南华碳酸锂周报：震荡调整20260524
——起起落落，震荡调整 余维函 投资咨询证书：Z0023762联系邮箱：yuwh@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年05月24日 注：我司近期已正式推出碳酸锂板块投资咨询业务，服务内容涵盖：碳酸锂周度投资策略报告、更详尽的周度数据与市场信息、专属研究员一对一咨询服务，同时提供定制化图表及测算支持等。如有相关需求，建议联系新能源研究员余维函，可通过邮箱沟通对接。 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周碳酸锂期货价格呈现震荡下跌态势。预计后续价格核心驱动围绕江西锂矿停复产、需求端排产情况、技术面走势情况进行展开。 宏观层面，全球能源价格上涨长期将抬升传统能源成本，强化能源替代经济性，利好储能及新能源汽车需求，夯实锂资源刚需底盘。 锂资源方面，津巴布韦锂资源预计7月陆续到港；澳洲暂未出现柴油紧缺迹象；尼日利亚战乱暂未对锂矿开采出口有影响；厄尔尼诺现象暂未对智利发运有所影响；阿根廷汉坦病毒对锂供应情况需持续跟踪；国内江西锂矿停复产换证需关注官方通告。 供需情况方面，本周国内锂盐开工率小幅回落。需求端整体表现韧性充足，下游对高位锂盐价格的接受度逐步提升，近期下游补货放量。储能行业维持高景气运行，碳酸锂涨价向储能项目成本端传导节奏加快，但是需要注意的是，在锂价为22万价格以上时国内部分下游终端需求的负反馈效应逐渐显现；新能源车市场表现平稳，国内销量环比改善，出口数据持续超预期，叠加单车带电量稳步提升，整体新能源车刚需基本面保持稳健。 技术面看，在本轮价格下跌的过程中，持仓量同步呈现快速减少态势，是多头资金主动平仓离场导致的踩踏式下跌，属于典型的多头获利了结信号，说明短期多头信心已经出现松动。若后续价格能站稳布林带中轨附近，则反弹有望延续，挑战上轨压力；若无法突破中轨并再次回落，则大概率会二次测试下轨支撑。后续需关注17万的支撑位。 综合研判，当前碳酸锂市场高度依然呈现，后续期货盘面维持强势上行格局概率逐渐缩小，预计后续对六月份缺矿预期的情绪炒作将逐渐结束。预计后续将转为宽幅震荡态势，建议开始布局卖波动率期权来进行套保动作。 *近端交易逻辑（2026年7月之前） 1. 国内江西锂矿停复产情况；2. 下游排产月度情况；3. 下游补库节奏。 *远端交易逻辑（2026年7月之后） 1. 国内江西锂矿停复产情况；2. 新增产能投放进度；3. 下游新能源汽车消费情况。 1.2 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 1. 无 第三章 期货与价格数据 3.1 价量及资金解读 *期货走势 本周碳酸锂期货价格呈现震荡下跌格局。碳酸锂加权指数合约收盘价183779元/吨，周环比-2.45%；成交量约 33.29 万 手 ， 周 环 比 -28.81%； 持 仓 量 约 68.38 万 手 ， 周 环 比 -2.55 万 手 。 LC2607-LC2609 月 差 呈 现Contango结构，周环比-660元/吨；仓单数量52337手，周环比+3027手。 均线与MACD（日线级别）：本周碳酸锂期货加权价格震荡下跌至40日线上方。短期均线（MA5/10/20）已经拐头向下，并且呈现空头排列（MA5中长期均线（MA40/60）仍向上，说明中长期的上升趋势尚未完全被破坏，但价格已经跌破了MA20，正考验MA40附近支撑。 另外，DIFF线已经下穿DEA线，形成死叉，且柱状线为负，说明空头动能正在释放。 布林通道（日线级别）：本周碳酸锂期货价格震荡下至布林轨道中轨附近。价格回落的同时，布林带开口开始收敛，说明波动正在缩小，市场从单边上涨进入震荡调整。 综合多周期技术指标分析，在本轮价格下跌的过程中，持仓量同步呈现快速减少态势，是多头资金主动平仓离场导致的踩踏式下跌，属于典型的多头获利了结信号，说明短期多头信心已经出现松动。若后续价格能站稳布林带中轨附近，则反弹有望延续，挑战上轨压力；若无法突破中轨并再次回落，则大概率会二次测试下轨支撑。 *期权走势 本周波动率大幅下跌，结合期货技术面走势，预计后续波动率将有可能震荡缩窄，可关注卖波动率机会。 *资金动向 下图为碳酸锂重点盈利席位的累积盈亏数据及净持仓变动情况监测。本周多头持仓规模快速下降。 *月差结构 整体月间结构表现有所变化，整体呈现中间高，两端承压现象。 *基差结构 【现货价格数据】 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 正极材料中，磷酸铁锂、三元材料利润表现走强，钴酸锂处于震荡区间内，锰酸锂边际走弱。作为电解液的核心原料，六氟磷酸锂环节利润则有边际走强态势，电解液利润则有边际走强态势。同时，近期有缺六氟磷酸锂迹象。 4.2 进出口利润 第五章 基本面情况 5.1 锂矿供给 【国内矿山产量】 【海外矿山进口】 5.2 上游锂盐供给 【碳酸锂供给】 【碳酸锂净出口】 【碳酸锂库存】 【氢氧化锂供给】 5.3 中游材料厂供给 【材料厂产量】 5.4 下游电芯供给 【中国锂电池装机量】 5.5 新能源汽车 【新能源乘用车】 【新能源商用车】 【汽车库存】 5.6 储能