工业硅、多晶硅周报：基本面交易，价格震荡为主
1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n节前工业硅主力合约SI2609价格较上一周上涨2.09%，收盘于8795元/吨。节前行业会议频繁召开，短期市场信心有所提振，盘面价格反弹。 1.2多晶硅期货价格走势 n节前多晶硅主力合约PS2605价格较前一周下跌5.6%，收盘于38380元/吨。“反内卷”情绪交易逐步消退，盘面回归基本面定价，价格快速回落。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周整体开炉数整体小幅增加，产量小幅增加。本周四川地区增开1台炉子，按目前规划来看，5月或将增加3-5台；内蒙古某厂前期检修炉子周初恢复；下周甘肃某家将复产；预计下周产量继续增加。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n新疆地区某厂将继续执行阶段性部分检修，某厂计划于节假日期间开启局部检修，预计影响产量约3000吨。内蒙地区某厂产能逐步释放，5月正式投产，预估新增产量4000吨，某厂装置恢复生产，产量环比提升500吨。宁夏地区某厂月底开始停产，预估影响产量2000吨上下；新疆某企业产出存在小幅回落预期；青海某厂负荷或略有抬升、产量温和增长。按目前企业排产情况来看，5月份多晶硅产量在8.7万吨左右，较4月产量变动不大。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n5月国内硅片整体排产较4月呈回升态势，总计划产量约52亿片。头部企业等多维持或上调排产，而部分中小厂商则选择减产控量，行业开工率呈结构性分化，整体供应端压力仍存。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n下游组件企业生产开工率持续攀升，行业整体产能释放节奏加快，顺势带动上游电池片环节采购需求边际回暖。在市场情绪逐步修复的背景下，电池片头部企业对后续行业走势及需求复苏保持乐观预期，同步上调自身生产开工负荷。整体来看，行业5月电池片排产规模较4月实现环比抬升，整体供给规模呈稳步上行态势。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n随着下游终端光伏项目集中启动、装机需求逐步起量，组件环节市场需求迎来边际回暖。行业头部企业对5月市场行情及订单回暖预期保持乐观，为应对后续潜在订单增量，多家企业主动上调生产开工率，产能释放节奏加快，行业组件供应端由此呈现稳步上行态势。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n本周多晶硅库存延续小幅去化态势，整体去库节奏平缓。去库力度高度依赖各企业前期订单执行进度，头部企业因签单量大，库存去化相对明显；中小厂商受制于订单不足，库存去化滞缓，部分甚至维持稳库状态。 2.13硅片库存 n本周硅片库存变化不大，厂家以执行前期订单为主，厂家库存小幅微降。市场风险偏好趋于谨慎，供给侧整体仍维持宽松格局。 2.14电池片库存 n近期下游市场需求呈现持续回暖态势，电池片出货节奏改善，市场流通库存得到消化。行业整体库存水位逐步回归合理区间，企业库存积压压力有所缓解。 2.15光伏组件库存 n在近期下游市场需求逐步转暖的带动下，光伏组件厂商整体出货氛围持续改善，成交及发货量环比有所提升。受出货回暖支撑，行业整体库存水位呈现小幅回落态势，积压库存得到有序消化，短期库存压力得以有效收敛，整体库存规模步入可控区间。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周有机硅DMC市场高位持稳整理，供给收缩挺价、刚需补库托底，价格重心稳中有涨，主流报价运行于14700-15000元/吨区间。周内，华北、华中部分单体厂上调报价200-300元/吨，月末封单控量现象增多。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周有机硅单体厂平均开工率61.22%，较上周略有下滑，周内负荷波动微弱。企业订单储备充裕，封单限量出货常态化，部分大厂优先保长约及自用货源，货源刚性不足，强力支撑市场挺价底气。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 2026年3月份工业硅出口量分别为6.78万吨，同比增长13.94%。当工业硅价格处在9000元/吨以下时，出口性价比显现，出口量有明显增加。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn
