航运及碳排放日报

2026 年 3 月 30 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 近期中东地缘局势反复，胡塞武装开启对以色列打击并威胁封锁曼德海峡，引发市场担忧，而04合约临近交割逐渐开始走交割逻辑，整体跟随现货走势震荡，远月合约仍受地缘催化偏强，EC盘面呈现近远月分化的态势。从盘面表现来看，3月30日，EC2604收盘报1719.7点，较上一日收盘价-0.88%。3/30日上海航交所发布SCFIS欧线报1752.54点，环比+3.5%，现货运价延续上行。3/27日发布的SCFI欧线报1703美金/TEU，环比+4/1%。 【逻辑分析】 现货运价方面，Gemini马士基WK15周报2400，HPL报2100；OA4月初长荣fak报3000附近;PA联盟4月上半月报2500-2700，其中ONE4月上半月报2500，FE4航线放出特价2000，YML4月上半月报2350，单航次特价2000；MSC4月第一周延用2840。运力方面，2026/3/30日，上海-北欧5港3/4/5/6月周均运力分别为22.83/27.32/27.31/25.89万TEU，上期（3/23）2026年3月/4月/5月周均运力分别为24.03/26.20/29.14万TEU万TEU。其中3月运力出现小幅减少，主因部分3月底的船舶跨周延后至4月第一周所致，5月运力较上期略有下降，主因PA联盟与MSC均新增多条空班，另外6月运力排期因MSC部分船期未更新，仅作参考。短期看，4月下半月运力相较上半月减少较多，揽货压力可能减小，需求端，4月仍处淡季，关注货量淡转旺开启的节奏。目前霍尔木兹海峡通行依然受阻，地缘方面美国仍有登陆作战的可能，地缘升级风险仍在，关注需后续谈判情况及燃油成本变化。 【交易策略】 1.单边：近月合约EC2604以震荡为主，观望。远月合约受中东地缘局势升级的影响反复博弈，关注地缘动态。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.据伊朗塔斯尼姆通讯社28日报道，伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人说，击毁2架敌方加油机，并打击美军1艘支援舰艇。发言人说，27日晚以来，伊朗伊斯兰 革命卫队对位于沙特阿拉伯海尔季的美军基地发动导弹袭击，美军5架加油机中有2架被彻底摧毁，另3架严重受损并丧失作战能力。(金十数据APP) 2.截至3月28日，已有包括泰国、马来西亚和巴基斯坦在内三个国家，公开宣布其已经获得伊朗同意，本国商船可以安全通过霍尔木兹海峡。 3.据美联社等媒体报道，当地时间3月28日，美国全国范围爆发大规模反对特朗普政府的抗议集会。 4.也门胡塞武装在2026年3月28日（当地时间）正式向以色列本土发射导弹，这是本轮美以伊冲突爆发以来，胡塞首次直接打击以色列本土。 5.金十数据：马士基就影响萨拉莱港运营的安全事件发布公告，马士基全体船员安全，均已清点到位。未有马士基船舶或货物受到影响。集装箱码头的受损情况仍在评估中。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年3月27日，BDI指数报2031点，环比+0.84%；BCI 指数报3032点，环比+1.95%，BPI指数报1756点，环比-0.79%；BSI指数报1206点，环比+0.08%。 干散货现货运价：2026年3月27日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价30.48美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价10.99美金/吨；2026年3月27日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价16840美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价16600美金/天。 【逻辑分析】 目前中东地缘政治冲突依旧持续，伊朗计划对通过霍尔木兹海峡的船只实施准入和收费制度，若后续伊朗政策实施成功，将大幅推升干散货船舶运营成本，并再次推升租金费率，关注后续伊朗的政策实施计划。分船型市场来看，近期市场对西澳皮尔巴拉地区受到热带气旋影响主要的铁矿石出口港临时关闭以及力拓已经关停两座铝土矿区域的担忧持续发酵，叠加全球钢厂补库需求逐步释放，支撑Capesize市场租金价格继续走高，关注西澳因恶劣天气而扰乱的发运量和发运节奏的程度；Panamax市场方面，大西洋与太平洋两大海域的租船市场整体表现一般，租家与船东均为明显的出货和揽货压力，市场持续观望美伊未来谈判的结果，不过近期能源价格的上涨可能对煤炭的替代需求形成一定的催化，关注后续中东局势的进展；而小船方面，则因燃油成本上升而对运价构成压力，船东似乎更倾向于观望而非在市场上签约，整体需求疲软的背景下租金上涨受到一定限制。中长期看，若后续中东地缘冲突持续，船用油价格一直维持高位或将压制全船型利润并推升现货的租金价格，后续仍需关注战争持续的时长对于干散货航运链的影响。 二、行业资讯 1.据报道，巴西矿业巨头淡水河谷（Vale）于3月27日表示，由于地质研究取得进展以及新的矿石加工技术的应用，该公司已将旗下伊塔比拉铁矿综合项目（Itabira ironore complex，下图所示）的预计枯竭日期从此前预估的2041年延长至2053年。 2.据外媒报道，3月20日，力拓临时关闭位于澳大利亚昆士兰北部的Amrun和Andoom两座铝土矿。按公开口径，这两座矿年产量合计约3000万吨。表面看，这只是一次灾害来临前的安全停产；但如果只把这件事理解成“停几天矿”，就低估了它真正 的分量。 3.航运界网：一季度，象屿海装市场竞争力持续凸显，成功斩获批量新船订单，总金额超40亿元，涵盖21万载重吨散货船、4300TEU集装箱船和63500载重吨散货船等船型。 4.航运界网：在伊朗、美国和以色列关系持续紧张的背景下，波斯湾局势进一步恶化。据报道，伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡用导弹击沉了一艘货轮。《以色列时报》28日报道称，也门胡塞武装当天向以色列南部发射弹道导弹，标志其正式介入本轮美以伊冲突，地区战火进一步外溢，全球航运与能源安全面临新的重大不确定性。霍尔木兹与曼德海峡或面临“双重封锁”。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年3月24日开盘价80.00元/吨，最高价80.00元/吨，最低价79.60元/吨，收盘价79.91元/吨，收盘价较前一日上涨0.01%。今日挂牌协议交易成交量56,600吨，成交额4,522,760.00元；大宗协议交易成交量280,000吨，成交额15,680,000.00元；今日无单向竞价。3月27日CCER市场成交均88.72元/吨，较上一 日上涨4.99%，成交量8.01万吨，总成交额721.93万元。目前CEA25尚未正式预分配，流通配额稀缺致使市场流动性较弱，大额交易多以企业间协商为主。随着第二批配额结转工作已于2026年3月21日启动，并未出现年初跨行结转交易的大量成交情况；短期来看，受限于市场流通配额稀缺，交易结构以企业间协议转让为主，竞价交易占比偏低，预计碳价将维持平稳运行态势。 欧盟碳市场：2026年3月27日，欧盟碳市场拍卖价69.12欧元/吨，较前一拍卖日上涨2.98%。期货市场，3月23日，ICE连续合约最终结算价70.63欧元/吨，较上一交易日结算价上涨0.01%，成交810手。3月20日欧盟峰会落幕，政策不确定性消除，上周欧盟碳配额拍卖价已经实现连续一周的快速回涨，价格恢复到此前受峰会政策扰动下跌前的水平。短期来看，政策底已现，市场信心重回，碳价已经完成此部分下跌的修复，有消息显示欧盟针对MSR的改革方案有望本周提出，配额的供应是否变化将直接影响未来碳价走势。中长期看，若在政策不明显改变本年度配额供给的情况下，在地缘冲突带来的能源价格飙升情况下，碳配额需求可能边际增加，预计碳价将呈现震荡偏强走势。后续仍需关注具体欧盟MSR及EU ETS改革方案细节及地区冲突下全球能源供给变化。 【逻辑分析】 国内碳市场方面，短期来看，Q2 用电需求改善使碳排放需求增加，有望支撑碳价震荡偏强。但考虑 CEA2025 配额未预发放、电力行业尚未正式发布新的分配方案细则以及年终结转政策不明的情况下，市场活跃度短期将持续低迷多重因素叠加国内碳价缺乏支撑，第二批配额转结工作将于 2026 年 3 月 21 日启动，目前从市场情况来看，并未出现如年初第一批转结工作时的大量成交情况，推测为跨行大部分转结工作已经在年初完成，碳价仍将保持量价平稳运行态势。中长期而言，电力行业配额基准线持续趋严，形成刚性缺口；2026 年首次实施的结转政策将出清市场长期隐性库存。新增配额收紧与存量盈余出清双重挤压下，市场供需由松转紧，为年内碳价提供坚实支撑。预计 2026年碳价中枢高于 2025。需重点关注 CEA2025 配额预发放情况及新纳入行业结转政策细则。 欧盟碳市场方面，3 月欧盟碳市场政策与能源双重驱动下逻辑切换显著：欧盟领导人峰会明确排除暂停 ETS 选项，承诺以市场改革与工业转型资金缓解成本压力，上周欧 盟委员会连续批准多国能源及工业援助项目，迅速兑现峰会承诺并提振市场信心，碳配额现货价格也实现了一周连续快速上涨。目前短期核心矛盾转向地缘冲突主导的能源供给冲击，美伊冲仍在继续，卡塔尔核心 LNG 设施停产带来全球天然气供给趋紧、价格高位运行；印尼宣布增产煤炭或压制煤价，气煤价差扩大有望重启“气转煤”，进而推升碳配额刚性需求，形成碳价利多支撑。若天然气供应无法在后续恢复，欧盟叠加欧盟补库需求，天然气紧缺态势将进一步加剧，气价或再度飙升，工业将面临能源与碳履约双重成本挤压，或引发资金撤离碳市场。政策层面，短期博弈暂歇，后续改革聚焦 MSR与 ETS 机制调整，有消息称 MSR 改革方案最快本周提出，改革存在扩大年度配额供给的利空预期。目前碳价已恢复到政策舆论大幅影响前的短期走势核心取决于能源价格波动，中期需紧盯 MSR 与 ETS 改革方案细节对供需格局的重塑，长期虽有线性递减因子收紧支撑，但气候目标与经济压力的平衡及逆周期调节政策或将放缓碳价上行节奏，后续需持续跟踪欧盟政策风险与全球能源供给变化。 二、行业资讯 1.3月27日，据样式新闻报道，建省霞浦县长春镇和盐田乡红树林植被修复项目，近日在全国温室气体自愿减排注册登记系统正式完成登记，成为我国海洋领域第一个全国温室气体自愿减排项目（CCER）。这标志着，海洋碳汇从单纯的生态修复，迈出了市场化价值实现的关键一步。项目在系统完成霞浦县红树林生态修复的基础上，将修复成效转化为可量化、可交易的碳汇价值，预计年均减排量约为812吨二氧化碳当量，计入期内累计总减排量可达32466吨。 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源：波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 数据来源：银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源：银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 数据来源：银河期货、iFinD、彭博 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规。除非另有说明，所有