焦煤
- 市场逻辑：焦煤期价维持震荡，部分煤种补跌。利好消息来自地方政府计划收购万科存量物业和空置土地，避免债务违约。下游需求方面，钢材表需增加超预期，节后恢复较快，但库存仍在增加，库销比回落显示需求恢复良好。供应端煤矿陆续恢复，焦钢企业以消耗库存为主，市场情绪悲观。库存方面，焦煤整体偏高，坑口库存同比增加约300万吨，港口库存同比增加约240万吨，甘其毛都口岸库存同比增加145万吨。
- 交易策略：焦煤继续下跌后逢低建立多单，参考金字塔式建仓模式，1070-1100区间内少量建立多单，关注JM2505合约1070-1090元/吨附近支撑位，上方关注1210-1230元/吨区间附近压力位。
焦炭
- 市场逻辑：焦炭盘面仍升水现货仓单价格。贸易商心态悲观，多维持观望，投机需求未被激发。下游钢厂开始复产，焦炭日耗增加，但节前库存充足，钢厂不急于补库，焦企出货仍有压力。大部分焦企仍有利润，除少部分减产外，大部分维持正常生产。整体供需宽松，盘面围绕关税政策、实际供需库存情况和两会预期波动。
- 交易策略：等待盘面继续下跌后逐步建立多单。焦炭后期走势相对较弱，上方空间小于焦煤，下方关注1650-1680元/吨附近支撑，上方关注1800-1830元/吨压力位。
基本面分析
- 供需：春后焦化厂产量下降空间有限，焦炭价格走势取决于焦煤和黑色整体走势。焦煤端压力主要来自库存，钢材端压力主要来自利润较低，钢厂向上游寻求利润。
- 洗煤厂开工率45.80%，精煤日均产量36.78万吨。
- 独立焦化厂产能利用率72.72%，日均产量51.73万吨。
- 独立焦化厂日均焦炭产量65.03万吨，钢厂日均焦炭产量46.97万吨。
- 库存：煤矿供应端减少但累库速度更快，主要因焦化厂补库，港口库存仍高位，预计3月中下旬降至正常区间。焦炭库存快速增加，但需求降速快于产量降速，元宵节前仍将保持增加趋势。
- 六港焦煤库存451.29万吨，焦化厂库存967.93万吨，钢厂库存804.72万吨。
- 四港焦炭库存177.20万吨，焦化厂库存156.66万吨，钢厂库存690.96万吨。
价差分析
结论
- 焦煤和焦炭整体维持震荡格局，焦煤受库存压制，焦炭供需宽松，后期焦煤相对焦炭走势更强。
