黑色系焦煤焦炭日度策略

摘要

1. 重要资讯

   • 美国将“对等关税”生效日期延至8月1日，日本和韩国商品将被征收25%关税。
   • 美国财长贝森特表示市场可能计入降息预期，预计今年降息两次。
   • 哥伦比亚5月煤炭出口环比增长56.04%，但1-5月累计同比下降31.63%。
   • 全球船厂6月30日至7月6日共接获24艘新船订单，中国船厂占11+11艘。

2. 焦煤市场逻辑

   • 焦煤受工业品反弹带动上行，但短期上涨面临压力，长期价格依然乐观。
   • 坑口库存出现拐点，煤企销售压力减小，但7月煤矿产量恢复加大库存压力。
   • 钢材需求淡季，铁水产量受限产影响小幅下行。
   • 市场情绪好转，焦煤期货反弹但持续性不强，建议回调后再布局多单。

3. 焦煤交易策略

   • 上涨后谨慎追多，等待回调逐步补仓，以兑现利润为主。
   • JM09合约关注790-800元/吨支撑，上方关注870-880元/吨压力。

4. 焦炭市场逻辑

   • 焦炭基本面改善，总库存开始下降。
   • 前期环保限产导致产量下滑，焦企利润恶化，独立焦化厂开工率走低。
   • 下游需求相对稳定，铁水产量维持在240万吨以上高位。
   • 盘面已提前上涨，透支未来涨幅，需警惕预期落地后的回落。长期估值偏低，短期反弹幅度过大且升水现货，建议期现正套。

5. 焦炭交易策略

   • 回调后逐步补回前期多头仓位，期现方面维持正套策略。
   • J2509合约关注1250-1260元/吨支撑，上方关注1450-1460元/吨压力。

第一部分交易策略与期现行情

• 表1：双焦交易策略参考

  • 焦煤：回调后逢低多，下方支撑790-800元/吨，上方压力870-880元/吨。
  • 焦炭：回调后逢低多，下方支撑1250-1260元/吨，上方压力1450-1460元/吨。

• 一、国内价格

  • 期货：焦炭J2509收于1424.50元/吨，焦煤JM2509收于843.50元/吨。
  • 现货：唐山一级焦1660元/吨，日照准一级焦1350-1450元/吨，吕梁中硫主焦1060元/吨。

• 二、进口价格

  • 蒙5原煤745.00元/吨，蒙5精煤940.00元/吨；峰景矿(CFR)193.00美元/吨；俄罗斯(CFR)109.00美元/吨。

第二部分基本面

• 一、供需

  • 洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；
  • 独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨；
  • 钢厂焦炭日均产量47.46万吨。

• 二、库存

  • 焦煤：六港库存304.27万吨，焦化厂库存848.18万吨，钢厂库存789.60万吨；
  • 焦炭：四港库存191.12万吨，焦化厂库存102.10万吨，钢厂库存637.49万吨。

第三部分价差

• 焦炭价差：1-5月价差、5-9月价差。
• 焦煤价差：1-5月价差、5-9月价差。
• 跨品种价差：焦炭/铁矿、焦煤/焦炭。