宏观经济和债券市场一周观点（2026.04.27-2026.05.10）
宏观动态
经济运行
- PMI数据：4月制造业PMI为50.3%，连续两个月位于荣枯线以上；中小企业PMI为50.1%，时隔数月重回扩张区间。非制造业PMI为49.5%，服务业景气度低于临界点，建筑业PMI为48.0%，房地产市场拖累明显。
- 进出口：以美元计出口同比增长14.1%，进口同比增长25.3%。出口受机电产品、集成电路和自动数据处理设备拉动明显；进口金额创单月历史新高，主要因国内算力设备、大宗资源需求及红海冲突预期导致提前进口。
- 价格水平：CPI同比上涨1.2%，主要受能源和出行需求推升；PPI同比上涨2.8%，受国际大宗商品价格传导明显。
资金面
- 4月27日-4月30日：央行加大公开市场投放，7天期逆回购净投放4,021亿元，MLF缩量续作净回笼2,000亿元；资金利率整体上行，DR001、DR007分别攀升至1.32%、1.39%。
- 5月6日-5月9日：央行公开市场净回笼8,651亿元；资金面整体转松，DR001、DR007分别回落至1.22%、1.30%。
债市观察
债券发行
- 信用债净融资：本周信用债发行672只，规模5,191亿元，净融入346亿元，维持净流入态势。
- 发行利率：除短期融资券外，AA+级、AA级发行主体其他各主要券种平均发行利率均在2%以上。
新券种
- 全国首单文旅机构间REITs：天津航母主题公园资产支持证券发行，规模13.20亿元。
- 全国首单文旅康养高质量发展CMBS：漳州宾馆资产支持专项计划发行，规模3.83亿元。
风险预警
- 主体级别下调：统计期内1家发行人主体级别被下调。
- 主体展望下调：统计期内无发行人评级展望被下调。
