工业硅、多晶硅周报：基本面偏弱，价格或回归区间震荡

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2601价格较上一周上涨1.9%，收盘于9130元/吨。本周工业硅价格震荡上行，主要是受多晶硅期货价格走高影响。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2601价格较前一周上涨5.74%，收盘于56425元/吨。本周多晶硅期货价格强势上行，仓单短缺是价格拉涨的重要原因。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.4工业硅生产成本及电价 1.5工业硅成本要素分析 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅生产利润与周度产量 n本周工业硅企业开炉数量与上周相比减少5台。四川地区个别厂家停产检修，开工低位，产量继续下降；西北地区开工基本稳定，产量平稳；其余地区开工暂无明显调整。整体来看，供应量有所下降，但影响较小。 1.8工业硅开工率与月度产量 1.9工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n西南地区受枯水期影响，部分企业已大幅减产甚至停产；同时，内蒙古某基地部分产能检修。预计11月份国内多晶硅产量将在12万吨左右。12月份多晶硅产量预计将继续延续11月的下降趋势，但下调幅度有限，虽然西南地区因枯水期影响产量大幅下调，但新疆基地有部分产能存在复产增量计划，内蒙古某基地有提高产出计划，青海地区部分企业产能继续爬坡。12月国内多晶硅产量预计将在11.5万吨-12万吨。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n11月国内硅片产量呈明显回落态势，多家企业启动减产计划来应对供需失衡问题，整体产量预计在57GW左右。目前专业化拉晶企业开工主要集中在2-6成，个别开工偏高，一体化企业开工主要集中在3-7成，个别开工偏低。目前国内整体硅片行业开工率在45%左右。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n当前市场电池片价格尚未有企稳迹象，且库存的持续积累进一步打压企业生产积极性，由头部企业带头，多数企业跟进减产，整体行业开工较11月将有较大幅度的调整，然下游组件减产力度远大于电池端，市场供大于求格局仍将持续。本周浙江地区一电池组件厂发生事故，对电池片开工或将存在一定影响。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10多晶硅库存 n多晶硅市场需求端整体呈疲软低迷态势。硅片企业对多晶硅囤货意愿弱，多数持观望态度，对高价硅料承接能力持续走弱。同时硅片企业排产也同步下调，进一步减少了对多晶硅的采购需求。本周期货仓单集中注销，符合条件新仓单数量要到下周才能明确。 2.11硅片、电池片库存 n本周硅片市场库存小幅累积，库存维持高位且出货压力较大。下游电池厂对后市价格看跌，补库意愿不强，且海外和国内需求同步退坡，进一步推动库存累积。整体看，210RN硅片库存压力最大。需求萎靡背景下，电池片企业库存压力不断增加。受出货困难影响全尺寸电池片库存均呈现累库趋势，行业库存量已超过一周，进一步挤压电池片议价空间。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周有机硅市场报盘上行。周初山东某厂DMC上调100至13100元/吨，其余部分单体厂跟随上调100至13300元/吨，当前DMC市场报价在13100-13300元/吨。目前行业内企业预售订单充足，库存压力相对可控，市场挺价意愿显著。但需求端表现略显乏力，新单成交整体平淡，下游对当前高价货源的接受程度仍需时间消化。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周开工率在75.43%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，浙江新安迈图装置恢复生产中，开工率稍有上涨。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 n铝合金价格略有上涨，本周铝棒产量较上周持稳，对工业硅需求稳定。 4.2出口 n2025年10月份工业硅出口量为4.5073万吨，环比9月减少2.5159万吨，同比减少30.78%。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn