工业硅、多晶硅周报：基本面交易，价格低位震荡

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2609价格较上一周下跌5.99%，收盘于8480元/吨。丰水季来临叠加西北大厂复产，工业硅价格承压下行。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2606价格较前一周下跌3.93%，收盘于37025元/吨。市场重回基本面交易逻辑，期现价格同步下行。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周整体供应增加，新疆大厂受电力影响临停炉子基本恢复，另一基地新增两台检修。宁夏一家企业前期的检修炉子复工。四川阿坝地区一家企业新增3台开工，产品自供为主。整体供应边际宽松。预计未来2周川滇地区开炉数将有明显增加。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n多晶硅产能出现区域性调整，头部大厂三产区已有明确复产规划，具体复产产能尚未敲定；新疆区域部分生产装置进入停产收尾阶段，产能持续收缩；青海地区企业增产意向明确，预计本月产量增量约1500吨。结合各大生产企业实际排产规划测算，5月国内多晶硅总产量预计达8.7万吨，环比4月产量基本持平，行业整体供应体量保持稳定。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n5月国内硅片整体排产较4月呈回升态势，总计划产量约52亿片。头部企业等多维持或上调排产，而部分中小厂商则选择减产控量，行业开工率呈结构性分化，整体供应端压力仍存。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n当前光伏电池片企业生产开工负荷整体保持平稳，业内厂商未对生产排产计划作出大幅调整，大多延续此前既定的开工节奏组织生产。行业整体产能释放节奏趋于稳定，供应端格局保持平稳，暂无明显增量或减量变动。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n光伏组件企业整体生产开工节奏保持平稳，多数厂商严格遵循月初既定生产排产计划稳步推进生产工作，未出现大幅调整。现阶段行业普遍推行以销定产的经营模式，生产端运行态势趋于理性稳健。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n近期市场供需格局边际向好，多晶硅生产企业库存累积速度大幅放缓，不过行业整体库存基数依旧处于偏高位置。下游硅片企业原料储备充足，可满足较长周期生产使用，市场整体补库周期持续拉长，全市场库存去化进程偏缓，库存消化压力依旧存在。 2.13硅片库存 n硅片市场接单力度不足，难以有效拉动原料采购需求。行业去库力度有限，库存消耗速度放缓，当前硅片整体库存在23-24GW。 2.14电池片库存 n本周库存较上周呈现小幅抬升态势，不过库存增量幅度相对有限，整体库存依旧处在合理波动范围之内，行业库存运行态势整体稳健。 2.15光伏组件库存 n在下游市场需求逐步回暖的支撑下，光伏组件出货节奏保持顺畅，行业整体库存水位得到有效消化与合理管控。企业以按需排产、随行出货为主，库存整体波动幅度相对有限，运行态势趋于平稳。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内有机硅DMC市场企稳分化、博弈加剧，DMC主流成交集中在14800-15000元/吨，单体厂预售订单饱满，排单至6月中上旬，现货流通偏紧，挺价意愿强但新单平淡。龙头厂前期让利发酵，107胶成交价与DMC形成倒挂，中下游看跌预期升温，市场观望浓厚。下游刚需散单为主，高价接受度低。市场呈现上游挺价、下游观望的弱稳僵持格局。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周国内有机硅单体厂平均开工率约67.11%，较上周微幅回升0.45%，前期重启装置平稳运行，行业依旧坚守减产共识，延续低负荷运行。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 2026年3月份工业硅出口量分别为6.78万吨，同比增长13.94%。当工业硅价格处在9000元/吨以下时，出口性价比显现，出口量有明显增加。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn