航运及碳排放日报

2026 年 5 月 20 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 MSK今日盘后放出WK23周上海-鹿特丹报价3800美金/HC，汉堡4000，其他港口多为3600，现货表现强势叠加旺季来临市场情绪偏强带动EC盘面大幅上行：从盘面表现来看，5月20日，EC2606收盘报2833.5点，较上一日收盘价+7.43%。周一盘后发布的EC2605第二期交割结算价，SCFIS欧线报1709.43点，环比+1%，低于市场预期，EC2605合约小幅回调。5/15日发布的最新一期SCFI欧线报1816美金/TEU，环比+13.78%。 【逻辑分析】 现货方面，6月宣涨开启，目标位于3800-4700之间，需关注实际落地情况。目前现货仍处在上涨通道，双子星方面，MSK今日盘后放出WK23周上海-鹿特丹报价3800美金/HC，汉堡4000，其他多在3600，HPL放出6月宣涨函4300；OA5月下半月报价3000-3200，OOCL6月初线上放4700，CMA6月线下4500；PA联盟5月下半月报2500-3000，其中YML今日报出月底5/30-5/31日船期2850，PA联盟尚未放出6月价格；MSC5月下半月线上放出价格2940，6月上半月SPOT3720。从运力看，2026/5/18日，上海-北欧5港5/6/7月周均运力分别为25.44/25.99/26.11万TEU，其中6月运力部署出现下降，环比上周下降5.28%。近期货量改善，全球供应链重构背景下今年中国出口超出预期，近期长约订舱情况改善，现货持续改善，盘面表现较为强势，带着升水上涨。目前美军在中东地区的军队部署已集结完毕，但美伊谈判条款分歧较大，地缘风险预计仍反复博弈，重点关注近期船司6月现货上涨速率。 【交易策略】 1.单边：地缘端反复博弈，现货端维持强势预计带动盘面偏强。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据5月19日讯，据北约一名高级官员透露，如果霍尔木兹海峡在7月初之前仍未重新开放，北约正在讨论部署兵力，以帮助船只通过这条被封锁水道的可能性。一名北约国家的外交官表示，这一想法已得到北约若干成员国的支持，但尚未获得必要 的一致同意。此举将标志着北约对伊朗战争策略的转变。北约高级官员表示，尽管一些盟友仍然反对批准北约执行海峡任务，但如果封锁持续，他们将转而支持这一想法。北约成员国领导人将于7月7日至8日在安卡拉举行会议。(来自金十数据App) 2.由共和党领导的美国参议院在周二的一次程序性投票中，显示出对继续伊朗战争的反对立场正在增强，这反映出这场给美国人带来经济负担的海外冲突正引发更深层的政治不安。路易斯安那州参议员比尔·卡西迪（Bill Cassidy）与其他三位共和党参议员一同投票支持扫清程序障碍，从而推动一项旨在停止敌对行动的决议走向最终表决。(来自金十数据App) 3.金十数据5月20日讯，欧洲央行管委科赫尔表示，如果霍尔木兹海峡继续关闭，6月加息将不可避免，并警告称旷日持久的冲突将显著推高欧元区通胀。这位奥地利央行行长在接受媒体采访时表示，欧洲央行的任务很明确：如果政策制定者得出结论，认为2%的通胀目标已无法实现，则必须随之加息。任何人都无法预测全年通胀，因为结果完全取决于冲突持续多久以及霍尔木兹海峡对航运关闭多久。尽管数据疲软，但科赫尔表示，奥地利经济在第一季度表现相对稳健，如果伊朗冲突不被证明是长期的，则全年0.5%的增长仍有可能实现。科赫尔谨慎地指出，距离6月11日的会议还有三周时间，在做出任何决定之前，情况仍有变化的余地。(金十数据APP) 4.美财政部出台新一轮涉伊朗制裁措施。(金十数据APP) 5.特朗普：我们可能不得不再打击一次伊朗，目前还不确定。我同意再给伊朗2-3天的时间，也许到周五或周六，也许到下周初，时间有限。(金十数据APP) 6.据塔斯社:俄罗斯副外长表示，俄方愿意协助美伊谈判。