核心矛盾及策略建议
当前玻璃市场核心矛盾在于供需双弱，日熔处于历史低位但需求弱于预期，价格弹性有限，面临全产业亏损风险。关键因素包括中游库存去化程度、需求边际变化以及成本抬升预期。纯碱整体表需尚可，但高供应和高产能格局下价格缺乏向上驱动，向下空间受累于累库压力。
近端交易逻辑
玻璃：成本端石油焦和天然气上涨，需求偏弱，日熔下滑至14.5万吨附近，关注冷修和点火节奏变化。纯碱：跟随边际成本波动，高库存和高产量预期压制价格，中游或低价补库。
远端交易预期
- 供应预期变化：玻璃冷修和点火兑现程度，产业政策变化。2. 需求证伪：5-6月需求边际变化及中游去库程度。3. 成本逻辑：成本抬升对价格形成支撑。
交易型策略建议
趋势研判显示基本面缺乏驱动，整体策略建议谨慎。
本周重要信息及下周关注事件
本周重要信息
【利多信息】部分玻璃产线冷修兑现、政策预期变化、成本端上涨、估值偏低。【利空信息】部分产线点火预期、中游库存高位、需求预期缺乏弹性、纯碱产量高位。
下周重要事件关注
产业政策明确、玻璃产销及库存变化、纯碱现货成交情况。
盘面解读
玻璃近端偏弱，中游库存去库，成本抬升但需求预期不乐观。基差月差结构显示玻璃9-1价差暂稳，纯碱维持C结构，远期过剩格局不变。
估值和利润分析
产业链上下游利润跟踪
玻璃：天然气价格提升致亏损加重，石油焦成本上涨，煤制气产线盈亏边缘。纯碱：成本端小幅提升，氨碱法现金成本1260元/吨，联碱法950-1000元/吨。
进出口分析
玻璃：1-4月净出口8-8.5万吨，占表需2%。纯碱：月均净出口占表需6.7%，4月出口27万吨，1-4月累计净出口83万吨，同比+30%。
供需及库存
供应端及推演
玻璃：日熔14.5万吨，绝对值低位，冷修点火待兑现。纯碱：日产72+万吨，检修增加，产能产量历史高位。
需求端及推演
玻璃：产销弱平衡，中游持续去库，下游订单未好转。纯碱：刚需走弱，光伏玻璃库存高位累库，日熔下滑。
库存分析
玻璃：库存7645.5万重箱，环比+0.06%，库存天数34.6天。纯碱：厂家库存177.6万吨，环比-10.57万吨，交割库41.79万吨。
