焦煤焦炭周报：突发煤矿重大事故 双焦情绪扭转

2026年5月25日 突发煤矿重大事故双焦情绪扭转 核心观点及策略 ⚫下游：上周钢厂需求韧性，铁水产量增加，但淡季预期增强。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量持平，库存与可用天数连续增加。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫中游：焦化利润良好，焦企开工意愿强，焦炭产量回升，叠加钢厂按需采购为主，供强需弱，焦企库存连续反弹。全国平均吨焦盈利72（环比-10）元/吨。上周产能利用率为76.85%（+0.79）；焦炭日均产量66.17（+0.68）万吨，焦炭库存81.74（+0.26）万吨。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫上游：国内煤矿开工高稳，原煤产量与精煤增加，原煤库存增加，供应高位运行。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为93.4%，环比+0.3%。原煤日均产量208.6万吨，环比+0.6万吨，原煤库存511.6万吨，环比+1.1万吨，精煤日均产量82.3万吨，环比+1万吨，精煤库存212.3万吨，环比-3.2万吨。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫5月22日山西沁源发生重大事故，导致当地12座煤矿停产，日均减产约7.13万吨，主焦煤等供给受扰。国务院事故调查组将开展事故调查，各地区各有关方面全面检视矿山安全生产情况。事故后焦煤期货较大概率上涨，波动率加大，若安监范围扩大，价格获较强支撑；反之为短暂情绪反弹，后续需持续跟踪。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周焦煤焦炭期货下跌，双焦供应持续增加，而需求强度有限，煤焦现货偏弱。 下游，上周钢厂需求韧性，铁水产量增加，但淡季预期增强。钢厂的焦炭生产维持，日均焦炭产量持平，库存与可用天数连续增加。上周钢厂盈利率63.2%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加3.46个百分点；日均铁水产量240.81万吨，环比上周增加1.48万吨，同比去年减少2.79万吨。钢厂焦炭日均产量47.74（环比+0）万吨，产能利用率87.24%（0）。焦炭库存693.96（+6.52）万吨，焦炭可用天数12.77天。 中游，焦化利润良好，焦企开工意愿强，焦炭产量回升，叠加钢厂按需采购为主，供强需弱，焦企库存连续反弹。全国平均吨焦盈利72（环比-10）元/吨。上周产能利用率为76.85%（+0.79）；焦炭日均产量66.17（+0.68）万吨，焦炭库存81.74（+0.26）万吨。 上游煤矿方面，国内煤矿开工高稳，原煤产量与精煤增加，原煤库存增加，供应高位运行。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为93.4%，环比+0.3%。原煤日均产量208.6万吨，环比+0.6万吨，原煤库存511.6万吨，环比+1.1万吨，精煤日均产量82.3万吨，环比+1万吨，精煤库存212.3万吨，环比-3.2万吨。 港口库存方面，全国16个港口进口焦煤库存为527.18增33.17万吨，全国18个港口焦炭库存为297.20减9.60万吨。 基本面，上周矿山精煤产量继续增长，蒙煤进口放量，通关高位运行。焦炭端，吨焦利润良好，焦企开工意愿提示，焦炭产量回升，库存连续反弹。钢厂端，淡季临近进一步提产空间有限，钢厂库存回升按需采购为主。 5月22日山西沁源发生重大事故，导致当地12座煤矿停产，日均减产约7.13万吨，主焦煤等供给受扰。国务院事故调查组将开展事故调查，各地区各有关方面全面检视矿山安全 生产情况。事故后焦煤期货较大概率上涨，波动率加大，若安监范围扩大，价格获较强支撑；反之为短暂情绪反弹，后续需持续跟踪。 三、行业要闻 1.4月份，规模以上工业原煤生产保持较高水平，原油、电力生产增速加快，天然气生产平稳增长。原煤生产保持较高水平。4月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降1.0%，3月份为同比持平；日均产量1285万吨。1-4月份，规上工业原煤产量15.8亿吨，同比下降0.1%。 2.1-4月份，全国焦炭产量累计16741万吨，同比增长2.0%。4月，焦炭产量为4153万吨，同比持平，环比下降2.9%；据此测算，4月份焦炭日均产量为138万吨，环比增长0.4%。 3.国务院事故调查组将较真碰硬开展事故调查，查清查透事故原因，查清查透属地管理、行业监管和企业责任，依法依规严厉惩处。各地区各有关方面要全面检视矿山安全“八条硬措施”落实情况，重拳出击“打非治违”，严查严惩煤矿隐蔽工作面作业、安全监控造假、下井作业人数不清、违规分包转包等问题，确保硬措施得到硬落实。 4.陕蒙动力煤矿山生产情况调研：陕西、内蒙古、河南等主要产煤省份已启动安全生产大检查，截至5月24日18时，陕西、内蒙古主产区在产煤矿基本保持正常生产状态，各煤矿已加强安全管理，煤矿以企业自主排查隐患、整改问题为主。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 焦煤焦炭周报 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 焦煤焦炭周报 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。