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年5月19日，BDI指数报3054点，环比-1.23%；BCI指数报4949点，环比-1.28%，BPI指数2459点，环比-2.07%；BSI指数报1568点，环比-0.13%。 干散货现货运价：2026年5月19日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价36.45美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价14.94美金/吨；2026年5月19日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价21702美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价23413美金/天。 【逻辑分析】 近期干散货市场受到巴拿马船型市场依旧火热，市场货盘成交活跃等因素带动现货租金持续上行支撑BDI指数维持高位，且成交货盘多为长航线货盘，考虑远洋航程航行时间较长，即期市场运力进一步被吸收，在可用船舶数量有限的背景下，短期散货市场有望延续强势。但未来中枢依旧受油价影响较大，所以仍需关注地缘进展以及大船运力是否被持续锁定从而收紧供应端并支撑租金维持高位。需求端，铁矿方面，考虑国内铁 矿供给端出现了品味下降、采矿疲软等结构性问题，尽管当前下游需求（钢铁产量、房地产和工业）走弱，未来需求依然强劲有望支撑大船租金费率，而几内亚的铝土矿发运自今年以来一直维持高位，但仍需关注几内亚政府对于限制铝土矿的策略执行情况；粮食方面，上半年整体发运表现良好，今年南美粮食整体发运情况良好，且随着阿根廷20205/26年度玉米产量预测从此前的6200万吨大幅上调至6700万吨，大幅超出市场预期，后续随着新季玉米集中出货（3-8月为全球主供窗口期），有望支撑中小型船租金费率维持高位，且近期川普访华后，双方就推动解决双方部分农产品非关税壁垒和市场准入问题达成一系列积极共识，并设定了扩大农产品双向贸易的指导性目标，关注后续政策的实际实施情况，后续有望进一步支撑中小船市场的运输需求。周转端，关注6月巴拿马运河船闸维护以及未来可能带来的拥堵问题。中长期看，下半年干散货船预计交付量显著高于上半年，供给较为充裕的背景下，租金波动弹性或将弱于上半年，但仍需关注未来西芒杜铁矿投产发运的速率以及中东地缘局势的进展。 二、行业资讯 1.Slash:伊朗提议通过基于保险的框架管理霍尔木兹海峡，正式控制这一关键的石油运输瓶颈，同时要求所有船只在获准通行前向新成立的伊朗海事管理局提交强制性货物申报。国家媒体周日报道，伊朗经济部开发了一种名为“霍尔木兹安全”的模式，通过发放海运保险单和财务责任证书来管理海峡的过境。该平台采用加密验证，并以比特币结算支付。 2.Splash：上个月在日内瓦举行的干散货会议（Geneva Dry conference）上的铁矿石会议，最终远不止是关于矿石流向和运费率的讨论。在一小时内，小组讨论的话题从燃料短缺和中国囤货，转向了去美元化、地缘政治分裂，以及关于世界正进入自工业革命以来最大工业转型的警告。如果说有一个主要的结论，那就是尽管存在战争、燃料价格飙升和贸易中断，干散货市场——特别是好望角型船（capes）——仍然保持着惊人的韧性。Cleanup Commodities总经理梅琳达·摩尔（Melinda Moore）认为，许多分析师忽略了铁矿石市场正在进行的结构性紧缩。矿石品位下降、中国国内采矿疲软以及库存扭曲，意味着市场比港口库存的头条数据所显示的更为紧张。 3.Splash：纽约上市公司Diana Shipping已为其一艘后巴拿马型散货船（post-panamaxbulker）争取到了租金更高的租船延期协议，合作方为Oldendorff Carriers。