摘要
黑色建材团队分析认为，中东地缘政治对能源的脉冲式影响减弱，但能源结构变动对煤价的长期影响将逐步显现。东南亚国家煤炭消耗比重提升但供应量不会明显增加，国内进口煤价倒挂、安监趋严及需求旺季等因素下，焦煤预计震荡偏强运行，短期面临技术压力。
焦炭市场呈现成本支撑与需求刚性共振的偏强格局，第三轮提涨落地后现货对期价支撑增强。单位产品能耗新规实施或进一步收紧焦化产能，化产利润改善提供未来利润改善空间，但焦炭价格上行持续性需观察钢企利润传导及下游生产进度。
交易策略
焦煤：关注保供政策力度，主力合约1200-1210元/吨支撑，1300-1330元/吨压力。
焦炭：第三轮提涨后仍有第四轮预期，但焦煤走弱有一定拖累，年内看好焦炭价格，主力合约1800-1810元/吨支撑，2000-2010元/吨压力。
国内价格
期货：焦炭主力合约1803.00元/吨，环比-65.00；焦煤主力合约1241.00元/吨，环比-68.00。
现货：唐山一级焦1660元/吨，二级焦1635元/吨；日照准一级焦1350元/吨，一级焦1450元/吨；吕梁中硫主焦1060元/吨，安泽低硫主焦1310元/吨。
进口价格
蒙5原煤1146.00元/吨，环比+11.00；蒙5精煤1270.00元/吨，环比0.00。
峰景矿（CFR）250.00美元/吨，环比+7.00；峰景北（CFR）249.00美元/吨，环比+7.00；俄罗斯（CFR）170.00美元/吨，环比+2.00；加拿大（CFR）315.00美元/吨，环比-2.00。
基本面
供需：
- 洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨。
- 独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量65.57万吨。
- 钢厂焦炭日均产量47.65万吨。
库存：
- 六港焦煤库存263.31万吨，焦化厂库存1034.08万吨，钢厂库存778.45万吨。
- 四港焦炭库存239.90万吨，焦化厂库存80.00万吨，钢厂库存685.49万吨。
价差
（详细价差数据未在总结中列出，原文包含多张价差图表）
