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光伏月报：工业硅：基本面难见改善，价格低位震荡为主多晶硅：抢装正在进行时，谨慎偏强关注仓单扰动

2025-04-01 李捷,任俊弛,彭浩洲,彭婧霖,刘悠然,李金,冯泽仁建信期货赵小强

一、工业硅

观点：基本面难见改善，价格低位震荡为主。宏观属性低，政策关注度低，市场以自身基本面为锚。持续亏损未对供应端造成负反馈，需求端多晶硅和有机硅产量均下降，铝合金和出口需求稳定。
关键数据：3月底周度产量7.8万吨，月度产量33万吨；4月多晶硅产量10.5万吨，有机硅需求10.17万吨；3月底期现库存共计756535吨，库存/消费比2.44。
研究结论：供需平衡需北方产区集中停产，高库存压制反弹，价格重心在9200-11000元/吨，反弹难以持续。

二、多晶硅

观点：抢装割裂短期和长期预期，先强后弱渐成共识。终端光伏抢装利好效应递减，3月硅料去库缓慢，价格宽幅震荡。
关键数据：4月硅料产量10万吨左右，电池片产量55GW，对多晶硅需求13.5-14.5万吨；3月底硅料库存271500吨，硅片库存20.19GW，电池片库存9.776GW。
研究结论：4月仓单注册开始，现货库存流动性降低，价格运行重心在41700-45000元/吨。

光伏月报：工业硅：基本面难见改善，价格低位震荡为主多晶硅：抢装正在进行时，谨慎偏强关注仓单扰动

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