黑色系焦煤焦炭日度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 【重要资讯】 1.美元大幅下挫，美元指数盘中跌幅超过1%，自2022年4月以来首次跌破99关口；美股股指期货也出现跳水，纳指、标普500指数、道指三大指数期货盘中跌幅均接近或超过1%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月21日星期一 2. 4月21日，人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个品种报价继续保持不变。目前，LPR已连续6个月“按兵不动”。 3.攸县大兴矿业有限公司大兴煤矿等5处2024年度关闭退出煤矿已通过省级验收，涉及煤炭产能39万吨。 4. 4月21日，商务部流通发展司负责人谈2025年1-3月我国批发和零售业发展情况。以旧换新加力扩围，国货“潮品”广受青睐，家电以旧换新成效显著。2024年8月加力实施家电以旧换新政策以来，消费者累计购买以旧换新家电产品超1亿台，其中2025年购买超4000万台。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤： 【市场逻辑】 国内焦煤产量维持缓增，局部煤矿减产仅放缓增速，未改整体上行趋势。进口煤呈分化格局：蒙煤通关高位叠加口岸库存压制价格；对俄煤需求偏弱但成本支撑明显，近期因质量检测趋严导致发运减少；澳煤受供应扰动刺激市场情绪，价格小幅反弹。需求方面，下游未见明显增量驱动，制造业受关税政策制约，地产疲软持续，基建发力有限。钢材表需回升但持续性存疑，终端采购维持谨慎。政策真空期黑色系弱势震荡，焦煤因前期估值压缩充分，底部支撑渐显，政策敏感度高于其他品种。当前价格下追空风险加大，若后续出台稳增长政策，焦煤或开始反弹。【交易策略】 未有增量政策情况下，焦煤弱势寻底，成本支撑加政策预期对煤价有托底作用，可在支撑位附近试多，或卖虚值看跌期权，做好止损和止盈；JM09合约关注920-930元/吨支撑，上方关注970-980元/吨附近压力。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭首轮提涨落地后市场聚焦后续提涨节奏，尽管港口到港增加，叠加钢厂按需采购，进一步推升港口库存压力，但高炉开工持稳及成材去库仍支撑短期刚需。当前产业链利润矛盾突出：焦化厂库存结构好于煤矿，可继续向上游传导压力，而煤矿利润已压缩至临界值暂时形成刚性成本支撑。尽管关税冲击压制市场情绪，但急跌行情已释放部分利空，焦煤成本线托底叠加政策预期下，焦炭或先于黑色系开启估值修复，核心矛盾仍在于上下游利润分配博弈与港口 黑色系焦煤焦炭日度策略 库存压力的动态平衡。 【交易策略】 焦炭反弹后，低位多单可继续持有，谨慎追多，J2509合约关注1540-1550元/吨附近支撑，上方1590-1600附近止盈。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：山西煤基差....................................................................................................................................................................................3图5：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图10：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................5图11：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图12：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图13：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图14：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图16：焦炭1-5价差...............................................................................................................................................