观点：欧佩克+计划增产但进展有限，霍尔木兹海峡运输有所缓解，但地缘风险仍存，短期油价震荡。
基本面要点：
- 供给：美国产量1357.3万桶/日，环比-0.10%，同比+1.54%；美原油净进口72.7万桶/日，环比-205.67%，同比-64.54%。
- 需求：美国炼厂加工量1602.9万桶/日，环比-0.26%，同比-0.26%；开工率90.1%，环比+0.5pts，同比+1.1pts；中国炼厂开工率66.91%，环比-1.1pts，同比-5.6pts；山东地炼开工率53.68%，环比-2.4pts，同比+5.4pts。
- 库存：美国除SPR外石油总库存12.41亿桶，同比+2.31%；原油商业库存4.57亿桶，同比+4.29%；汽油库存2.20亿桶，同比-2.63%；馏分油库存1.02亿桶，同比-4.09%；欧洲原油库存4932.3万桶，同比-0.85%；成品油库存410.80万桶，同比-22.29%；全球海上浮仓15149.30万桶，同比+103.23%。
- 裂解价差：美湾区+52.82美元/桶，同比+128.44%；布伦特跨大西洋+47.80美元/桶，同比+96.74%；中东+38.97美元/桶，同比+114.10%；东南亚+33.07美元/桶，同比+195.26%。
- 价差：WTI1-6月差19.30美元/桶，Brent1-6月差18.52美元/桶；B-W价差8.99美元/桶，EFS10.73美元/桶，SC-BRENT-11.09美元/桶。
研究结论：
- 供应端：欧佩克+增产计划未完全落实，霍尔木兹海峡运输有缓解迹象但风险持续。
- 需求端：美国需求稳定，中国及山东地炼开工率变化显示区域差异。
- 库存端：美国库存上升，欧洲库存下降，全球浮仓大幅增加。
- 裂解价差：各地区裂解价差均显著扩大，显示炼厂利润改善。
- 价差：WTI/Brent月差及地区间价差收窄，运费及沙特OSP等数据需持续关注。
研究服务：
- 研究分析：收集整理期货及现货市场信息，分析价格影响因素。
- 风险管理顾问：协助建立风险管理制度及提供咨询培训。
- 交易咨询：设计套期保值、套利方案及交易策略。
