东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：吴征洋010-66554045wuzhy@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480525020001 1.工信部：5月13日，工业和信息化部在重庆市召开高质量行业数据集建设工作座谈会。会议深入学习贯彻习近平总书记关于数据发展和安全的重要论述，总结前期工作，交流先行先试阶段性进展，部署下一阶段重点工作，动员各地方、各行业全面推动工业数据开发利用，助力制造业数字化智能化转型。（资料来源：iFinD） 2.国务院国资委：国务院国资委党委召开专题会议，深入学习贯彻习近平总书记关于“十五五”规划的重要论述精神，研究审议《中央企业“十五五”发展规划纲要》编制工作。会议强调，规划要进一步突出重点任务，谋深谋实打好“五大攻坚战”的有力举措，把规划编制成果转化为中央企业高质量发展的实际成效。（资料来源：iFinD） 3.市场监管总局：5月13日上午，市场监管总局召开“破除妨碍统一市场和公平竞争卡点堵点专项行动”专题新闻发布会。目前，市场监管总局正在积极推动《中华人民共和国价格法》《中华人民共和国计量法》《中华人民共和国认证认可条例》《中华人民共和国工业产品生产许可证管理条例》的修订，通过完善反垄断、反不正当竞争、价格、标准、质量监管等领域的法律法规，为纵深推进全国统一大市场建设提供法律支撑。（资料来源：iFinD） 数据来源：《五月金股汇》2026年05月06日，东兴证券研究所 4.外交部：中国外交部发言人郭嘉昆13日主持例行记者会。有记者就美国总统特朗普访华一事提问。郭嘉昆回复：“元首外交对中美关系具有不可替代的战略引领作用，中方欢迎特朗普总统对中国进行国事访问。”（资料来源：中新网） 5.中美政府：新华社首尔5月13日电当地时间5月13日中午，中美两国经贸团队在韩国首尔仁川国际机场开始举行中美经贸磋商。（资料来源：iFinD） 6.美国：当地时间5月12日，美国总统特朗普临时邀请美国芯片巨头英伟达首席执行官黄仁勋加入访华代表团。黄仁勋随后紧急赶赴阿拉斯加，与特朗普专机团队会合并随团前往中国。（资料来源：今日中国） 7.美国：当地时间5月12日，美国劳工统计局发布最新通胀数据。4月CPI涨幅超出市场预期。美联储年内降息的概率正在逐渐降低。数据显示，美国4月未季调CPI同比上涨3.8%，为2023年5月以来新高，预期上涨3.7%，前值上涨3.3%；环比上涨0.6%，预期上涨0.6%，前值上升0.9%。剔除食品和能源后，4月核心CPI同比上升2.8%，为2025年9月以来新高，预期上涨2.7%，前值上涨2.6%；环比上涨0.4%，预期上涨0.3%，前值上涨0.2%。（资料来源：iFinD） 8.美国：美国国会参议院12日以51票赞成、45票反对的投票结果，正式确认凯文·沃什出任美国联邦储备委员会理事，任期14年（资料来源：iFinD） 9.乘联分会：乘联分会数据显示，5月1—10日，全国乘用车市场零售40.7万辆，同比下降21%，环比增长36%，今年以来累计零售601.2万辆，同比下降19%。5月1—10日，全国乘用车市场新能源零售22.6万辆，同比下降13%，环比增长27%，今年以来累计零售298.4万辆，同比下降17%。（资料来源：iFinD） 10.国际指数编制公司：北京时间5月13日，国际指数编制公司MSCI公布了其2026年最新的指数季度调整结果，本次指数调整涉及MSCI全球标准指数、MSCI全球小盘指数、MSCI全球可投资市场指数等。MSCI此次季度评审不涉及A股纳入因子变化，调整结果将于2026年5月29日收盘后生效。MSCI全 球标准（ACWI）指数本次新纳入了49只股票，剔除了101只股票。（资料来源：iFinD） 重要公司资讯 1.