第259期内参-（每周机构会谈：百亿基金经理内参）-20260510

核心观点与关键数据

• 出口数据与内需机会：近期出口数据亮眼，内需刺激政策可能减弱，短期内内需机会渺茫，建议回避消费股。
• NPO光模块机会：市场低估NPO光模块的出货量和盈利能力，未来量价齐升，相关供应链企业值得关注。
• 存储设备景气周期：存储设备迎来三年确定性景气周期，国内龙头企业订单改善，可逐步关注。
• 有色金属：铜和黄金表现突出，铜供给端增量少，需求端接受涨价，黄金受益于央行购金和降息预期。
• 地产行业：地产出清结束，央企龙头迎来“剩者为王”时代，建议关注港股龙头和部分区域房价企稳信号。
• 保险行业：一季报利空出尽，产险和寿险经营实质改善，低估值下存在机会。
• 五月投资策略：科技做底仓，有色博弹性，地产别追高，关注困境反转和主题投资机会。

科技领域新故事

• 中美科技共振：光模块和PCB是核心通胀环节，推理收益、国产算力和景气扩散是新的投资逻辑。
• AI产业链：推理收益、国产算力、景气扩散均有逻辑支撑，机床和通用机械值得关注。
• 电力设备：一季度表现差主要因AI占比低，但长期逻辑未破，建议关注杰瑞股份和维柴动力。

能源与原材料

• 中东战事与油价：油价中枢不低于80美元，供给损失和需求支撑导致能源成本压力，需警惕。
• 煤炭价格：能源安全焦虑托举煤价，有望破千，回调后是上车机会。
• 有色金属：铜矿缺口难填，电解铝全年短缺，锂价剑指20万，黄金受益降息预期和央行购金。

房地产行业

• 房价企稳信号：一线城市房价企稳，深圳政策放松，成交量下滑收窄，核心区房价可能上涨。
• 资金流向：部分资金可能流入地产，租房收入比超2.5%的房子率先企稳。

人形机器人

• 长期主题成立：特斯拉Optimus v3预计8月初发布，人形机器人主题机会卷土重来。