焦煤焦炭周报：煤矿事故频发 双焦短期偏强

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 焦炭方面，目前铁水产量仍处于高位，且钢厂利润尚可，对焦炭需求有一定支撑，焦炭库存有所去化，但近期唐山区域内钢厂限产，将对焦炭形成中期利空；焦煤方面，产地供应高稳运行，受焦炭涨价影响，叠加煤矿事故，原料市场情绪有所提振，但是唐山区域内钢厂限产，或将形成焦煤的供给过剩局面。 核心观点 ■ 市场分析 焦炭方面，目前铁水产量仍处于高位，由于煤矿事故导致焦煤价格高企，叠加钢厂利润尚存，本周焦炭处于偏强走势，期货主力合约2309收于2285.5元/吨，环比上周上涨66.5元/吨。现货方面，焦炭三轮提涨呼声高启，本周五港口现货准一级焦参考成交价格2080元/吨。 从供给端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.5% 较上周减少0.7 %；焦炭日均产量55.9万吨，较上周减少0.5万吨。 从消费端看：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.60%，环比上周下降0.73个百分点，同比去年增加10.44个百分点；高炉炼铁产能利用率91.16%，环比下降0.04个百分点，同比增加9.76个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比持平，同比增加54.11个百分点；日均铁水产量244.27万吨，环比下降0.11万吨，同比增加25.03万吨，铁水产量仍处于高位，对焦炭需求有一定的支撑，使得焦炭三轮提涨呼声高启。 从库存看：本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存74.3万吨，减少7.5万吨；230家独立焦企样本焦炭总库存57.1万吨，减少7.2万吨，本周焦炭总库存仍处去化，整体仍处于历史同期低位。 焦煤方面，本周煤矿事故频发，焦煤期现货稳步攀升，焦煤主力合约2309收于1501.5元/吨，环比上周上涨76元/吨。现货方面，随着下游焦炭提涨，部分焦企对原料采购积极性有所提升。 从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.5% 较上周减少0.7 %；焦炭日均产量55.9万吨较上周减少0.5万吨。 从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存724万吨，增22.9万吨，焦煤可用天数9.7天，环比增0.4天。本周焦煤总库存小幅回升，仍处于同期低位。 期货研究报告|焦煤焦炭周报2023-07-23 煤矿事故频发 双焦短期偏强 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 焦煤焦炭周报丨2023-07-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 综合来看：焦炭方面，近期随着入炉煤成本上移，焦化利润恶化，焦炭产量提升存在难度，而在较高铁水产量的背景下，焦炭需求存在刚性支撑，形成库存去化。近期宏观刺激政策尚未落实，市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料仍相对谨慎，但由于钢厂焦炭资源偏紧，部分钢厂有补库需求。未来如果行政性压产政策落地，将对焦炭形成中期利空，因此长期来看，在焦炭产能过剩的情况下，焦炭价格重心将下移。焦煤方面，昨日山西两煤矿受安全事故影响责令停产，短期对供应产生扰动，焦煤价格偏强运行。整体焦煤产量持稳，加之海外焦煤进口充足，焦煤供应整体宽松，而在较高铁水产量的背景下，焦煤需求尚可，形成库存去化。短期来看，煤炭属于消费旺季，焦煤价格存在支撑，且下游仍有补库诉求，价格呈现偏强表现。同样受未来压产政策影响，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，在焦煤供给宽松的情况下，焦煤价格易跌难涨。 ■ 策略 焦炭方面：短期偏强，中长期偏空 焦煤方面：短期偏强，中长期偏空 跨品种：多钢厂利润 期现：无 期权：无 ■ 风险 粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等 关注及风险点。 焦煤焦炭周报丨2023-07-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1: 主流市场焦炭价格丨单位：元/吨 图 2: 日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3: 焦炭5-9合约价差丨单位：元/吨 图 4: 主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院 图 5: 蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨 图 6: 焦煤5-9合约价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 15002500350045002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07吕梁准一级临汾准一级晋中准一级长治准一级唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫-200020040060080010001200140012141618110112114116118120122124120192020202120222023-200-1000100200300400500600700121416181101121141161j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109j2205-j2209j2305-j2309100015002000250030003500400045002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07晋中低硫主焦煤晋中中硫主焦煤晋中高硫主焦煤澳洲中等挥发焦煤（美元）蒙煤5#-200020040060080010001200140012141618110112114116118120122124120192020202120222023-200-1000100200300400500600121416181101121141161jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209jm2305-jm2309 焦煤焦炭周报丨2023-07-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 6 图 7: 独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：% 图 8: 高炉开工率丨单位：% 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：钢联 华泰期货研究院 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 图 10: 三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 11: 四环节焦煤合计库存丨单位：万吨 图 12: 焦炭月度产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 657075808590951591317212529333741454953201920202021202220236368737883889398159131721252933374145495320192020202120222023-400-200020040060080010001200159131721252933374145495320192020202120222023800900100011001200130014001500160015913172125293337414549532019202020212022202318002000220024002600280030003200340036003800159131721252933374145495320192020202120222023320034003600380040004200440001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 焦煤焦炭周报丨2023-07-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 6 图 13: 中国生铁产量丨单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 550060006500700075008000850001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 焦煤焦炭周报丨2023-07-23 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com