工业硅多晶硅周报：多晶硅盘面偏强震荡，需关注光伏行业政策扰动影响

研究院新能源&有色组 期货市场行情 研究员 工业硅： 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 本周工业硅现货市场成交较少，期货盘面受市场情绪影响，先跌后涨，整体维持小幅波动。主力合约2505收盘价为10930元/吨，较节前最后一个交易日下跌20元/吨，工业硅期货总持仓量约为29万手。根据SMM报价，目前华东通氧553贴水80元/吨。截止到2月7号，注册仓单65699手，折合成实物有328495吨。节后第一周，供需两端均有陆续复工，供应端西北主流大厂开始复工，但整体开工率仍处于较低水平，基本面延续节前供需双弱的格局，行业总库存和仓单压力较大。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货市场行情 价格：2月7日当周，贸易商开始复工，现货市场成交较少，价格较节前变化不大。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为10850元/吨，较上周持平；华东421现货价格为11600元/吨，较上周下持平。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 供应：仅西北主流大厂陆续开始复工，整体开工率和节前变化不大，当周开炉率在30%左右，预计后续仍维持低位，2月份中国工业硅产量在29万吨左右。 需求：多晶硅方面，春节期间维持正常生产，整体开工率保持35%左右，下游企业执行前期订单为主，新一轮的订单在洽谈当中，在行业自律的影响下，供需失衡有所缓解，对工业硅的需求变化不大。截止到2025年2月6日，多晶硅市场均价为3.38万元/吨；有机硅方面，延续节前态势，市场交投清淡，下游继续维持高开工率，供应压力较大。目前市场主流DMC报价在12600-13500元/吨。头部大厂报价稳定报价在13500元/吨，而大部份厂家报价主要围绕在13000元/吨。铝合金方面，本周铝加工品价格有所下跌，加工费较节前持平，但是产量和开工率均有回升。出口方面表现尚可，据海关数据显示，2024年12月中国金属硅出口5.76万吨，环比增加8.89%，同比增加11.75%。2024年1-12月中国金属硅出口共计72.47万吨，同比增加26.69%。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：本周工业硅的总库存持稳，据SMM统计，截至2月7日，金属硅行业库存82万吨（含注册仓单），社会库存54.3万吨，样本企业厂库27.7万吨，交割库注册仓单折合成实物约为32.85万吨。 成本：春节期间，原料价格变化不大，行业成本整体变化较小。 观点 基本面延续供需双弱格局，行业总库存和仓单压力较大，目前价格在现金成本附件，下跌空间有限，但也缺乏上涨动力，预计后续维持震荡运行，短期观望或区间操作为主，区间价格在10500-11500元/吨。国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策推动。 策略 个人投机：中性，区间操作为主上游企业：逢高做卖出套保 风险 1、新疆产区复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 多晶硅： 本周，多晶硅现货价格持稳，节后下游复工复产对多晶硅需求或有所增加。期货方面，主力合约2506小幅走强，截止2月7日收盘价为44105元/吨，较节前最后一个叫日上涨375元/吨。主力合约2506持仓达到23491手，总持仓达到35218手。本周多晶硅现货市场成交相对清淡，下游企业均以执行前期订单为主，新一轮的订单还在洽谈中。在行业自律协议的减产限制下，大多数企业均按照配额进行生产，供需失衡的格局或将有所缓解，随着节后下游复工复产，下游需求逐渐复苏，对硅料需求或有增长态势，各厂商对后市多持观望态度。 现货市场行情 价格：据SMM统计，多晶硅P型复投料报价为35.00-37.00（0.00）元/千克；多晶硅P型致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅P型菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（0.00）元/千克，N型复投料39.00-42.00（0.00）元/千克。周多晶硅市场N型复投料主流成交价格为39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格为38-42元/千克。节后市场成交趋于平淡，新一轮大规模成交尚未展开。 供应：本周多晶硅企业整体开工维持低位，企业降低生产负荷，在自身亏损以及行业自律减产情况下，目前我国绝大多数多晶硅企业处于降负荷生产状态，少数企业在合理范围内逐步提产，整体产量仍维持在9万吨左右。。 需求：下游硅片排产有所回升，对硅料价格有所支撑。但企业硅料储备相对充足，而硅料现货市场价格的高位，下游企业对高报价接受度不高，以刚需采购为主，下游市场保持观望态度，整体采购相对有限。 库存：据SMM统计，多晶硅库存有所增加，但硅片库存有所降低，最新统计多晶硅库存24.7万吨，增加1.6万吨，硅片库存22.7GW，增加4GW，多晶硅周度产量2.12万吨，小幅减少，硅片产量11.5GW，增加1GW，整体库存压力仍在。 成本：颗粒硅现金成本能控制在3万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，现金成本在3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。 观点 受情绪影响，近期多晶硅盘面持续上涨，现货方面也有所探涨。基本面方面，在行业自律协议及企业亏损影响下，多晶硅开工持续下滑，产量不断减少，供需失衡格局或将有所缓解，若此举能够持续，多晶硅过剩弱优势产能加快出清，带动多晶硅行业去库节奏，引导多晶硅价格周期性回归。下游硅片企业排产有上调预期，对多晶硅需求量稳步增长，下游企业可在4.3万元/吨以内逢低买入套保。 策略 谨慎偏多 风险 1、行业自律限产影响，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响； 目录 期货市场行情....................................................................................................................................................................................1工业硅：............................................................................................................................................................................................1现货市场行情....................................................................................................................................................................................1多晶硅：............................................................................................................................................................................................3现货市场行情....................................................................................................................................................................................3硅市场综述........................................................................................................................................................................................6期货盘面综述............................................................................................................................................................................6现货价格综述............................................................................................................................................................................6生产情况....................................................................................................................................................................................6消费情况....................................................................................................................................................................................6库存情况....................................................................................................................................................................................7 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨.................................................................