焦煤
- 市场逻辑：焦煤价格受钢材价格影响，但原料端维持弱势震荡。小作文提及的粗钢压减消息对原料端无实质性利好，库存高企抑制价格。供应方面，山西煤矿短暂停产影响不大，两会前煤矿产量稳定。需求方面，铁水产量下降，后期出口需求减少，进一步施压焦煤价格。国内产量和进口均预期增加，而钢材产量接近天花板，价格承压，需钢材和铁矿带动才能打开上方空间。
- 交易策略：焦煤缺乏向上弹性，短期下跌后存在支撑，可短多或观望。关注JM2505合约1050-1070元/吨支撑位，上方关注1210-1230元/吨压力位。
焦炭
- 市场逻辑：焦炭价格连续提降后，焦化厂利润恶化，产量减少。港口贸易商心态悲观，报价低于工厂运至港口价格。螺纹表需好于去年，但工地复工率和资金到位情况不理想，需求仍有增量空间。短期焦炭需求压力较大，但钢厂库存低位，需焦化厂继续减产后才能增加抵制提降的底气。盘面围绕关税政策、供需库存情况和两会预期波动。
- 交易策略：焦炭走势偏弱，暂时观望，低价下追空风险更大。盘面升水现货幅度较大，可择机正套。关注1630-1650元/吨支撑位，上方关注1800-1830元/吨压力位。
基本面
- 供需：焦煤方面，煤矿产量恢复较快，下游采购消耗库存为主，后期产量有增长空间。焦炭方面，焦化厂出货困难，生产积极性降低，产量下降，但库存较高，后期产量仍有下降空间。
- 库存：焦煤库存整体下降，结构上上游库存累积，中下游库存减少。钢厂库存下降空间较大，焦化厂和港口库存增加。焦炭库存方面，港口库存增加，焦化厂和钢厂库存下降。
价差
- 焦炭：焦炭1-5价差和5-9价差波动较大，反映市场对供需和库存变化的敏感度。
- 焦煤：焦煤1-5价差和5-9价差同样波动较大，受供需和库存变化影响。
- 跨品种价差：焦煤/焦炭（5月）价差、焦炭/铁矿（5月）价差和焦炭/螺纹（5月）价差均反映市场对不同品种的相对估值和供需关系。