这家希腊船 东表示，载重吨（dwt）为98,704吨的Polymnia号已锁定日租金20,000美元（扣除5%佣金），租期从2026年6月1日起，至2027年3月1日至4月30日之间结束。这一新租约取代了这艘2012年建造船舶的现有租约，根据此前与Oldendorff的协议，该船此前的日租金收入为14,000美元。Diana Shipping表示，预计该延期将在合同的最短计划期内产生约536万美元的收入。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年5月19日，开盘价82.10元/吨，最高价82.10元/吨，最低价81.60元/吨，收盘价81.70元/吨，收盘价较前一日下跌1.14%。今日挂牌协议交易成交量120,000吨，成交额9,803,500.00元；大宗协议交易成交量200,000吨，成交额16,300,000.00元；今日无单向竞价。5月15日，CCER市场成交均价85.00元/吨，较上一交易日下跌1.13%，成交量0.08万吨，成交额6.87万元。尽管全年成交量仍处低位，但新纳入的三大行业为传统淡季注入了活力。随着碳达峰关键期政策收紧压实转型责任，叠加4月经济向好，配额需求有较强支撑。然而，高企的碳价可能加剧企业观望情绪，加之正值淡季且电力行业配额尚未预分配，预计近期碳价将以区间震荡为主。 欧盟碳市场：2026年5月19日，欧盟碳市场EUA现货拍卖价74.26欧元/吨，较前一日下跌0.66%。期货市场，5月19日，ICE连续合约最终结算价74.97欧元/吨，较上一交易日结算价下跌0.77%，成交15324手。政策端，欧盟近期政策仍延续供给总量基本不变，侧重能源转型环节工业困境，对碳市场有一定支撑。基本面看，短期美伊冲突可能再次爆发，欧洲能源价格可能再次引发气转煤趋势，叠加二季度欧洲工业弱复苏若延续，将带动配额需求回升。叠加欧盟关于ETS审查邻近，可能再次引发企业对于碳市场与能源市场冲突的担忧，近期EUA可能转入区间震荡趋势。 【逻辑分析】 近期国内碳市场预计将维持震荡走势。一方面，碳价中枢上移后，高价抑制了部分企业的采购意愿；另一方面，电力行业配额预分配尚未落地，市场可交易流通量有限，高价位下企业多持观望态度，导致短期交投活跃度受限。政策端，4 月 22 日中办、国办印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，叠加《碳达峰碳中和综合评价考核办法》压实地方减排责任，碳排放管控实质性收紧。同时，多用户绿电直连政策的推进将提升终端绿电占比，中长期挤压火电空间并重塑履约格局。基本面，宏观复苏带动生产及用能需求增长，推动配额需求回升；电力行业配额基准线持续收紧，行业面临刚性缺口。此外，2026 年首次实施的结转政策将有效出清市场长期隐性库存。在新增配额收紧与存量盈余出清的双重挤压下，市场供需将由松转紧。在履约趋严、主体多元化及宏观改善的共同支撑下，预计 2026 年碳价中枢将高于 2025 年。后续需重点关注配额分配及新纳入行业结转等政策更新情况。 欧盟碳市场方面，近期双方停战仍在持续，海峡通行情略有改善，但近期随着战争风险再次加大，未来能源供给仍然可能偏紧。当前能源供给风险犹存，本周出现气价单边上涨的情况，“气转煤”逻辑有望再次推动碳价上涨；但碳价持续高位也可能引发工业竞争力担忧，并抬升政策干预风险。政策端，EEX 及欧盟委员会 5 月 12 日发布修订版 2026 年 EUA 拍卖日历，将于 2026 年 6 月至 12 月新增纳入 50Mt Social ClimateFund（SCF，社会气候基金）专项拍卖，其中 10Mt 来自成员国原有拍卖份额扣减，相较原拍卖计划净新增约 40Mt。该安排将阶段性增加下半年 EUA 拍卖供给，但从结构上看 SCF 增加的配额并未显著改变碳市场供气情况，且其资金用途看，SCF 主要用于支持 ETS2 背景下的居民、交通和小微企业低碳转型及社会补偿，说明欧盟仍保持通过碳 市场收入反哺能源转型，整体上仍体现其推进气候转型的政策决心。综合来看，尽管下半年拍卖配额供给有所增