工业硅、多晶硅周报：基本面交易，价格偏弱震荡

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2609价格较上一周下跌8.99%，收盘于8480元/吨。资金炒作情绪消退，市场重回基本面交易，丰水季来临，期现价格均承压下行。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2606价格较前一周下跌3.93%，收盘于37025元/吨。市场重回基本面交易逻辑，现货价格持稳，期货价格震荡下行。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周整体供应增加，主要是西北地区之前检修的矿热炉在本周复产。西南地区处于平、丰水期产能释放节点，四川乐山地区硅厂5月下旬预计新增3-4台矿热炉投产。川、滇其余产区硅企，计划于6月份陆续开工复产。综合电价下调节奏、环保管控要求及企业自身资金压力等多重因素影响，短期内难出现大规模集中复产现象，供应端将以渐进式宽松为主。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n新疆地区：某厂将继续执行阶段性部分检修；某厂于节假日期间开启局部检修，预计影响产量约3000吨。内蒙地区：某厂产能逐步释放，5月正式投产，预估新增产量4000吨；某厂装置恢复生产，产量环比提升500吨。宁夏地区：某厂停产，预估影响产量2000吨上下；新疆某企业产出存在小幅回落预期；青海某厂负荷或略有抬升、产量温和增长。按目前企业排产情况来看，5月份多晶硅产量在8.7万吨左右，较4月产量变动不大。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n5月国内硅片整体排产较4月呈回升态势，总计划产量约52亿片。头部企业等多维持或上调排产，而部分中小厂商则选择减产控量，行业开工率呈结构性分化，整体供应端压力仍存。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n随着光伏终端项目陆续开标，下游装机需求稳步释放，推动电池片市场流通节奏加快。电池片库存水位得到消化与控制，企业出货量改善。企业对后续需求复苏及价格走势普遍持乐观预期，生产信心持续修复下整体开工率小幅上调。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n进入五月，国内光伏下游各类终端招标项目陆续开标，行业基本面修复预期持续升温，市场对后续行情走势普遍持乐观态度。在此背景下，组件企业备货及排产意愿逐步增强，主动释放产能、适度增产备货，带动行业整体生产开工率边际回暖，呈现小幅上调的运行态势。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n颗粒硅库存维持低位，供需紧平衡持续；棒状硅库存积压严重，社会库存占比超90%，压制现货价格弹性，短期内去库难度较大。 2.13硅片库存 n受下游电池片需求疲软、终端项目观望情绪影响，硅片企业去库进度缓慢。 2.14电池片库存 n近期下游光伏终端需求呈现边际改善态势，带动电池片企业出货节奏稳步向好，行业整体电池片库存水位得到控制，累库压力明显缓解。企业普遍维持以销定产的排产模式，行业整体库存水平保持平稳，环比前期未有明显增减波动。 2.15光伏组件库存 n在下游市场需求逐步回暖的支撑下，光伏组件出货节奏保持顺畅，行业整体库存水位得到有效消化与合理管控。企业以按需排产、随行出货为主，库存整体波动幅度相对有限，运行态势趋于平稳。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内有机硅DMC市场高位窄幅震荡、重心小幅上移，主流成交14800-15000元/吨。昆明行业会议利好持续落地。划定各品最低承兑价：DMC净水15000元/吨，107胶15200元/吨，生胶15800元/吨，甲基硅油16500元/吨（含吨桶）。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周国内有机硅单体厂平均开工率约66.81%，较上周上调1.84%，个别检修装置重启带动开工回升。企业预售订单饱满且严控外销投放，叠加部分大厂中下旬有检修计划，供给收缩预期升温。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 2026年3月份工业硅出口量分别为6.78万吨，同比增长13.94%。当工业硅价格处在9000元/吨以下时，出口性价比显现，出口量有明显增加。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn