煤化工产业链周报
摘要 能源化工团队 行情回顾 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 美伊谈判未有紧张，市场情绪有所降温，煤化工板块表现不佳。甲醇期货高位震荡，走势略显僵持；PVC期货弱势调整，重心意欲测试5000关口支撑；烧碱期货继续下跌，突破前低支撑；尿素期货延续跌势，重心不断下探。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月15日星期五 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价整理运行，成本端变化不大，企业利润略有下滑，装置检修与重启共存，甲醇行业开工窄幅回落，下游市场跟进不积极，传统需求行业开工继续下滑，受到进口缩减的影响，港口库存明显缩减。 【交易策略】 市场延续去库，甲醇高位震荡洗盘，上方压力关注3060-3100附近，美伊谈判未果，操作上考虑反弹试空，支撑关注2740-2750附近。期权方面，波段卖出甲醇期货2609合约虚值看涨期权。 ●PVC 【市场逻辑】 原料电石平稳回升，短期支撑尚不明显，企业检修计划增加，PVC开工继续回落，但下游市场跟进不积极，需求略显疲弱，社会库存小幅走高。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 市场缺乏利好驱动，PVC期货走势承压，上方5200-5230附近存在阻力，短期重心或弱势松动，支撑关注4980-5000附近。期权方面，卖出PVC期货2609合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●尿素 【市场逻辑】 新增停车装置增加，尿素开工高位下滑，但依旧处于高位，货源供应充裕，而下游需求面临阶段性转弱，上半年出口难有放松，市场由去库转为累库。 【交易策略】 供需维持偏弱态势，尿素期货向下突破，短期重心或继续松动，支撑关注1780-1800附近，空单考虑逢低适量减持，上方压力位关注1900-1930附近。期权方面，卖出尿素期货2609合约虚值看涨期权考虑减持。 ●烧碱 【市场逻辑】 企业盈利缩减，装置检修增加，烧碱开工高位回落，后期检修计划仍较多，供应或阶段性收紧，但下游需求不济，存在一定压制，市场维持高库存态势。【交易策略】 基本面疲弱，烧碱期货延续调整态势，重心跌破2000关口后，支撑关注1850-1900附近，操作上维持偏空思路，上方2100-2150附近承压。期权方面，卖出烧碱期货2607合约虚值看涨期权考虑减持。 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、甲醇延续震荡短期趋势不明朗.........................................................................................................5二、缺乏利好驱动PVC弱势回落.............................................................................................................6三、供需关系转弱尿素向下破位.............................................................................................................8四、基本面疲弱烧碱继续调整................................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：PPI同比 ...........................................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率............................................................................................................................................
