摘要
重要资讯
- 6月中国钢材出口环比下降8.5%，累计同比增长9.2%；进口环比下降2.3%，累计同比下降16.4%。6月进口煤及褐煤环比下降8.3%，累计同比下降11.1%。
- 朝鲜谴责美日韩军事演习，称加剧地区军事紧张局势。
- 2025年上半年社会融资规模增量累计多4.74万亿元，6月新增人民币贷款近2.24万亿元。
- 东莞市发布促消费方案，计划举办餐饮节、激活夜间消费等。
焦煤
- 市场逻辑：焦煤期价上涨但多头获利平仓，反内卷政策预期发酵，短期内或继续上行。今年以来焦煤下跌主因（终端压价、供应增加、库存累积）现均改善，下半年需求旺季或推动库存下降。当前上涨为估值修复反弹，下半年仍有上涨空间，但需需求端政策配合。
- 交易策略：焦煤多单兑现阶段，压力位附近维持30-40%仓位，站稳910-920补单。JM09合约关注850-860元/吨支撑，上方关注990-1000元/吨压力。
焦炭
- 市场逻辑：焦炭正式提涨，现货进入提涨周期。基本面改善（库存下降），前期环保限产导致产量下滑，焦企利润恶化，独立焦化厂开工率走低。下游需求稳定（铁水产量240万吨+），成本端支撑企稳，供需结构改善。盘面已提前上涨透支未来涨幅，长期估值偏低，短期反弹幅度过大且升水现货，建议期现正套。
- 交易策略：焦炭期价正套压力但基本面好转，短期仍可能上行；单边可试多控仓位；期现维持正套。J2509合约关注1400-1410元/吨支撑，上方关注1600-1610元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 表1：双焦交易策略参考
- 焦煤：回调后逢低多，下方支撑850-860元/吨，上方压力990-1000元/吨。
- 焦炭：回调后逢低多，下方支撑1400-1410元/吨，上方压力1600-1610元/吨。
一、国内价格
- 期货：双焦持续上行，J2509合约收1525.00元/吨，JM2509合约收920.00元/吨。
- 现货：唐山一级焦1660元/吨，日照准一级焦1350-1450元/吨，吕梁中硫主焦1060元/吨等。
二、进口价格
- 蒙5原煤775.00元/吨，蒙5精煤940.00元/吨；峰景矿CFR191.50美元/吨；俄罗斯CFR110.00美元/吨等。
表2：焦煤焦炭期货主力合约价格走势
- 焦炭：日度成交31005手，持仓量46608手。
- 焦煤：日度成交1162405手，持仓量540266手。
第二部分 基本面
一、供需
- 洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量64.08万吨；钢厂焦炭日均产量47.19万吨。
二、库存
- 焦煤：六港库存321.64万吨（环比+17.37万吨），焦化厂库存892.35万吨（环比+44.17万吨），钢厂库存782.93万吨（环比-6.67万吨）。
- 焦炭：四港库存200.08万吨（环比+8.96万吨），焦化厂库存93.08万吨（环比-9.02万吨），钢厂库存637.80万吨（环比+0.31万吨）。
第三部分 价差
- 焦炭1-5、5-9价差走势图。
- 焦煤1-5、5-9价差走势图。
- 焦炭/铁矿比价走势图。