骏鼎达：公司拟通过购买股权的方式收购黄土旺和李明霞持有的惠州市富的旺旺实业发展有限公司合计51%的股权，本次签署的《合作意向书》仅为意向性框架协议，本次交易计划以自有或自筹资金进行支付，标的公司51%股权的交易金额预计不超过30,000万元。（资料来源：iFinD） 2.东诚药业：公司全资子公司南京江原安迪科正电子研究发展有限公司以不超过4.52亿元人民币回购下属公司米度（烟台）生物技术有限公司少数股东持有的34.55%股份，对应烟台米度2,237.66万元注册资本。目标公司在本次回购完成后以资本公积向南京江原安迪科正电子研究发展有限公司定向转增注册资本，按其为实施本次回购最终支付的固定收益金额（即回购价格扣除3.8亿元后的余额，不超过7,232.79万元人民币），以目标公司转增前股权估值11亿元为基准实施，转增注册资本不超过425.91万元。（资料来源：iFinD） 3.新联电子：公司近日收到国家电网有限公司及国网物资有限公司发来的中标通知书，通知公司为“国家电网有限公司2026年营销项目第一次计量设备公开招标采购”的中标单位，共中4个包，中标总金额为5,454.07万元。（资料来源：iFinD） 4.南方传媒：投资标的：广东南传数智一号创业投资合伙企业（有限合伙）（暂名，以工商核准为准）。投资金额：总规模5,610万元，公司子公司广东南方传媒投资有限公司作为有限合伙人认缴2,800万元，比例为49.91%，公司关联方广东省出版集团投资有限公司作为有限合伙人认缴2800万元，比例为49.91%。（资料来源：iFinD） 5.京能电力：近日，乌兰察布市发展和改革委员会《关于乌兰察布京大1500MW“风光火储一体化”大型风电光伏基地项目核准的批复》（乌发改批字〔2026〕27号）文件，同意建设乌兰察布京大1500MW“风光火储一体化”大型风电光伏基地项目。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴食品饮料】食品饮料行业：从自由现金流看行业复苏趋势（20260513） 一般来说，现金流比利润更早给出复苏信号，特别是在行业底部区域，现金流变化直接反映渠道回款、库存去化和企业扩张节奏。所以我们通过观察经营性净现金流和自由现金流的变化，去观察行业是否走出底部，以捕捉行业最早的复苏信号。 2026Q1现金流的变化，或是食品饮料行业结构性修复信号。2026Q1食品饮料行业经营性净现金流同比由2025Q4的-28.98%回升至+20.21%，自由现金流同比由-32.33%回升至+32.47%，2026Q1实现现金流双指标同步转正。合并2025Q4+2026Q1以剔除春节错期影响，行业经营性净现金流同比为-27.17%，自由现金流同比为-28.21%，结合2026Q1现金流表现，说明行业处在“现金流边际修复”阶段。 基于自由现金流变化，本报告采用“现金流四象限”筛选食品饮料子版块的复苏强弱。根据四象限分析框架，预加工食品是第一象限中最清晰的方向，调味品行业在2025Q4+2026Q1错期口径下，经营性净现金流和自由现金流同比双增，也放到第一象限去观察。啤酒错期口径下自由现金流为负，把啤酒放到第二象限去观察。休闲零食错期口径下经营性净现金流同比为负，自由现金流同比为正，放到第三象限去观察。白酒错期口径下，经营性净现金流和自由现金流为负，仍处于出清和筑底阶段，放到第四象限去观察。 综合来看，B端与C端分化是2026Q1食品饮料行业最重要的复苏结构特征。预加工食品现金流高增长与零食、保健品等部分C端品类现金流压力形成对比，说明当前复苏更多来自餐饮供应链修复、连锁餐饮扩张和渠道补库。这一趋势与食品饮料上市公司中餐饮及B端业务增速较快一致。结构上预加工食品、啤酒、软饮料、零食和调味发酵品的部分现金流指标已率先改善；白酒、肉制品、乳品、烘焙食品、熟食等仍受到行业周期、资本开支或基数扰动影响。 投资策略：我们认为，行业总量仍在磨底，但结构性修复已经出现，修复主线优先指向餐饮链和B端供应链。建议优先关注现金流修复强的预加工食品、啤酒和调味品龙头。对零食、保健品等C端竞争较强板块，等待经营性现金流、现金流质量与利润端形成共振。重点推荐安井食品、盐津铺子、贵州茅台等企业。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，餐饮需求恢复不及预期，食品饮料行业上市公司业绩恢复不及预期等。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 【东兴计算机】量子计算行业：产业化提速，空间广阔，政策助力（20260512） 政策、技术、需求三维共振驱动产业化提速，长期具备重构算力体系与接近万亿级产业空间的潜力。量子计算是量子科技的核心应用，依托量子叠加、纠缠等特性，正从科研培育期迈入工程化加速阶段，成为全球科技竞争与国家战略布局的关键赛道。当前行业处于NISQ嘈杂中型量子向容错量子计算过渡时期，政策、技术、需求三维共振驱动产业化提速，长期具备重构算力体系与接近万亿级产业空间的潜力。政策端，量子计算已成 为中美欧战略必争领域，我国将其列为十五五六大未来产业之首，政策与资金双轮驱动。同时，国内加快量子信息标准化与计量体系建设，组建量子智能产业联盟，推动从科研共识走向工程协同，为国产替代与生态成熟奠定制度基础。技术端，形成硬件、软件、算法三大支柱，上游核心设备与中游整机迭代提速，硬件路线呈多元化格局，软件作为衔接硬件与应用的关键纽带，涵盖操作系统、编译器、编程框架，正朝着多路线兼容、自动化、集成化方向演进。量子算法聚焦模拟、优化、混合智能，为场景落地提供核心支撑。需求端，产业化应用从科研试点走向商业落地，高价值场景加速渗透。应用成熟度与商业价值持续提升。 投资逻辑：行业呈现短期盈利偏弱、长期空间广阔、政策强支撑、拐点看技术与商业化、格局看先发与生态的核心特征。短期盈利偏弱源于产业早期高研发投入、商业模式尚未完全闭环，收入以科研采购与政府项目为主；但长期可替代空间广阔，覆盖万亿级行业，政策托底保障持续投入。我们认为行业拐点取决于两大信号：技术拐点关注比特规模扩容、量子纠错成熟、核心设备国产化落地；商业化拐点聚焦专用量子计算在金融、医药等场景规模化付费。长期格局方面，先发企业形成技术专利、产能、客户绑定壁垒，生态优势（硬件+软件+算法+场景）成为核心竞争力，先发者通吃特征显著。我们认为国盾量子、普源精电、纬德信息、科大国创等企业有望持续受益。 风险提示：政策扶持或技术创新不及预期、行业竞争加剧、技术路径切换风险、我国在关键产业链环节技术受限风险、需求落地速度不及预期风险、企业量子相关业务短期业绩难以释放、流动性紧缩带来的估值回撤风险。 （分析师：张永嘉执业编码：S1480523070001电话：010-66554016） 【东兴交通运输仓储】东航物流（601156.SH）：盈利符合预期，业绩稳健凸显经营韧性（20260512） 事件：25年公司实现营收242.64亿元，同比增长0.87%，实现归母净利润26.88亿元，较24年基本持平。26Q1公司实现营收65.18亿元，同比增长18.81%，归母净利润5.78亿元，同比增长6.05%。 机队规模稳步扩张，日利用率维持高水平：公司航空速运业务实现收入109.14亿元，同比增长20.79%，毛利率19.92%，同比提升0.38pct。公司全货机队日利用小时提升0.08小时至13.09小时，位于较高水平，但运载率略降2.85pct至79.32%。公司全年引进4架全货机,全货机总架数提升至18架。 客机货运方面，公司实现营收56.6亿元，毛利19880万元较24年同期的-7980万元有一定提升。 受小包裹免税政策变化影响，综合物流解决方案业务规模略降：公司综合物流解决方案业务实现营收106.5亿元，同比下降14.65%，主要系全球多国调整小额包裹免税政策对跨境电商行业产生的较大冲击。但公司灵活调整产品组合，持续推进生鲜港布局，快速做大医药冷链业务，产地直达解决方案业务收入实现较大幅度增长，弥补了跨境电商物流解决方案收入下滑的影响。 地面服务板块毛利率下降主要系人工成本提升：公司地面服