焦煤
- 市场逻辑：焦煤基本面偏弱，库存高位且供需状况未好转。坑口原煤+精煤库存近830万吨，同比增加约370万吨；港口库存428万吨，同比增加约220万吨。供应端煤矿陆续恢复生产，开工率和日产明显提升；需求端铁水产量下降，钢厂检修计划对双焦需求仍有压力。尽管下游焦煤库存减少带动整体库存下降，但库存压力仍大。长期看，国内和进口焦煤均存在增量预期，而国内钢材产量接近天花板，限制双焦上涨空间。盘面价格已体现悲观预期，双焦价格跟随黑色整体价格重心移动，三月两会后仍有政策预期。
- 交易策略：焦煤主力合约跌破1100时，可逢低建仓多单，参考金字塔式建仓模式，1070-1090区间内少量建立多单，关注JM2505合约1070-1090元/吨附近支撑位，上方关注1210-1230元/吨区间附近压力位，注意设好止损。
焦炭
- 市场逻辑：焦炭第九轮提降落地，盘面受钢矿带动上涨，但基本面较弱，继续上涨后仍有压力。螺纹需求有所回落，工地复工率和资金到位情况不理想，需求增加仍需时间。钢厂利润压制焦炭复产空间，节前备货充足不急于补库，焦企出货仍有压力。供应端，焦煤降价后大部分焦企维持正常生产。整体看，焦炭维持供需宽松状态，现货仍有提降预期。近期盘面围绕消化关税政策、产业供需和库存情况、两会预期等因素波动。
- 交易策略：焦炭第九轮提降落地后，期价反弹压力仍在，有利润多单及时兑现，继续下跌后可逢低建立多单，注意控制仓位。焦炭后期走势相对较弱，上方空间小于焦煤，下方关注1650-1670元/吨附近支撑，上方关注1800-1830元/吨压力位。
基本面分析
- 供需：春节后煤矿产量下降，进口受影响较小。独立焦化厂产量仍有下降空间，焦炭价格走势取决于焦煤和黑色整体走势。焦煤端压力主要来自库存，钢材端压力主要来自利润较低，钢厂向上游寻求利润。
- 库存：焦煤库存高位，港口贸易商库存下降但仍在高位，预计3月中下旬港口库存才能降至正常区间。焦炭整体库存快速增加，下游需求降速快于产量降速，元宵节前仍将保持增加趋势。
价差分析
- 焦煤/焦炭价差：焦煤/焦炭比价近期有所波动，需关注焦煤和焦炭各自的供需和库存变化。
交易策略总结
- 焦煤：区间操作以逢低多为主，下方支撑1070-1090元/吨，上方压力1210-1230元/吨。
- 焦炭：区间操作以逢低多为主，下方支撑1650-1680元/吨，上方压力1800-1830元/吨。
