿元，同比-49%。上市公司品牌中，化妆品方面，珀莱雅、彩棠、夸迪等高增；珠宝饰品方面，DR、明牌珠宝增速亮眼。颜值时代下，美妆珠宝饰品需求日益增长，加之新兴渠道与营销手段的推广、多场景渗透率的提升，行业高景气度持续，维持行业“强于大市”投资评级。近期国内疫情控制良好，美妆珠宝社零数据及线上数据持续高增，建议关注美妆珠宝龙头公司。 投资要点： 美妆行业数据：4月淘系平台美妆GMV同比有所下滑，其中护肤类同比-12%，彩妆类同比-10%。2021年4月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为169亿元，同比-12%，环比-15%。其中，美容护肤类成交额同比-12%，环比-13%；彩妆类成交额同比-10%，环比-19%。 美妆品牌数据：国货品牌整体表现超越国际品牌，部分国货品牌增速靓丽。①国际品牌：除兰蔻的同比增速亮眼外（天猫旗舰店GMV同比+927%），大部分国际大牌GMV均出现不同程度下滑。②国内上市公司品牌：珀莱雅旗下珀莱雅、彩棠表现亮眼，天猫旗舰店GMV分别同比+46%/+607%；上海家化旗下启初、双妹分别同比+82%/+117%；丸美旗下春纪、恋火分别同比+34%/+285%；华熙生物旗下润百颜、夸迪同比+24%/+453%。③国内未上市公司品牌：百雀羚、花西子、林清轩分别同比+171%/+74%/+62%。 珠宝行业数据：4月饰品与黄金珠宝同比增速均出现下滑。2021年4月，淘系平台珠宝（黄金珠宝和饰品）成交额为44亿元，同比-49%，环比-65%。其中，黄金珠宝成交额同比-66%，环比-46%；饰品成交额同比-6%，环比-70%。 珠宝品牌数据：外资品牌卡地亚、内资品牌DR以及港资品牌谢瑞麟表现亮眼。①内资品牌：天猫旗舰店GMV同比增幅排名靠前的品牌分别为DR（同比+181%）、明牌珠宝（同比+98%）。②港资品牌：谢瑞麟（同比+44%）同比增速最高。③外资品牌：卡地亚（同比+105%）表现亮眼。 风险因素：统计有误风险（若淘数据与上市公司公布数据不一致，以上市公司口径为准）、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 部分国货彩妆与功能性护肤品牌数据亮眼，关注医美化妆品板块投资机会 医美板块暴涨，多个美妆品牌布局抖音“品牌旗舰店” 医美及化妆品板块飙涨，关注颜值经济下的投资机会 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%商业贸易沪深300证券研究报告 行业深度报告 行业研究 5626 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 16 页 $$start$$ 目录 1、美妆珠宝行业数据跟踪 ................................................................................................. 4 1.1 美妆行业数据：淘系平台GMV护肤类同比-12%，彩妆类同比-10% ....................... 4 1.1.1 美妆行业总体数据 ................................................................................................... 4 1.1.2 美容护肤类子行业数据 ........................................................................................... 5 1.1.3 彩妆类子行业数据 ................................................................................................... 6 1.2 珠宝行业数据：淘系平台GMV黄金珠宝同比-66%，饰品同比-6% ......................... 7 1.2.1 珠宝行业总体数据 ................................................................................................... 7 1.2.2 黄金珠宝子行业数据 ............................................................................................... 8 2、重点品牌数据跟踪 ......................................................................................................... 9 2.1 美妆品牌数据：国货品牌整体表现超越国际品牌，部分国货品牌增速靓丽 ....... 9 2.1.1 美妆品牌淘系全网数据 ........................................................................................... 9 2.1.2 美妆品牌天猫旗舰店数据 ..................................................................................... 11 2.2 珠宝品牌数据：外资品牌卡地亚、内资品牌DR同比数据亮眼 ........................... 13 2.2.1 珠宝品牌淘系全网数据 ......................................................................................... 13 2.2.2 珠宝品牌天猫旗舰店数据 ..................................................................................... 14 3、投资建议 ....................................................................................................................... 15 4、风险提示 ....................................................................................................................... 15 图表1：淘系平台近期化妆品成交额及增速 ................................. 4 图表2：淘系平台近期化妆品销量及单价情况 ............................... 4 图表3：淘系平台近期美容护肤类成交额及增速 ............................. 4 图表4：淘系平台近期美容护肤类销量及单价情况 ........................... 4 图表5：淘系平台近期彩妆类成交额及增速 ................................. 4 图表6：淘系平台近期彩妆类销量及单价情况 ............................... 4 图表7：淘系平台近期乳液/面霜成交额及增速 .............................. 5 图表8：淘系平台近期面膜成交额及增速 ................................... 5 图表9：淘系平台近期眼部护理类成交额及增速 ............................. 5 图表10：淘系平台近期面部精华成交额及增速 .............................. 5 图表11：淘系平台近期防晒类成交额及增速 ................................ 5 图表12：淘系平台近期男士护理成交额及增速 .............................. 5 图表13：淘系平台近期眼部彩妆类成交额及增速 ............................ 6 图表14：淘系平台近期面部彩妆成交额及环比增速 .......................... 6 图表15：淘系平台近期唇部彩妆类成交额及增速 ............................ 6 图表16：淘系平台近期珠宝成交额及增速 .................................. 7 图表17：淘系平台近期珠宝销量及单价情况 ................................ 7 图表18：淘系平台近期黄金珠宝成交额及增速 .............................. 7 图表19：淘系平台近期黄金珠宝销量及单价情况 ............................ 7 图表20：淘系平台近期饰品成交额及增速 .................................. 7 图表21：淘系平台近期饰品销量及单价情况 ................................ 7 图表22：淘系平台近期黄金首饰成交额及增速 .............................. 8 图表23：淘系平台近期铂金首饰成交额及增速 .............................. 8 图表24：淘系平台近期K金首饰成交额及增速 .............................. 8 图表25：淘系平台近期钻石首饰成交额及增速 .............................. 8 图表26：国际主要美妆品牌淘系全网4月销售额（万元）和销量（万件） ...... 9 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 16 页 图表27：国内上市/拟上市公司美妆品牌淘系全网4月销售额（万元）和销量（万件） ...................................................................... 10 图表28：主要非上市公司美妆品牌淘系全网4月销售额（万元）和销量（万件） 11 图表29：国际主要美妆品牌天猫旗舰店4月销售额（万元）和销量（万