有色金属：海外季报：南方铜业 2026Q1 矿产铜产量同比减少 3.8%至 23.27 万吨，单位运营现金成本同比下降 114.0%至 -0.11 美元/磅

生产经营情况

• 铜：2026Q1矿产铜产量为23.27万吨，同比减少3.8%，环比减少4.7%，主要受秘鲁业务产量下降影响，但被La Caridad矿产量增长部分抵消。铜销量为23.18万吨，同比减少4.9%，环比减少1.6%。经营现金成本（扣除副产品收入抵扣额）为-0.11美元/磅，同比大幅下降114.0%，主要得益于副产品收入抵扣额增加。
• 钼：2026Q1钼产量为7516吨，同比减少2.2%，环比减少2.1%，主要受Buenavista矿区产量下滑影响。钼销量为7513吨，同比减少2.8%，环比减少2.1%。
• 锌：2026Q1矿产锌产量为40164吨，同比增加2.0%，环比减少13.1%，主要得益于IMMSA矿区产量提升。锌销量为42515吨，同比增加16.4%，环比减少16.4%。
• 白银：2026Q1矿产白银产量为604.7万盎司，同比增加11.1%，环比减少7.7%，主要得益于La Caridad、Buenavista和IMMSA矿场产量增长。白银销量为631.1万盎司，同比增加11.6%，环比增加5.5%。

财务业绩情况

• 净销售额：42.514亿美元，同比增长36.2%，环比增长9.9%，主要得益于白银和锌销量增加，以及金属价格上涨。
• 销售成本：14.988亿美元，同比增长13.6%，环比增长1.9%。
• 营业利润：24.804亿美元，同比增长61.5%，环比增长17.5%。
• 净利润：15.769亿美元，同比增长66.7%，环比增长20.6%。
• 调整后EBITDA：27.128亿美元，同比增长55.4%，环比增长17.4%。
• 资本投资支出：4.419亿美元，同比增长39.0%，环比增长4.6%。
• 经营活动现金流：16.945亿美元，较2025Q1增长135.0%，主要归因于运营业务强劲的现金生成能力。
• 股息：2026年4月23日，董事会批准派发每股1.00美元的季度现金股息和每股0.0100股的股票股息。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
3. 国内消费力度不及预期；
4. 海外能源问题再度严峻。

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