核心观点及策略
- 下游（钢厂）：上周钢厂需求韧性，铁水产量增加，但淡季预期增强。焦炭生产维持，日均产量持平，库存与可用天数连续增加。钢厂盈利率63.2%，同比去年增加3.46个百分点；日均铁水产量240.81万吨，同比去年减少2.79万吨。焦炭库存693.96万吨，可用天数12.77天。
- 中游（焦化）：焦化利润良好，焦企开工意愿强，焦炭产量回升，供强需弱，焦企库存连续反弹。全国平均吨焦盈利72元/吨，上周产能利用率为76.85%，焦炭日均产量66.17万吨，焦炭库存81.74万吨。
- 上游（煤矿）：国内煤矿开工高稳，原煤产量与精煤增加，原煤库存增加，供应高位运行。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为93.4%，原煤日均产量208.6万吨，原煤库存511.6万吨，精煤日均产量82.3万吨，精煤库存212.3万吨。
- 事故影响：5月22日山西沁源发生重大事故，导致当地12座煤矿停产，日均减产约7.13万吨，主焦煤等供给受扰。焦煤期货较大概率上涨，波动率加大，若安监范围扩大，价格获较强支撑；反之为短暂情绪反弹，后续需持续跟踪。
行情评述
上周焦煤焦炭期货下跌，双焦供应持续增加，需求强度有限，煤焦现货偏弱。下游钢厂需求韧性，铁水产量增加，但淡季预期增强。焦化利润良好，焦企开工意愿强，焦炭产量回升，库存连续反弹。上游煤矿开工高稳，原煤产量与精煤增加，原煤库存增加，供应高位运行。港口库存方面，进口焦煤库存增加，焦炭库存减少。
行业要闻
- 4月份，规模以上工业原煤生产保持较高水平，同比下降1.0%；1-4月份，规上工业原煤产量同比下降0.1%。
- 1-4月份，全国焦炭产量累计同比增长2.0%。4月焦炭产量同比持平，环比下降2.9%。
- 国务院事故调查组将开展事故调查，全面检视矿山安全生产情况。
- 陕蒙动力煤矿山生产情况调研：陕西、内蒙古主产区在产煤矿基本保持正常生产状态，各煤矿已加强安全管理。
相关图表
（此处省略图表来源说明）
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