工业硅/多晶硅周度报告：工业硅基本面难改，光伏抢装退坡

工业硅基本面难改，光伏抢装退坡 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com [Table_Rank]走势评级：报告日期： 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年4月13日 [Table_Summary]★工业硅 新疆大厂减产后，其余大厂未继续减产，西南地区工业硅缓慢复工，部分新建产能如永昌硅业、新安盐津计划在本月陆续投产。本周多晶硅厂粉单价格在10400-10500元/吨。有机硅继续减产，铝合金受美国关税影响，价格下跌，对工业硅维持刚需采买。出口受买单出口相关政策影响，短期之内或将下行。供给减产已落地，但在需求不见起色的情况下，工业硅基本面情况难改。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 本周硅料价格因签单较少暂时持稳，但厂家近期报价已开始下滑。4月多晶硅排产预计在10万吨左右，5月考虑头部企业提产，预计排产提升至11万吨左右。以此测算，5月多晶硅有望继续去库1万吨。但多晶硅的核心问题仍在于高企的库存，全行业库存或在45万吨左右。4-5月硅片厂家策略以消化在手库存为主，采购积极性不高。随供给端复产和需求转弱，现货价格或再度承压。但仓单方面，截至4月11日，注册仓单量仍只有10手。4月10-11日，光伏企业再度召开月度自律会议，市场传言协会要求各家料厂按照50%的开工率核算生产成本并上报，协会将根据各家上报的生产成本加权平均测算标杆价格，后续硅料销售不得低于标杆价格。关注后续进展。 ★投资建议 工业硅：新疆大厂的减产或带来去库，但若无政策助力，工业硅向上驱动乏力。盘面的上方空间取决于套保点位。下方空间主要考虑以下两点：1）成本与减产。若价格继续下探，则建议关注大厂的现金流风险。2）新标421#当作99硅销售。考虑现货价格或继续向大厂成本线走跌，以及新合约800元/吨的升水，则意味着较差情况下，盘面或将跌至9000元/吨左右。因此，盘面或在9000-10500元/吨运行，单边建议关注盘面反弹后的逢高沽空机会，套利建议关注Si2511-Si2512反套机会。 多晶硅：抢装节点后，随供给端复产和需求转弱，现货价格或再度承压。但4月多晶硅开启仓单注册，盘面也将交易仓单矛盾。考虑仅五家企业符合交割品牌要求、3-5月交割品产量有限，盘面价格过低或导致仓单不足。因此，单边建议同时关注PS2506逢低做多和PS2511逢高沽空机会。套利方面，PS2506-PS2511正套可继续持有。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、工业硅基本面难改，光伏抢装退坡..............................................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................64、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..............................................................................................................................................................................